本報股市專家團認為，自上周二起，市場連續下挫達到5個交易日，形成了罕見的“五連陰”。這“五連陰”是諸多因素造成，包括政策調控傾向、核心資產回軟、小股資金撤離、主力等待時機以及部分不明朗因素。但是“五連陰”本身不會改變市場格局，就中短期而言，當前市場橫盤格局仍將持續，上限1760點，下限1630點，從中長期而言上漲趨勢不變，市場可望達到2100點高度。目前大盤藍籌股的下挫，正在營造又一個市場機會，重倉的投資者可以適當減輕倉位，輕倉的可以逢低吃進，建議重點關注水務板塊。

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　　周一，部分權重石化藍籌股集中公布年報，業績和分配方案較市場預期略差，大盤股整體出現下挫，導致大盤收出中陰線。自上周二起，市場連續下挫達到5個交易日，形成了罕見的“五連陰”。這種走勢即便在熊市中也不多見，上一次五連陰可以追溯到去年6月份。“五連陰”意味著什么？

　　“五連陰”是怎樣練成的？

　　“五連陰”是諸多因素的綜合產物，其中包括：政策調控傾向、核心資產回軟、小股資金撤離、主力等待時機，以及部分不明朗因素。

　　“五連陰”起于上周二，就在當日國家發改委有關負責人指出，要堅決控制固定資產投資過快增長；上周四，央行宣布將實行差別準備金制度。而核心資產回軟直接造成了大盤的回落。在最近10個交易日中，核心股指數最大回落幅度達到5.2%，其中中國石化在最近5個交易日下跌7.28%，直接導致滬綜指下行15個點，而滬綜指在最近5連陰中回落點位36點。也就是說，中國石化一只股票占據了近期市場回落的1/3強的因素。

　　另外，部分存量資金從藍籌股中退出，進而為中小企業板市場作準備。市場主力方面，近期并無大動的意圖，其等待時機的意圖仍較為明顯。

　　“五連陰”會改變趨勢嗎？

　　目前的市場格局可用兩句話概括：依然是牛市，但處于中短期調整之中。基于價量背馳和核心資產與大盤走勢的兩大背馳，我們認為輕言判斷突破盤局并不可取。

　　一方面，在股指創新高的同時，出現了與成交縮量之間的背馳。滬市處在相對高位的成交金額在240億元至250億元左右，但第二次高位的成交金額僅在150億元左右；另一方面，大盤創出新高，而核心股板塊指數未創新高，也就是說龍頭乏力。

　　目前的“五連陰”走勢，表明兩大背離正在發揮效力。從以往牛市的運行來看，這種背馳最終會被市場的箱型整理而化解。這方面投資者可以對比1996年五六月份滬綜指的走勢。當前市場進行的箱型整理，也可以看作是消除背馳的良方。

　　所以，“五連陰”本身不會改變市場格局，就中短期而言，當前市場橫盤格局仍將持續，上限1760點，下限1630點。

　　后市可望達到2100點

　　就中長期而言，市場仍被低估。以市盈率分析，市場可望達到2100點高度。其一，據目前已公布年報公司測算，當前市場平均市盈率為37.21倍。其二，近年來A股市場市盈率的波動區間大致在31倍至44倍之間。從以往的區間來測算，市盈率向上有18.25%的空間。體現到滬綜指上，其對應點位就是2081點。

　　大盤藍籌股近期的下挫，正在營造又一個市場機會。我們認為大盤藍籌股，在經歷較充分的調整后，又將呈現出良好的買點。

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