渤海投資研究所

　　要點(diǎn)：

　　未來市場(chǎng)主力的主攻方向無疑是投資人最為關(guān)注的動(dòng)向，而政策導(dǎo)向的題材型股票則有望應(yīng)勢(shì)而起，成為主流資金相中的又一朵奇葩。

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　　東北地域板塊的啟動(dòng)由于受到國家政策的強(qiáng)力支持而有望成為市場(chǎng)做多力量的全新風(fēng)向標(biāo)。

　　潛力板塊：

　　大盤藍(lán)籌的整體回調(diào)似乎預(yù)示著單純的核心資產(chǎn)炒作即將告一段落，而士蘭微(資訊 行情 論壇)領(lǐng)銜的小盤含權(quán)股的下挫也顯示了市場(chǎng)在經(jīng)過短期近乎瘋狂的炒作后將再度尋找新的目標(biāo)，未來市場(chǎng)主力的主攻方向無疑是投資人最為關(guān)注的動(dòng)向，而政策導(dǎo)向的題材型股票則有望應(yīng)勢(shì)而起，成為主流資金相中的又一朵奇葩。當(dāng)前市場(chǎng)的政策面可謂紛繁復(fù)雜，差別準(zhǔn)備金率的調(diào)整、深圳新股的重新發(fā)行、企業(yè)年金入市在即……等等政策面不確定性的增強(qiáng)使市場(chǎng)暫時(shí)失去了運(yùn)行的方向，但東北地域板塊的啟動(dòng)由于受到國家政策的強(qiáng)力支持而有望成為市場(chǎng)做多力量的全新風(fēng)向標(biāo)，地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的迅速膨脹，區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策的日漸靈活，上市公司業(yè)績(jī)、質(zhì)量的快速提升，都將成為東北板塊強(qiáng)勁表現(xiàn)的持續(xù)推動(dòng)力。

　　政策扶持、內(nèi)涵式重組、整體并購及金融創(chuàng)新將詮釋東北板塊未來的搶眼表現(xiàn)。近一段時(shí)期以來丹東化纖(資訊 行情 論壇)、龍滌股份(資訊 行情 論壇)和吉林敖東(資訊 行情 論壇)的利好頻現(xiàn)及強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)使東北板塊大有“暗流涌動(dòng)”之感，從近期的盤面觀察，東北板塊經(jīng)過持續(xù)的橫盤調(diào)整已經(jīng)很好的整合了籌碼，眾多東北地域的個(gè)股也躍馬揚(yáng)鞭待沖關(guān)。而隨著近期主流品種的體整，市場(chǎng)也急需新的領(lǐng)軍品種，東北板塊無疑將成首選。

　　聚焦一：振興東北戰(zhàn)略帶來長期利好

　　振興東北老工業(yè)基地國策的出臺(tái)，為東北板塊的整體崛起提供了良好的發(fā)展契機(jī)。自2003年秋季以來，整個(gè)東北地區(qū)儼然成為中國新一輪改革的“政策特區(qū)”。而兩會(huì)期間中央領(lǐng)導(dǎo)再次強(qiáng)調(diào)：東北地區(qū)老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略，是東北地區(qū)的重要機(jī)遇，今年要開好局、起好步。近期，中央除了安排610億元國債資金投向東北的100個(gè)項(xiàng)目之外，增值稅轉(zhuǎn)型改革亦在東北首先開展試點(diǎn)，2004年東北老工業(yè)基地的八個(gè)行業(yè)實(shí)行消費(fèi)型增值稅，允許企業(yè)抵扣當(dāng)期新增機(jī)器設(shè)備所含進(jìn)項(xiàng)稅金……據(jù)測(cè)算，稅制的改革將為東北地區(qū)每年減輕250億元的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。從政策傾斜的角度上看，東北老工業(yè)基地的改造將著重于體制的變革和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并將大力發(fā)展裝備制造業(yè)和原材料加工業(yè)，我們相信相關(guān)上市公司將長期受益。

　　聚焦二：政策推動(dòng)基本面的持續(xù)改善

　　東北作為我國工業(yè)化的搖籃，以機(jī)械、鋼鐵、石化等重工業(yè)著稱全國。在我國產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)升級(jí)，重工業(yè)加速發(fā)展期的大背景下，東北上市公司的基本面得以持續(xù)改善。鋼鐵、電力、機(jī)械制造等行業(yè)業(yè)績(jī)尤其靚麗，一汽轎車(資訊 行情 論壇)、沈陽機(jī)床(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)等業(yè)績(jī)大增，丹東化纖、錦州港(資訊 行情 論壇)已經(jīng)摘下ST的帽子，ST松遼(資訊 行情 論壇)也蓄勢(shì)待發(fā)。年報(bào)顯示，東北上市公司凈資產(chǎn)收益率已呈增高之勢(shì)，從2001年的0.36%提高到2002年的2.30%，2003年的業(yè)績(jī)雖未完全公布但初步預(yù)測(cè)將提高到近4%的水平。在對(duì)東北三省進(jìn)行過資產(chǎn)重組的22家上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，各項(xiàng)利潤指標(biāo)均出現(xiàn)跳躍性增長：平均每股收益增長109%，平均利潤總額增長173%，平均主營業(yè)務(wù)收入增長28%，平均凈利潤增長187%，重組已從整體上改善了上市公司的經(jīng)營情況。

　　聚焦三：國有股減持與重組熱潮下的市場(chǎng)機(jī)會(huì)

　　中央此次振興東北的政策重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“要以改革開放促進(jìn)東北國企全面改組改造”。我們相信東北板塊的再次崛起，必將扯起“資產(chǎn)重組”的大旗。長期以來，東北企業(yè)上市大多由國企改制而來，由于歷史原因，整體的資產(chǎn)質(zhì)量并不優(yōu)秀。東北地區(qū)上市公司的改革進(jìn)程也遠(yuǎn)落后于其它地區(qū)，迫切需要進(jìn)行戰(zhàn)略性的全面重組。由于上市公司的整體業(yè)績(jī)水平是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的代表，地方政府也有意通過重組來繁榮地方經(jīng)濟(jì)，龍滌股份的重組即是黑龍江省政府的試點(diǎn)行為，而吉林敖東的國有股減持第一槍亦是在吉林省政府的推動(dòng)下打響的，雖然沒能成功但政府推動(dòng)重組與全流通的意圖是明顯與強(qiáng)烈的。在政策扶持的大背景下，東北板塊中潛力個(gè)股的中長期投資價(jià)值得挖掘。

　　周末金股：

　　ST松遼(600715)：作為東北重組股的代表，ST松遼顯然具備了市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。3月5日的《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》刊登了一篇題為《東風(fēng)集團(tuán)入圍ST松遼新重東風(fēng)系雛形已漸現(xiàn)？》的文章，明確指出ST松遼又開始了新一輪的重組工作，重組方是國內(nèi)汽車業(yè)三巨頭之一的東風(fēng)集團(tuán)。目前，東風(fēng)正在和沈陽市政府以及松遼集團(tuán)的實(shí)際控股方上海中順洽談合作事宜，尤其在其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上汽集團(tuán)搶灘金通后，ST松遼作為兼具汽車目錄和整車生產(chǎn)能力的汽車行業(yè)優(yōu)質(zhì)殼資源，幾乎已經(jīng)成為東風(fēng)集團(tuán)全國布局的必然選擇，ST松遼的重組前景也愈發(fā)清晰。有分析認(rèn)為，一旦入主ST松遼，東風(fēng)集團(tuán)極有可能將四平基地的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司，這無疑將極大地提升ST松遼的資產(chǎn)實(shí)力，其在輕卡方面的生產(chǎn)能力也將迅速得以擴(kuò)張。該股作為股價(jià)最低的整車生產(chǎn)企業(yè)，僅6元的價(jià)位極具吸引力，可重點(diǎn)關(guān)注。