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華泰證券 陳金仁
在交大博通漲停的示范效應下，昨日小盤股成為領漲板塊，周二泰豪科技、太工天成、交大南洋、浙大海納等小盤股漲幅居前，顯然，小盤股成為市場熱點。而小盤股的走強，是短期炒作還是將有階段性行情呢？筆者認為屬于后者的可能性較大。
近期大盤股如鋼鐵、石化、汽車等相關個股紛紛有所走軟，大盤也因此被拖累。自3月23日以來，大盤連續(xù)調整，上證指數(shù)逼近20日支撐線，而周二小盤股的反彈遏制了大盤繼續(xù)向下的趨勢，雖然目前不能斷言20日線已經成功守住，但不庸置疑的是，小盤股的火爆抵消了部分空方勢力，其強勢表現(xiàn)對市場的活躍起到了積極作用。
國外市場的經驗顯示，投資于小盤股組合的預期收益從長期來看高于投資于大盤股組合的預期收益。以美國1927-2001年的市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)為例，小市值股票年收益率平均約為20%，而大市值股票年收益率平均約為11.74%，比前者低8.26個百分點。2003年證券市場呈現(xiàn)典型的“二八現(xiàn)象”，大盤藍籌股一枝獨秀，而小盤類個股則紛紛下挫，成為資產組合中被調整的對象。正所謂“矯枉過正”，藍籌股在股價不斷走強的同時也遇到了“成長中的煩惱”，相對于小公司的成長性而言，大盤股的擴張能力存在一定缺陷。而對場外資金而言，選擇股價高高在上的藍籌股雖然有“臨淵羨魚”之意，但真正大舉介入不免心有不甘，因此自去年年底以來的行情中我們發(fā)現(xiàn)，漲幅巨大的個股已經被南方匯通、士蘭微、綜藝股份等小盤個股代替，大盤藍籌股的漲幅則相對落后。投資理念決定投資行為，從市場表現(xiàn)可以看出，資金的偏好已發(fā)生一定程度的改變，市場不僅僅是“唯藍籌馬首是瞻”，追求價值成長等多元化的投資理念正逐步在市場流行開來。
我們認為，周二走強的小盤股可以簡單地分為三類：首先是科技含量相對較高的個股得到市場青睞，如交大博通、太工天成、交大南洋、浙大海納等；其次是嚴重超跌的小盤股如桐君閣、泰豪科技、沙河股份等；此外，深圳本地股中的方大、深中冠、深大通等也出現(xiàn)較大幅度反彈。小盤股的走強，除了是機構倉位調整的要求外，小盤股適合中小資金運作、市場對于中小企業(yè)板塊推出的預期以及相關個股的超跌等，也都是小盤股走強的重要原因。結合近期的盤面上可以看出，短期大盤股的休整似乎并未結束，在市場缺乏具有領袖力量的板塊時，小盤股有望成為場外資金和場內短線資金關注的重點。
當然，我們在參與小盤股的炒作時，也應該區(qū)別對待。周二市場上活躍的科技類小盤股，與科技類上市公司的行業(yè)總體有所復蘇有關，同時我們也看到，受到關注的小盤股也具有鮮明的地域性，漲幅居前的以滬深本地小盤股為主。在小盤股投資機會的把握上，市盈率、市凈率指標仍是必須考慮的基礎指標，而跟風上漲缺乏基本面支撐的中小盤股仍需防范風險，即使參與該類個股運作，也需要在趨勢轉換時嚴格控制風險。從成長性角度出發(fā)，具有壟斷優(yōu)勢的小盤科技股有著更高的擴張潛力，公司是否具有核心競爭力是判斷投資價值的重要依據(jù)，其中含權、低市盈率、低市凈率的小盤科技股可加以重點關注。此外，從地域角度出發(fā)，可看好深圳本地中小盤股，這主要是與深圳開設中小企業(yè)板塊的預期有關。同時，CEPA的正式實施也將給深圳經濟帶來長遠的積極影響；深圳市政府加大上市公司的重組力度，也將使得深圳本地股具有較大的重組機會，這樣，深圳本地小盤股中仍有望出現(xiàn)ST萬山一類的黑馬股。
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