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業績將隨項目結算改變
在一些行業中，特別是房地產行業，項目結算時間會對年報或季度業績產生極大影響。創興科技(600193)年報預降公告稱，2003年度公司大部分房地產開發項目尚處開發建設期，2004年方能開始體現收益。而受廈門市城市規劃調整影響，公司怡富花園三期項目工程進度長期拖延，收益無法如期實現。同時公司重大資產重組工作未能于2003年度完成，本次
重組旨在整合公司資產，實現對上海振龍房地產開發有限公司39.93%股權的收購，以分享該公司業績成長回報及為公司未來幾年土地開發儲備打好鋪墊。年報預降的好時光(000526)也是因為公司投資開發的華逸園地產項目尚未竣工，銷售收入未能計入2003年度業績。同時公司投資的北京、三亞地產項目、經營管理的好時光(酒店)公寓以及目前開始介入的文化產業等業務正處于前期發展階段，尚未產生收益。年報預虧的倍特高新(000628)由于公司投資并承擔建設的成都人民南路南延線高新B段工程土地問題因國家土地政策變化，協議出讓土地已經廢止，改為投資補償，該項土地開發收益在2003年度尚不能實現。類似的個股還有中國武夷(000797)等。
資產收購項目見效快
與生產性投資項目不同，收購項目則具有“短、平、快”的特點，一旦運作成功，將給公司業績及股價帶來積極影響。2003年1月，京東方(000725)收購韓國現代顯示技術株式會社(HYDIS)TFT-LCD業務。此項收購不但全面提高了公司液晶顯示器業務的核心競爭力，而且直接帶來了主業收入的大幅增長。可以說，京東方在2003年業績與股價比翼雙飛的主要動力，完全來自這次成功的收購。資料顯示，收購產生效益仍將會在2004年度進一步體現，即今年該公司業績仍有望高速增長。除了京東方外，還有很多公司已經或者可能因為資產收購運作的成功而導致業績大幅增長。3月23日，中遠航運(600428)發布關于收購控股股東資產的董事會公告，稱其已與廣州遠洋運輸公司簽署《資產收購協議》，收購廣遠公司40艘船舶及其相關業務，并將廣遠公司幾十年形成的業務市場網絡、客戶資源和航線一起整合進入上市公司。在反映干散貨運費價格的波羅的海指數(BDI)漲幅超過300%這樣的行業背景下，中遠航運此項收購給公司帶來的業績增長將是頗為可觀的。
訂單就是成長助推器
成長性的挖掘不是依賴于內幕消息，普通的投資者通過各種公開信息也可讓“芝麻開門”。如東方鍋爐(600786)三季度報告顯示，2003年三季度其訂單已達到132.73億元。以鍋爐兩至三年的生產周期看，如此的訂單額等于為公司每年貢獻30—40億元的主營收入，這強勁的增長勢頭仍將會延續至2004年一季度。龍建股份(600853)主營土木工程建筑業，在其近期的公開信息中可以知道，2003年1—9月公司共在國內28個省自治區直轄市和國外5個國家展開經營活動，中標合同價為23.77億元。而2003年10月—12月又再次中標5大項目，中標總造價近3億元。很明顯，大額訂單在手，2004年業績應有保障。凱迪電力(000939)主營電力生產，根據公開信息披露，該公司2003年累計中標約30億元，是2002年合同總量的3倍。巨額訂單進一步確立了公司在行業內的領先優勢，也為公司未來兩到三年內主營收入規模和效益的大幅提高奠定了堅實的基礎。類似的還有杭汽輪B(200771)、武鍋B(200770)等電力設備股。
“休克療法”使季報扭虧可期
一些上市公司為了在下一年度能輕裝上陣，順利扭虧，大量計提壞賬或減值等準備金。ST延路(000776)年報顯示，由于公司多筆應收款項經努力仍無法收回，計提大額壞賬準備而虧損。九江化纖(000650)因計提壞賬準備因素的影響，公司預計2003年度整體將出現大幅度虧損。因計提而虧損的個股還有美菱電器(000521)、ST長嶺(000561)、成商集團(600828)、匯通水利(000415)、三峽水利(600116)等。
作者:新疆證券研究所 鐘精騰
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