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江蘇天鼎 王棟
近日市場在1748點一帶陷入盤局，但是平淡的波動掩蓋不了市場運行特征出現的重要變化。在諸多因素影響下，主力資金流向產生了新的特點，后期股指的方向選擇以及熱點所在，與此密切相關。
聯通、中石化和士蘭微、交大博通的微妙博弈
兩市第一高價股的桂冠已經落到士蘭微頭上，上周五該股帶動浙大海納、華海藥業等小盤股上漲，使前兩板密密麻麻布滿4000萬流通盤以下的小盤股。但一個有趣的現象是相應做空的主力卻來自兩只巨無霸---中國聯通和中國石化。多空雙方在袖珍科技股和核心資產股里針鋒相對，暗含著主力資金對市場機會變遷的理解。昨天“交大系”高校概念股帶動小盤股和科技股強勁表現，就是主力機構操作思路轉變的反映。
多家基金公布了年報，總體看絕大多數基金的高額分紅令人羨慕。上市公司的2003年年報也很亮麗---不過這是自身的縱向比較，假如橫向和基金相比，上市公司的分紅就明顯遜色了。這一點至少說明大資金的利潤主要還是“炒”出來的。那么價值型藍籌股被階段性減持、其他市場凸現機會的品種被追捧，主力資金的流向發生變動也就是正常的現象。市場機會最近發生了哪些變化呢？兩類股票的表現很能旁敲側擊地回答這個問題。讓我們通過寶鋼股份來觀察核心資產、通過士蘭微來觀察小盤成長股、通過ST啤酒花來觀察題材股，這3個股票都是在這輪行情里翻倍的品種，但是寶鋼股份從4元到8元走了一年多，士蘭微從16元到39元走了3個月，ST啤酒花從3.03元到6.54元走了28個交易日。這個觀察結果提醒我們，市場機會是豐富的和多層次的，大資金和小資金的操作方法也是可以有區別的，并且大資金和小資金的操作目標也可以相互轉換。
雷同下影線的內涵
在市場機會漂移的同時，最近大盤所出現的7根K線所組合成的形態，是很值得注意的。前面的5根K線，下影線相近，波幅相近，量能相近，高低點漸次向下。這種表面看起來雷同的K線，究竟是一個什么樣的市場信號呢？筆者認為應該從3個角度研究這個問題，才能夠得出相對準確的結論：一個是把這5根K線放到爭奪1748點的大范圍里來分析，二是對具體的交易過程做個別分析，三是在深強滬弱這個本周持續的現象基礎上分析。
在爭奪1748點過程中，藍籌股表現不佳，不過在這里還是形成了膠著走勢，主要是兩種新型的運作模式使市場維持了強勢。那就是價值投資演化出來的細分投資模式及主題投資衍生的題材炒作。在大盤連續溫和調整的過程中，煤炭股、數字電視股、電氣設備股、電子科技股、通信股輪番表現，及ST板塊的“帽子戲法”幾乎每天上演，行情仍保持著相當的活躍，但是最終卻是小盤科技股成為最大的黑馬。從這個行情特點看，主力機構正在以調整持股結構而不是減持股票的方式應對當前市場，正是主力的換籌行為推動的市場熱點的快速轉變。基本面有兩個要素促使主流資金采取了這種策略：一個是已基本明朗的準備金率變動的貨幣政策，另一個是即將明朗的“中小企業板”推出。前一個因素提高了主力的信心，促使其尋找比核心資產更積極的機會，后一個因素則把深圳市場和小盤股尤其是科技股推上前臺。
綜合這些情況來看，后期上海大盤將會在主力機構換籌的同時向上突破，但是板塊細分這個特點決定指數會出現“10點一徘徊”的盤升走勢。短期內投資者需要特別關注的倒是深圳市場，近階段深市初步走強之后，接下來可能還有明顯分化的深強滬弱出現，這樣的話小盤科技股以及深圳本地股的機會愈加增大。
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