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昨日，曾被市場最為看好的石化股紛紛公布年報。隨著該板塊2003年年報基本披露完畢，市場發現石化股2003年的業績除揚子石化每股收益0.71元外，其他公司并不像原先想象得那么亮麗，齊魯石化、上海石化的市盈率都在35倍以上，中國石化的市盈率達到25倍。受上述因素影響，石化股昨日出現調整，并拖累滬深股指收出陰線。
市場看好石化行業的原因主要是原油價格維持高位、全球經濟復蘇強勁，成本推動
和需求拉動同時帶動石化行業景氣度提升，預計本次景氣周期至少延續至2005年。石化行業最基本的原料是乙烯，全球乙烯2004年新增產能不到2.5%。在強勁需求背景下供應逐漸偏緊，將導致石化產品價格繼續上揚，石化行業將進入“高油價、高產品價差”的理想景氣階段，行業盈利狀況預期將同比增長30%～50%。
在目前需求旺盛且價格持續上漲的情況下，產量的提升意味著效益將同步增長。齊魯石化在建的72萬噸／年乙烯二期技改工程在今年下半年投產，屆時其產業地位將有所提升，2005年盈利有望大幅提升；中國石化按目前行業狀況，預計2004年公司凈利潤增長達20%～30%；上海石化計劃于年底完成從800萬噸擴產到1400萬噸煉油能力技改項目，屆時可能進入新一輪的快速發展期。
雖然2003年石化產品價格大幅上揚，平均漲幅約20%，但石化行業是在去年下半年才走出谷底的，因此石化類公司2003年業績并沒有完全反映出該行業的狀況。可以預計，石化行業2004年第一季度的效益狀況較2003年同期會有較大幅度的提高。而石化行業良好的景氣度、盈利狀況，將在2004年年報中得到充分體現。用2004年動態市盈率分析，目前，齊魯石化、上海石化、揚子石化、中國石化的市盈率并不高。
前期因市場十分看好石化板塊，使得石化股“欲調不能”。由于石化股累計漲幅過大，技術上有強烈的調整要求，而石化股的2003年年報并不是十分漂亮，這正好給了該板塊一個調整的理由。目前，石化股的情況與去年底的鋼鐵股很相似，估計石化股將隨大盤休整一段時間。(民族證券 徐一釘)
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