國金投資

　　結論：預計二級市場價格定位區間10.5-11.5元，漲幅84.86%～102.46%。

股票代碼：600543                       上市日期：2004-03-24
發行價格：5.68元/股                    發行數量：5600萬股
發行市盈率：17.75倍                 發行后總股本：13840萬股
中簽率：0.06391%。

　　公司2002年每股收益0.31元，按發行后股本攤薄0.185元，2003年每股收益為0.32元，按發行后股本攤薄0.191元，主承銷商銀河證券。

　　公司核心業務為大麥芽、葡萄及葡萄酒、甘草系列產品的生產和銷售。公司現為甘肅省最大的大麥芽、葡萄及葡萄酒生產企業，大麥芽年生產能力7萬噸，位于全國前20位，年產銷量占甘肅省的60%-70%，占全國市場份額的2%-3%；同時公司又是甘肅省最大的復方甘草片生產企業，產量規模和經濟效益連續多年居全國前三位。公司為農業產業化國家重點龍頭企業之一；所從事的種植業和農產品初加工業的所得免征企業所得稅。

　　隨著目前我國西部大開發進程的加快和國家“三農”政策的逐步實施，公司所處的農業行業及其在行業中的地位決定了今后很長時間內公司的發展將受到國家的重點扶持，具有強有力的政策支持和難得的發展機遇，公司未來的發展前景廣闊。但是從近年大麥芽和葡萄酒產銷率逐年下降的趨勢看，如何提高營銷能力將是公司未來業務成長的關鍵所在。

　　莫高股份作為一家農業類上市公司，享受國家政策支持，經營情況穩定，主營業務發展迅速，凈利潤增加較快，近期，農業類上市公司股價均有不同程度上漲；同時，最近新股發行受到市場短線資金追捧。綜上所述，預計莫高股份的二級市場首日定位在10.5～11.5元之間，漲幅在84.86%～102.46%。

　　風險提示：1、目前，我國啤酒行業集中度日趨提高。2000年啤酒生產前十大企業的總產量占全國總產量的比例已達到40%，并在啤酒市場競爭格局中已取得主導地位。大型啤酒生產企業對大麥芽的品質和供應商的生產規模有著很高的要求。如果公司不能適應啤酒工業競爭格局的變化，不斷提高產品質量和供應能力，在激烈的市場競爭中將處于不力地位，會對公司的主營業務產生巨大影響。

　　2、加入世界貿易組織后，大麥芽進口關稅將由目前的30%降至10%左右，進口葡萄酒關稅將由65%下調至10%。因此，加入世界貿易組織后，進口大麥芽價格將降低30%左右，將會對國內大麥芽工業造成巨大沖擊，國內葡萄酒市場也將面臨激烈的市場競爭。

　　其他機構的定位：

　　天力投資：11-12.1元

　　浙江利捷：10-11元

　　廣州博信：10.5-11.5元

　　國都證券：11.2-12.4元

　　萬國測評魏勇：11元左右

　　成都證券羅杰：11元附近

　　平安證券羅曉鳴：10.9-12元

　　金通證券錢向勁：9元左右

　　博星投資鄭孝志：11.5-12.5元

　　第一證券唐文勝：10.5-11.8元

　　中國科技證券：11.5-12.7元