浙江利捷:深入挖掘醫藥股黃金價值 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年03月26日 18:49 浙江利捷 | |||||||||
浙江利捷 近期在大盤調整走勢中,醫藥股在一二級市場中表現出兩種特征必須引起我們高度關注。其一是華海藥業、海正藥業不斷挑戰新高,其二是千金藥業、益佰制藥兩只新股高價發行,高價開盤。這顯示出在資金偏好驅動下,醫藥板塊已經成為大牛股的搖籃。由于行業毛利率較高,即使在受到通脹因素影響下,藥材價格出現不同程度的上揚,醫藥類上市公司
在沒有受到諸如非典、禽流感等突發因素的情況下,醫藥板塊的行業特性決定了其整體上不具備爆發性增長的能力,對于這樣一個預期平穩增長的行業,市場往往不能夠給予相應的重視,但作為典型的防御性品種,在基礎行業的藍籌股主導的多頭行情進入平衡期時,投資機會正在來臨。 我國醫藥產業發展的現狀決定了行業的購并浪潮不會停止,大重組的題材將貫穿我國醫藥行業發展的始終 醫藥行業是目前國際上出口業務量增長最快的產業之一,在過往的幾年當中,世界藥品市場的年增長率為5.5%左右,而我國醫藥行業伴隨著經濟增長、人口老齡化與城鎮化的到了遠超過世界平均水平的增長率,在1990年到2002年的12年間,我國醫藥行業產值復合增長率達13.31%,銷售收入復合增長率為11.94%。據預測,2020年中國藥品市場將達到1200億美元而超過美國成為全球的第一大市場。正是由于看好中國藥品市場潛在的巨大發展空間,國際制藥巨頭紛紛投資中國市場,目前世界制藥巨頭20強全部在華投資辦廠,除了建立生產銷售基地外,在中國建立研發中心成為近期投資的熱點。 然而,與行業高速發展并不協調的是,但國內醫藥企業規模普遍小,行業集中度較低,新產品自主開發能力較弱,全國醫藥工業前十強只占有國內市場的1/4左右。在國際醫藥巨頭紛紛進入中國市場之際,通過購并獲得超常規的發展就成為國內眾多優勢制藥企業選擇的路徑。無論是中國藥材集團公司并入中國醫藥集團總公司,還是廣藥集團入主白云山,或者太極集團、三九集團、太太藥業等通過資產重組做大作強,都是這一趨勢的具體體現,我國醫藥行業的發展情況和背景所催生的重組題材必然會層出不窮。在這一過程中白云山(0522)、麗珠集團(0513)等公司重新煥發了生機,其發展前景也更加光明。 目前國內醫藥行業整體產能過剩,低層次的競爭嚴重,作為主流品種的原料藥雖然產量以及出口量較大,但其中絕大部分產品價格和利潤率始終維持在較低的水平,這也是醫藥行業整體表現平淡的重要原因之一。 而與之對應的是,子行業的亮點紛呈為投資者帶來了較好的投資機會。首先中藥類企業毛利率水平普遍較高,盈利能力較強,作為國家重點扶持的產業,中成藥工業近兩年來產值平均增長20%,而利潤增長則達到24%,遠超過行業的平均水準,而隨著農產品價格的提高,以及原料種植成本的推動下,中藥的價格有進一步提高的趨勢,另一方面,由于毛利率水平較高,成本的上升對產品的盈利能力影響相對較小,尤其是那些具有知名品牌的企業,增長更為迅速,如同仁堂、云南白藥、東阿阿膠等。其次,突發因素對生物制藥類企業形成重大的利好,對于研發實力、主營業務突出的上市公司來說,這意味著爆發性的齔せ帷T詵塹浜頹萘鞲幸咔楸⒑螅?a href="http://whmsebhyy.com/realstock/sh600161.html" target=_blank>天壇生物、中牧股份為代表的具有疫苗研制、生產題材的公司就有突出的表現。就目前的情況來看,上述自行業中的重點品種仍然值得投資者重點關注。 從行業管理的角度看,我國對制藥企業實施GMP認證,國家藥監局推行GMP標準的目標之一就是提高我國藥品生產企業的規模化水平,大量資金、人力的投入無疑將提高企業的升昌經營成本,而從另一個角度看,規模小、實力弱的企業劣勢已經顯現,從某種程度上說。這是行業進入門檻的相對提高,預計在全面實施GMP認證后,企業將由5000家減少到3000家左右,這對改變行業低水平競爭的局面必將產生根本性的影響。這對行業的發展來說,無疑是中長期的利好舉措。 二級市場上,已有部分醫藥類品種脫穎而出,如華海藥業(600521)股價連創新高,從該股03年底以來的走勢分析,伴隨著價格的上揚,成交量放大較為規則,顯然是由于機構投資者不斷進場而推動,作為市場中小盤次新醫藥股的代表品種,其市場影響正在逐漸擴散,目前這類品種如千斤藥業(600479)、康緣藥業(600557)、海正藥業(600267)益佰制藥(600594)已形成板塊,其對低價醫藥股而言,將形成明顯的比價效應,結合領漲品種海正藥業走勢分析,該股上漲過程中,籌碼反而逐漸所定,顯示了主力機構對其中長期向好的信心合作多決心。由此可見,這種帶動效應仍將在后市逐步體現。而板塊整體的活躍程度也將逐漸提高。隨著市場對上述板塊中中成藥、生物制藥以及重組題材挖掘的深入,醫藥板塊的強力品種也必然形成共振。 |