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由于沒有得到核心熱點的支持和有效量能的配合，上周大盤創新高后回落整理。雖然大盤在下跌過程中，屢屢得到主動買盤的支持，但由于市場心態普遍趨于謹慎，盤中反彈顯得無力。整體來看，上周大盤延續了高位震蕩蓄勢的格局。以目前市場表現分析，短期這種震蕩格局難以打破。
從消息面看，上周四央行公布了提高存款準備金率和實行再貸款浮息制度的消息；
上周五全國社保基金發布了今年目標投資計劃，股票投資比例從目前的5.1%提高到25%。在短線市場走勢不明朗的情況下，這一多一淡消息的發布，似乎利淡消息的作用更明顯一些，廣大投資者普遍采取觀望的策略，使得大盤調整壓力開始加大。
就目前情況來看，機構投資者和廣大散戶投資者最大的顧慮就是后續政策面不明朗。短線而言，雖然央行提高存款準備金率和實行再貸款浮息制度的舉措已經出臺，消除了市場一些顧慮，但該舉措能否有效抑制投資過熱以及通脹的抬頭，還是一個未知數。如果地方政府投資過熱的現象不能得到有效的抑制，通脹繼續向上運行，那么存款準備金率就很可能再三抬高，甚至不排除直接加息的可能。如果出現這種情況，市場資金面受到較大限制是不言而喻的。這樣會使得未來市場走勢出現一些變數，這也是近期市場各路主力機構處于觀望狀態、大盤走勢較為反復的主要原因。
筆者認為，如果通脹能夠得到控制的話，那么現在溫和的緊縮策略對市場的影響就不會特別大。基金的大規模擴容，社保基金大幅擴大股票投資比例，以及保險基金直接入市，都能夠擴大市場資金的供給，從而為市場保持活力奠定基礎。在這種情況下，投資者操作上保持謹慎也不為過。
短線熱點方面，目前數字電視熱點開始啟動并逐漸走強，投資者短線可加以關注。一季度業績有望明顯增長的煤炭和有色金屬兩大板塊，也成為資金關注的重點。(青海證券 蘇武康)
《京華時報》(2004年3月29日第B40版)
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