首放中線投資報告:運輸業--高成長中蘊藏升機 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年03月23日 19:48 北京首放 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
——北京首放運輸業中線實戰投資報告 北京首放 一、由于石化、鋼鐵等藍籌板塊無法持續上攻,股指隨即展開了高位震蕩,從而為新資金挖掘新熱點提供了難得機遇。也正是基于這一判斷,上周五我們明確指出次新股有望成為新資金追捧的熱點,并建議重點關注楚天高速、六國化工等次新股。周一市場的表現再次印證了以上判斷的前瞻性和正確性,也說明誰把握了主力動向,誰就搶占了市場先機。 市場的投資理念是不斷變化的,雖然“價值回歸”的理性投資還將主導市場,但迅速擴容的巨大新資金很難大規模去介入那些累計漲幅巨大的藍籌股。源源不斷的新資金極有可能把“價值回歸”理念進一步延伸為“價值發現”,把建倉目標鎖定在那些高速成長的潛力板塊。而高速成長的運輸業最有可能成為新資金青睞的對象,并成為引爆新升浪的新熱點。 二、運輸業中線實戰投資價值分析:行業步入高速增長,投資價值凸現 (一)、經濟繁榮奠定行業高速增長基礎 2003年,我國國民經濟獲得了快速發展,國家在交通運輸行業的投資力度也創下了近年的新高。2003年交通運輸業固定資產投資累計完成4000億元,其中新建鐵路投產里程1164公里,新建公路36444公里,港口萬噸級碼頭泊位新增吞吐能力8220萬噸,這無疑為運輸業的高速發展創造了物質基礎。同時,2004年我國經濟仍將繼續快速發展,工業也將保持快速增長,尤其是電力、煤炭、石化等,由此也將拉動對運輸業需求的快速增長。2004年預計完成公路貨運量120億噸,同比增長7%以上;完成水上貨運量17億噸,同比增長10%以上;完成港口貨物吞出量37億噸,同比增長14%;航空業增長率14%以上。由此可以看出,2004年運輸業面臨高速發展的機遇,行業業績有望大幅提高。 (二)、運輸行業分析 運輸業主要包括公路運輸、水路運輸、航空運輸等三個子行業,其所面臨的發展機遇也不盡相同: 1.水路運輸:深受機構青睞,上升空間完全打開 水路運輸上市公司主要從事沿海運輸、內河運輸、遠洋運輸業務,其運輸貨物主要是煤炭、石油、鋼鐵、糧食等大宗物資。而2003年電力、煤炭、石油工業的高速增長,無疑為水路運輸公司創造了快速發展的機遇。2004年,中央經濟工作會議確定我國進出口總額增長7%,而從實際情況看,專家估計不會低于10%。在此帶動下,預計各主要大宗海運貨物進出口都有較大幅度的增長。其中,鋼鐵產量將在去年2.3億噸的基礎上繼續增長,帶動鐵礦石進口增長10%以上,有望超過1.6億噸;原油進口量將超過1億噸,增長25%左右;隨著國際煤炭市場的變化,北方煤的出口和東南沿海進口煤也都會有所增加,預計進出口總和將超過1.1億噸;由于國內糧食產量低于需求,糧食進口也將繼續增長,其中大豆進口將超過2000萬噸。由此將大幅刺激對水路運輸的需求,導致運輸價格飛速上漲,預計2004年運價上漲幅度高達20%,相關公司業績也將大幅提高。也正是看中了這些因素,一些機構大舉拉抬水路運輸業中的龍頭公司,比如中海發展、中遠航運等,而這些股票的大副上漲,勢必會為其他水路運輸行業的股票打開上漲空間。 2.航空運輸:行業跳躍式增長,業績報復性飆升 2003年初因SARS重創而一度低迷的航空業,在2003年下半年迅速增長,并把這種勢頭一直保持到了2004年。根據國家統計局公布的數字,2004年1月份,民航累計完成客運量0.10億人,同比增長28.9%;累計完成旅客周轉量143.22億人公里,同比增長29%,增長勢頭十分迅猛。同時,航空運輸業還面臨三大利好。①是支線運輸將成為重組后三大航空公司新的利潤增長點。2004年支線飛機在機隊中所占比重將由現在的15.8%提高到31.3%左右,貨機將達到14%左右。②是民航基礎設施建設基金從2004年1月2日起停止征收,將對航空業產生積極影響。由于民航建設基金金額巨大(2002年民航建設基金占航空公司收入比例及金額分別為:南航4.24%,7.98億元;東航3.22%,4.31億元;上航4. 66%,1.61億元),因此這將對上述三家航空公司的利潤起到明顯的提升作用。③是人民幣升值預期。由于航空公司一般擁有大量外債,人民幣升值將減少公司利息成本,提高每股收益,如果人民幣升值5%,南方航空、上海航空將分別增加每股收益0.17元、0.23元。因此,預計航空業2004年至少有15%以上的增長,其股票價格也將大幅上漲。 3.公路運輸:三大因素提升公司投資價值 公路運輸尤其是城市地面常規交通和軌道交通具有明顯的公用事業特征,其客運量將隨著城市化建設的不斷推進呈穩定增長趨勢。目前,公路面臨三大利好因素:①是建設部最近發布了《關于優先發展城市公共交通的意見》,明確提出,我國將用5年左右的時間,基本確立公共交通在城市交通中的主體地位。屆時全國公共汽車的平均運營速度要達到每小時20公里以上,準點率達到90%以上,城市中心城區的站點覆蓋率應達到70%的地方平均300米有一個站,特大城市的主城區任意兩點間公共交通可達時間應不超過50分鐘,城市交通在城市總出行中的比重達到30%以上,這無疑為公路運輸創造了快速發展的機遇。②是隨著北京奧運會、上海世博會日期的臨近,區域交通業將得到政府大力扶持,基礎設施和運輸能力將快速提高。③是內部資產整合速度的加快將使公司規模和競爭力得到迅速提高,一些公司由此成為區域龍頭或行業龍頭,主營收入和業績有望大幅增長。 三、重點上市公司分析 對運輸業上市公司投資價值的分析,主要可以從其主營業務收入增長速度、運輸能力擴張潛力以及區域優勢等幾個方面進行判斷。以下是首放實戰評價體系對重點運輸公司進行的綜合評價。 北京首放煤炭行業重點公司實戰評價體系
四、運輸業二級市場表現:明顯強于大盤,大資金運做明顯 (一)、首放運輸業指數:截止到2004年3月23日,首放運輸業指數為1508點,累計漲幅為41%,明顯高于滬市大盤同期上漲幅度33%。這表明大資金對運輸業非常追捧,也說明運輸業后期還將產生許多黑馬,是不可多得的投資品種。 (二)、運輸業資金進出監測:根據首放及時監測系統提供的數據,運輸業股票明顯得到實力機構的關注,以上重點上市公司的前十大股東就包括國泰君安等7家券商以及博時基金等10家基金,機構建倉十分積極。 另外,根據對最近兩周的盤面監測,我們發現公路運輸、機場、鐵路運輸、航空運輸等交通運輸行業股票表現十分活躍,從流通市值前50名行業的階段漲幅來看,機場、航空運輸等行業漲幅居前。此外,公路運輸、鐵路運輸、航空運輸、物流等交通運輸的二級子行業也均明顯超越大盤,從而使得整個交運板塊成為市場亮點。由此可以看出,不論是從市場活躍程度分析,還是從機構建倉角度分析,高速成長的運輸業正在吸引越來越多資金的介入,該板塊有望成為引爆大盤新升浪的新熱點,目前調整是非常難得的介入機會。 同時,通過北京首放煤炭行業重點公司實戰評價體系發現,重點分析的10家上市公司2003年三季度主營業務收入平均增長率高達65%,遠遠高于已公布年報公司平均30%的增長速度。如此高速發展的行業,勢必會再次造就象中海發展、江西長運那樣的黑馬,把運輸業稱做黑馬搖籃十分的恰當! (三)、首放實戰投資建議:考慮到大盤震蕩調整的機會較大,操作上不宜追高,建議在回調過程中逐步介入。 |