方正證券 呂小萍

　　春季行情以來，信息產業板塊的活躍趨勢成為關注焦點。從電子元器件板塊到網絡科技板塊，再到近日活躍的數字電視等，無一不透露出市場對IT板塊的偏好。目前趨勢上來看，雖然大盤藍籌股仍然受到基金等青睞，成為大盤穩定的中流砥柱，但IT板塊近期的強勢有愈演愈烈的趨向。且不論前期的大牛股士蘭微、南方匯通等，近日的方大、恒生電子等也

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大有后起之勢，IT板塊上漲的層次性和加速性已經得到了一定程度的體現。因而，大盤藍籌股構筑平臺，IT板塊個股輪番活躍的格局已經基本奠定。作為1999年行情的熱門板塊，IT板塊此番卷土重來，領漲大盤的支持原因又何在？

　　機構資金多樣性偏好

　　從目前的入市資金結構上分析，隨著市場轉暖，資金構成正在發生較大的變化。2003年機構資金以基金為主導，基金成為市場絕對主力，其穩健、低風險的偏好決定了價值投資理念的盛行，大盤藍籌股成為2003年炙手可熱的板塊，而且幾乎是唯一的市場熱點。但進入2004年，隨著市場活躍度的提高，入市資金渠道增多，不僅穩健型偏好資金如社保基金、開放式基金、保險資金等入市規模增長，而且風險偏好型資金規模也在增長，包括券商資金、部分成長型開放式基金、私募基金以及期貨等外圍市場回流資金等。這批資金相對較高的風險承受能力決定了其選擇個股品種有所不同。而IT板塊恰恰迎合了風險性資金的偏好。豐富的想象空間、未來的盈利預期等都使之有望成為機構資金的新寵。

　　深市重新發股預熱

　　回顧2003年的全球股市，納斯達克市場無疑是亮點之一。納斯達克市場從3月份低點起步，全年上漲幅度較大，而中國門戶網站搜狐、新浪和網易在納斯達克2002年的交易價格都不足2美元。但目前累計上漲幅度都超過3000%，成為納斯達克市場上表現最好的股票。這雖然是美國市場上上演的中國神話，對中國A股市場的帶動力相對有限。但值得關注的是一方面國內高科技股的走勢歷來以納斯達克市場為先導，存在一定的滯后效應，對國內IT板塊具有強烈的示范效應。另一方面，計劃設立中小企業板的消息對科技股來說也形成利好。

　　長期以來，國內IT上市公司對納斯達克情有獨鐘，攜程、盛大等都遠赴美國上市，使國內IT上市公司缺乏行業代表性。由于市場普遍預期深市將集中上市一批高科技上市公司，因此，對現有的IT上市公司來說，有望擴大板塊的影響力，自然形成利好刺激。

　　行業景氣成堅強后盾

　　根據信息產業部統計，2003年我國電子信息產業銷售收入達1.88萬億元，比上年增長了34%。完成出口1410億美元，占全國外貿出口額的近1／3。電子信息產品產銷量大幅增長，彩電、程控交換機、手機等產品產量居世界首位。軟件與系統集成銷售額達1600億元，增長45%。

　　從全球范圍來看，全球經濟的復蘇也在推動IT復蘇步伐的加快，而電子制造業大規模向中國轉移，出口增長對產業快速發展的帶動相當明顯。根據業內人士估計，由于全球經濟復蘇和中國經濟的增長拉動,2004年、2005年將進入IT產業的高漲階段。

　　從上述的IT板塊上漲的支持背景分析，信息產業良好的行業基本面和資金的流向都決定該板塊仍有繼續活躍的生命力。但是，在對信息產業板塊持積極樂觀態度的同時，也不能忽視IT行業中上市公司行業代表性不強、盈利水平不高等弱點。總體來看，信息技術產業相對廣泛的子行業構成，使得在子行業熱點和具體品種的把握上難度較高。士蘭微的示范效應已經使IT板塊成為無可爭議的黑馬搖籃，那么，在電子元器件板塊和網絡游戲兩大熱潮過后，還可以關注哪些亮點？從產業發展趨勢和具體國情上來看，建議把握兩大熱點。

　　1、數字電視

　　數字電視是2000年后對IT產業影響最大的應用之一，是IT產業的復蘇重要推動力。數字電視被譽為未來10年最具發展潛力的一個行業。有專家已經預測有上萬億的市場空間。根據賽迪顧問的調查，2003年中國數字電視用戶規模已經達16.8萬戶，數字電視終端市場總規模達到191.796億元。

　　2、軟件產業

　　從IT上市公司的利潤對比上可以明顯發現，硬件制造企業等傳統IT企業的利潤率處于逐步下滑狀態，PC銷售的利潤率基本在6%左右。與此形成鮮明對比的是軟件企業雖然規模小，但毛利率水平較高，應用軟件毛利率基本維持在30%左右，使得為數不多的規模較大的軟件類企業的日子過得相當滋潤。

[鏈接] 科技板塊重點關注個股一覽 
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