存量資金圍繞兩個線索收集籌碼

　　回顧2003年以來機構的動向，主要是圍繞價值投資展開，而價值投資的著眼點是我國宏觀經濟的發展態勢。而宏觀經濟增長對股市的影響又有兩條線索，一是經濟增長的瓶頸產業，如電力、航運、鋼鐵、煤炭等，正是如此，我們看到了天津港、中海發展、寶鋼股份、華能國際等個股的年報顯示，機構投資者建倉跡象極其明顯。二是消費升級產業，如汽車

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，長安汽車、一汽轎車等個股從2002年下半年開始就得到了機構投資者的青睞。與汽車有共同點的還有地產業，萬科、招商局、陽光股份等都進入了機構投資者的視線。

　　新增資金建倉思路推陳出新

　　如果以九條意見出臺的時間作為新老資金劃分的分界點的話，我們發覺市場開始變得多姿多彩起來，因為在此之前的存量資金，主要圍繞著上述兩條主線索打轉，但隨著九條意見出臺，更多的資金涌入市場，2004年基金的發行也在此時拉開了序幕，從而使得市場熱點開始變得精彩紛呈。

　　仔細觀察近段時間的盤面走勢，我們發現，新資金其實也圍繞著兩條主線索，一條是2003年以來的老資金所關注的線索，只不過新增資金雖然在亦步亦趨老熱點所關照的熱點，但卻選擇不同的個股進行建倉，收集籌碼。

　　另一條就是挖掘了新的領漲熱點，如半導體行業，該行業較為復雜，但在2003年下半年開始，受到國際半導體行業的復蘇，相關零部件業的上市公司業績持續復蘇，從而引發了新增資金的關注，華微電子在年報中就稱因消費類電子產品的拉動，半導體行業逐步走出低谷，特別是第三季度以來，行業復蘇的步伐進一步加快，預期這種勢頭將延伸至2004年，并有望進入本輪周期的高漲階段，正因為如此，該股在一季度以來持續放量走高，新增資金建倉的跡象非常明顯。國電南瑞、士蘭微、長電科技等也于其類似，我們預期該板塊仍有進一步表現的機會。

　　第三條思路就是新增資金開始深度挖掘年報信息，從中選出一些價值低估的個股，較為典型的有福星科技、安泰科技、山東海龍等，其所處的行業一般，但由于它們在年報中體現出新的利潤增長點或者說是2004年一季度甚至是2004年全年業績大增的意圖而被機構持續建倉；如福星科技，該公司2003年每股收益0.33元，行業屬于鋼鐵深加工行業，屬性一般，但是公司的年報顯示，在2003年新增了房地產業務，而且此業務已占據著半壁江山，且在2004年有進一步提升的趨勢。

　　兩點啟示

　　從新老資金收集籌碼的路線圖來看，他們的著眼點仍然是價值投資，從此思路中，我們仍可以尋找新的投資機會：

　　一是把握行業的不同階段的發展特點，如石化行業在2003年是PTA、MEG等產品上漲幅度大，所以，揚子石化成為2003年大牛股，而2004年，石化行業變成了合成橡膠、合成樹脂領漲，所以，齊魯石化就成為今年的領頭羊。

　　二是要研究年報，從年報中可以發現不少的牛股，華微電子、南方匯通等個股都是從年報中挖掘出的牛股。我們建議投資者密切關注新湖創業、泰豪科技、國際大廈、國投電力等諸多新資金建倉的個股。

　　編者按：近期滬深兩市持續震蕩，1800點顯示出無形的壓力，但從盤面來看，機構投資者做多的激情似乎并未因此壓力而有所收斂，反而產生了壓力就是動力的心態，持續拉抬手中所關照的個股，那么，哪些股票是資金關照的？對市場又有何啟示呢？

　　江蘇天鼎秦洪