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青島安信
據悉，日前國務院批準了在深圳證券交易所設立中小企業板的申請。“五一”長假后，已經凍結3年多的深圳股市將推出“中小企業板”，重發新股。在國務院的批復里，中小企業板上市企業的股份分兩步實現全流通。據了解，它將與目前的深圳主板市場保持距離，即“中小企業板獨立掛盤、獨立交易、獨立披露信息、獨立設立指數”。
受此利好消息的影響，近日小盤科技股在次新股交大博通強勢特征帶領下走出了積極上揚的行情，兩市小盤股交相呼應占據了漲幅榜的多席。縱觀該板塊的走勢特征我們分析如下：
1.該類個股具有明顯的相同特征。首先，總股本非常小，基本為1個億左右，并且流通盤袖珍多為5000萬以下。其次從股權結構來看，既有國家股又有發起人法人股，并且大股東中民營資本居多，呈現出股權多元化的特點。最后，這些小盤股所處的行業為成長性行業，相對于周期性行業來講具有高風險高收益特征。這些股票中的大多數均為2001年左右上市的，其歷史背景為當時深圳中小企業版開立呼聲最高的時間，但由于時機不成熟這些股票紛紛轉到了上交所上市，因此再結合上述特點我們將其成為類創業板塊。
2.從類創業板塊上漲所體現出的投資思路、以及該板塊的特征來看，其與主板市場以及主板市場的投資思路形成了鮮明的對比，甚至可以說是位于對立面的兩極。主板上市公司的典性特征是總股本、流通盤巨大，股權結構單一甚至一股獨大，而從行業來看普遍為周期性行業，對于經濟周期的敏感性較強。對于主板的上市公司以及主板中的另類—類創業板的投資思路是不同的，一個具有價值中樞需要遵循價值投資思路；另一個為高成長、高收益的代表，投資思路主要看預期，因而這兩極的風險收益模型是截然不同的。
以上問題清楚之后，那么未來走勢將會如何演義，是這些以成長為代表的類創業板塊還是核心資產板塊將成為龍頭呢，我們分析如下：
1.2000年股指上沖1750點時，占市場大多數的是以網絡科技股為代表的成長性行業個股。時空轉移，自2001年下跌以來，股指的構成發生了翻天覆地的變化，此時市場的絕對主力已經變成了核心資產，而且它們的市值仍然在不斷增加，對比于市值大幅縮水的類創業板快個股，目前市場的力量對比構成較2000年時已經徹底改變。
2.從這兩大板塊的走勢關系我們認為，兩者的市場對立關系必然決定了兩者此消彼長、福禍相依的道理。大盤上漲靠跌的東西是無法帶動的，唯一的力量就是核心資產。二者的關系就像氣球(核心資產)與水(類創業板塊)，氣球在上、水在下。首先兩者不相干；其次最為重要的是，大盤上漲要看氣球與水的重量關系，當兩者力量平衡時大盤將會橫向整理，水的重量減輕時氣球就會上行，但如果不斷往里加水氣球將會墜落。因此，二者的關系是對立統一的，如果將類創業板快分離出去、實現預想的“四獨兩步走”，那將上演“氣球與水絕”、股指上揚的牛市走勢。
從類創業板的強勁走勢來看，我們分析認為這主要是前期一些獲利資金的短期逐利行為，該熱點既不會擴散、也不會長期延續。昨日該板塊的上漲分流了一部分投資于核心資產板塊的資金，所以從走勢來看也正印證了兩者對立統一的關系。對于未來走勢，我們堅定認為核心資產板塊的龍頭地位不可撼搖。因為，自從2000年以來我們所積極培養的價值投資理念是來之不易的，而從理念本身來看其價值投資中的投機階段還為到來，所以其仍將成為主力軍的地位就不可動搖。而自從2004年來，像網絡游戲、農業、整體上市、重組、以及近期的數字電視板塊的循環表現來看，都沒有撼動核心資產的美猴王地位。而本次類創業板快與核心資產的猴王之爭極有可能是猴王爭奪的最后一戰，但勝利者將一定會是眾望所歸的核心資產。
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