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一季度我國國民生產(chǎn)總值將增長9%，這意味著如果今年經(jīng)濟(jì)增長被控制在政府年初制定的7%內(nèi)，余下三個季度平均GDP增長僅為6%多一點(diǎn)。為此，政府出臺更為嚴(yán)厲的一攬子政策控制經(jīng)濟(jì)增長速度。在央行再次 提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)和國務(wù)院繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控控制投資過快的增長消息影響，也為市場步入調(diào)整格局提供了一個做空的理由。但是，我們并不認(rèn)為市場就此步入中級調(diào)整，而是認(rèn)為市場只會通過小級別的月內(nèi)調(diào)整來修復(fù)指數(shù)的技術(shù)性高位。
談到此次準(zhǔn)備金率調(diào)整的影響，有關(guān)專家認(rèn)為，此次調(diào)整將直接收縮資金1100億元，而按乘數(shù)效應(yīng)估計會收縮資金三四千億。跟去年9月的調(diào)整比起來，此次調(diào)整還算比較溫和，不會造成經(jīng)濟(jì)的大起大落，也不會造成債市的大幅波動，因?yàn)榻鼇磴y行間市場的資金比較寬裕。此次調(diào)整對市場的影響主要是心理上的，對股市的影響則不會很大，因?yàn)樵撓⒃谏现芪逡言谑袌鲇兴磻?yīng)。從采取加息之類的緊縮措施到政策見效，再到企業(yè)利潤增長速度開始下降，需要一個過程。在成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，從第一次真正緊縮開始，到一輪牛市見頂，大約需要11至13個月，在中國這個時滯也要在6至8個月以后。目前我國股市正在逐步走向成熟，股價開始反映企業(yè)盈利狀況，因此，從央行采取緊縮措施到企業(yè)利潤收縮也需要很長時間。(裴雷)
(華泰證券)
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