編者按：昨日的兩則信息令市場關注：一是據調查顯示，2003年末深圳證券營業部投資者倉位為86.33%，幾近滿倉；二是基金的倉位也在七成以上，如果考慮到基金倉位投資比例的限制等因素的話，基金也是幾近滿倉。這兩則信息無疑意味著目前場內資金的現狀，而這又將會引起怎樣的市場變化呢？

　　滿倉意味資金面吃緊

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　　滿倉的含義有兩個：一是市場新鮮資金不多，尤其是中小投資者在倉位達到一定比例之后，就很難再增加資金。對基金而言，尤其是封閉式基金，一旦倉位到達一定程度后，也就沒有了騰挪的空間。二是一些前期的市場熱點很難引起新資金的關照。道理很簡單，除非此類個股的基本面特別優異，一般而言，新增資金是不愿意充當轎夫去抬轎的。而新增資金建倉又需要時間，從而導致了目前市場熱點存在著一定的空檔，股指踉蹌前行也在情理之中。

　　滿倉現狀將進一步

　　引發倉位調整

　　滿倉的投資者目前面臨一定的倉位結構調整的問題。因為滿倉的投資者在看到手中的老熱點股票漲不動，而且隨著市場熱點的輪換，一部分原來具有價值性的個股，現階段可能就不具備操作性了，尤其是前期經過大幅上漲的大盤藍籌股，投資者一旦對這類股票進行換倉，勢必會引起大盤的震蕩。

　　僵局有望在五月份被打破

　　不過，此僵局有望在五月份被打破。首先，目前潛在的新增資金越來越多。隨著行情的延續，股票市場的吸引力也就越來越大，也就有越來越多的新增投資者開始進入股票市場，開戶數的逐月提升就是最好的說明。同時，新投資者的加盟將成為下一波行情的主力軍。今年一季度發行完畢的開放式投資基金高達850億元，它們絕不會在牛市中袖手旁觀。其次，新的熱點持續不斷成為牛市進一步延伸的重要支柱。近期主要體現在中小盤股，以東方鉭業(資訊,行情,論壇)、華東科技(資訊,行情,論壇)等為代表的電子元器件股，近期出現持續放量走高的態勢。同時，消費升級概念也得到了市場的認同，光明乳業(資訊,行情,論壇)、貴州茅臺(資訊,行情,論壇)、五糧液(資訊,行情,論壇)等一些前期未被市場重視的個股開始被新增資金所關注，從而為目前略顯僵硬的盤面增添了些許活力。第三，老熱點中的部分個股經過近期的震蕩之后，不僅沒有過時，反而因為重新估值吸引了新增資金的介入，如汽車板塊中的曙光股份(資訊,行情,論壇)、江淮汽車(資訊,行情,論壇)等，以及交通運輸、能源原材料等面臨經濟增長瓶頸產業的個股，如中海發展(資訊,行情,論壇)、國陽新能(資訊,行情,論壇)、金牛能源(資訊,行情,論壇)等。

　　新增資金的操作

　　將成為市場風向標

　　在今后的操作中，新增資金的操作思路有望成為市場的風向標。就目前來看，新增資金的思路無疑有兩個：一是跟著經濟熱點走，即重點跟蹤面臨經濟增長瓶頸產業與消費升級行業，如航運、港口、煤炭、電力等板塊個股；二是追逐近期持續放量的市場熱點，這主要體現在電子元器件及前期有資金被套的個股，如東方鉭業、華東科技、欣龍無紡(資訊,行情,論壇)、上風高科(資訊,行情,論壇)、三友化工(資訊,行情,論壇)等。把握住這兩點，同時再擁有一個對后續市場堅決看好的心態，相信投資者會取得滿意的收益。江蘇天鼎秦洪