昨天，在石化板塊四大旗艦集體交出業績良好的年報答卷后，卻再次上演了“見光死”

　　昨天，石化板塊四大旗艦年報集體亮相，中國石化(600028)、上海石化(600688)、揚子石化(000866)、齊魯石化(600002)在2003年都取得了良好的業績，主營收入和凈利潤都出現了顯著增長。

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　　但是，在公布完年報后，除了中國石化跌幅不大之外，另外三只石化股跌幅都超過了3%，成為盤中主要的做空動力來源。如何看待石化板塊這種“見光死”的走勢呢？

　　股價提前反映業績短線利好已經出盡

　　石化板塊出現見光死的最根本原因，就在于石化股股價已經對上市公司基本面業績的增長提前做出了反映，板塊整體累計漲幅非常巨大。

　　自去年9月中旬以來，石化板塊整體累計最大漲幅達到70%，不僅遠遠超過大盤同期32%的漲幅，同時也將其它藍籌股板塊拋在了后面，成為2003年五朵金花中梅開二度最精彩的一朵。

　　長期的上漲中間并沒有出現像樣的調整，使得石化板塊積累了豐厚的獲利籌碼，老主力資金賬面利潤非常巨大，即便股價出現短線深幅調整，但也不會從根本上影響其利潤水平。

　　因此，在石化股年報披露之后，短期之內已經沒有更加實質性的利好因素，于是各路資金紛紛采取了減倉兌現利潤的操作，由此形成一邊倒的局面。

　　其實，石化板塊的這種放量下跌走勢對后期走勢比較有利。因為石化板塊本輪上漲行情最大的特點，就是成交量非常稀少，機構鎖倉明顯，其中沒有經過充分的換手，新資金沒有建倉的機會。

　　而如今在股價大幅震蕩的過程中成交量放大明顯，為繼續看好該板塊的資金提供了介入的機會，對后期走勢比較有利。

　　短線調整不改中期向好石化板塊好日子在后面

　　我們認為，雖然石化板塊昨天出現了大幅跳水走勢，使得原來美好的市場形象有所破壞；但該板塊后市仍然值得中長線看好，根本原因在于石化行業的未來發展前景依然非常光明。

　　石油化工行業在經歷2002年、2003年銷售收入、利潤、產量等主要指標均大幅增長之后，2004年仍延續了這種快速增長勢頭。統計數據顯示，2004年1～2月我國天然原油產量累計達到2841.1萬噸，同比增長3.7%；天然氣產量達到67.4億立方米，同比增長17.7%；原油加工量達到4455.3萬噸，同比增長19.4%。

　　與此同時，石化行業的中下游產品如乙烯、合成樹脂及聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、合成橡膠以及化學纖維等，產量也有相當快的增長。

　　在目前石化產品市場需求旺盛、且價格持續上漲的情況下，產量的增長意味著利潤將同步增長。可以預計，石油化工行業在2003年已取得較好利潤的基礎上，2004年第一季度的效益狀況較2003年同期仍會有較大幅度的提高。

　　按照全球石化行業的發展規律，結合國內經濟增長狀況，以及相當多的石化產品進口依賴度大的現實，預計石化行業本輪的增長周期有望持續到2005年下半年。在此期間，石化板塊上市公司，尤其是具有規模優勢的龍頭企業的業績水平，有望保持穩步增長的態勢；其投資價值必將逐步提升，支持股價走高。

　　掌握石化板塊波動規律投資者波段操作是上策

　　通過上述分析，我們可以得出中長期看好石化板塊的結論。但是，該板塊短線調整的風險還是要積極回避的。原則上我們建議投資者立足中長線，對石化板塊進行大的波段操作。

　　分析四大旗艦股的走勢，可以看到，到目前為止，石化板塊已經完成了清晰的上漲前三浪。從2003年初，該板塊啟動了一浪上攻；接著受“非典”因素影響，在2003年5月份見頂展開了二浪回調；從2003年10月到現在是一個大的上漲第三浪，前三浪的形態都非常清晰。

　　昨天石化板塊整體殺跌，其中上海石化和齊魯石化已經將20日均線擊穿，技術形態上有展開四浪調整的跡象。如果這個結論成立的話，短期之內該板塊還有繼續調整的空間和要求，但后面將會迎來一個相對較為樂觀的第五浪上漲行情。

　　因此，投資者可以從技術面著手，等待該板塊啟穩之后的介入時機出現。(北京首放)