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廣州博信 周建新
當1748點經過反復上沖而未果之后，近日大盤在該點位連續收十字星的態勢讓投資者感到困惑，是短線的蓄勢待發還是見頂呢？對此，我們認為目前投資者心里上謹慎要大于政策面上的推動力。其實，就本質上來說，1748點對市場構成的僅僅是心理上的壓力，實際的壓力卻不大，因為在兩市1152只股票當中有45%的股票目前離6.24行情的高點還相差30%的
幅度，從一個簡單的角度來算，只有大盤上漲到2200多點(1750*1.3)才可能構成重大的壓力，而目前1750點的阻力位只是機構虛設的一個假象。
基本面上多層次的利空與利多政策紛至沓來則是構成目前大盤震蕩整理的另一個重要因素。首先，利空的消息有：1、經國務院批準，中國人民銀行自2004年4月25日起將實行差別存款準備金率制度，自2004年3月25日起實行再貸款浮息制度。與先前市場傳聞相比，雖然此次存款準備金率比例調整僅有0.5%，小于市場預期，但國家抑制通貨膨脹，央行繼續加大資金回籠，國家緊縮銀根的趨勢卻十分明顯，這一定程度上將會給主板市場造成較大的分流壓力。2、全國社�；鹄硎聲硎麻L項懷誠說，在今年確立的目標投資計劃中，股票的目標投資比例為25%，可上下浮動5%。和上年相比，投資力度將明顯加大。據測算僅該社保這項入市資金就在265億至400億之間，這相當于發行十只30億左右的證券投資基金，其雖然對市場會產生積極的影響，但值得注意的是社�；鹨勋@國務院批準開展海外委托投資，這意味著QDII制度的推出也為期不遠了。3、新股發行節奏開始加快。近日3家企業將在月底接受發行審核，這是今年的第15次審核，而順鑫農業獲準配股和深圳發新股的日益臨近等消息都表明新股擴容壓力不減。
就后期來看，對大盤能夠繼續上行起到關鍵作用的是增量資金入市步伐的快慢。消息面上，基金擴容節奏不斷加快將對市場產生積極的影響。前期，中融景氣行業基金、融通行業景氣基金和長盛動態精選基金獲準發行之后，鵬華中國50基金即將發行和華寶興業多策略增長基金獲準發行的消息則表明基金發行速度還在加快，這不但將極大地封殺大盤的下跌空間，而且還將為藍籌股提供新的增量資金來源，這是大盤繼續創新高的重要動力之一。
總體來看，大盤要想完全解放6.24行情所堆積的2000多億套牢籌碼，則必須要在政策面、技術面和資金面三個方面的最佳狀態下形成，而目前來看，市場顯然還不具備這樣的條件。最為可能的是，大盤在關前仍將蓄勢整理，以時間換空間，尋找到突破的最佳切入點。就中線來看，雖然在實行差別存款準備金率這個“溫柔一刀”的制度之后，基金開始展露“殺機”，其核心資產股相繼調整，可能迫使股指繼續震蕩整理，而這一整理可能要延續到4月上旬，但當行情進入到4月中下旬之時，隨著上市公司2004年第一季度季報的披露，績優股行情有望再起烽煙，屆時大盤有望在藍籌股的帶動下走出向上突破、迭創新高的行情。
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