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周四消息面，大家對準備金率的猜測終于有了定論，自4月25日起央行將資本充足率低于一定水平的金融機構存款準備金率提高0.5個百分點；并實行再貸款浮息制度，在現行再貸款基準利率基礎上加0.63個百分點；再貼現利率在現行再貼現基準利率2.97%的基礎上加0.27個百分點，加點浮息后利率為3.24%。央行在這里并沒有明確指出究竟資本充足率低于
多少水平的商業銀行要提高準備金率。但除了國有獨資商業銀行、城市信用社和農村信用社之外，只有股份制商業銀行和城市商業銀行有可能提高準備金率了。其中，股份制商業銀行資本充足率相對較高，預計大多數都不低于央行確定的“一定水平”，因此，城市商業銀行恐怕最可能是差別準備金率制度的主要調整對象。由于城市商業銀行2003年的新增貸款僅占全部新增貸款的6%，因此政策影響面是很小的。0.5的變動幅度和6%～10%左右的影響面應當說遠低于市場先前的預期。對此央行也認為“總體上，此次存款準備金率調整僅涉及少數金融機構，對金融體系流動性影響較小”。
盡管準備金率的調整影響小于預期，但配合再貸款和再貼現利率的上浮，其實質上還是構成對市場的利空。周四大盤早盤低開以后在十日均線的支撐下展開了兩波上揚行情，但是幅度不是很大，最高1751點，沒有突破周三的高點，但下午的急跌卻破了周三的低點，弱勢特征依然明顯。因為對已上市銀行沒有太大的實質影響，盤內的金融股出現了一定幅度的反彈，其余的板塊鋼鐵、石化以及有色金屬、電力板塊都有了暫時的止跌跡象，大盤短期的拋壓顯得不很沉重。今天盤內網絡科技股相對來說比較活躍，但是沒有明顯的領漲個股，對大盤沒有多大的推動左右。總體看來，大盤在大幅度上漲以后一直高位橫盤，投資者對短期后市都表現比較謹慎。如果后續入場資金明顯不足，市場的觀望氣氛濃厚的情況繼續延續，后市的調整的壓力將明顯加大。
如果說周二和周三股指都曾一度出現的快速下跌在10日均線附近遇到支撐并開始反彈能反映出投資者短期內對該條均線的支撐作用表示認同的話，筆者認為周四將該條均線擊穿已經說明多頭在短期內有點招架不住，在存款準備金率上調和再貸款浮息的利空下，主力能護盤并守住10日均線維持住了眼下局面不致失衡已經是勉為其難，在這種條件下要發動反攻，時機實在是不夠成熟。從核心資產的表現看，這一階段揚子石化等石化股走勢整體上相對較強，股價再創新高，但其高高在上的價格讓許多新入場的資金望而卻步，因此并不能吸引很多買盤。這其實也是其他多數核心資產股票的尷尬之處。近兩日股指的調整都在10日均線附近遇到支撐，但能否再次上漲,尋求突破，則要看集中熱點是否產生。
技術上，指數高位出現了低點頻現的“三只烏鴉”。在60分鐘分時圖里出現了短期下降通道，成交量繼續出現遞減，僅為140億。多頭欲化解目前危急局面必須在利好配合下放量突擊1750點壓力，否則向下破位概率極大。在未來1-2個交易日市場將給出明確方向。我們再次強調1710點的失守將成為重倉者的止損位。目前倉位控制在5-6成較為合適,謹慎的投資者繼續控制倉位不加倉，激進的投資者短線再度加倉的條件是下跌縮量并守住1710點。
至于加倉的品種，我們認為有三個明顯的板塊值得關注：
1.有補漲要求的藍籌股如深萬科和消費升級類的家電酒類食品等品種；
2.有反彈要求的科技股，這主要集中在數字電視板塊和半導體電子元器件板塊；
3.電力設備板塊；以上板塊似乎有整體的逆市動作。此外，短線看，低價的紙業板塊在福建南紙的帶動下有活躍的跡象，但持續性還有待觀察。
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