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去年今日，“非典”對宏觀經(jīng)濟(jì)影響難以評估之際，市場表演了一次“沒頭沒腦”的急速上行，加速下跳的“脈沖式”行情。上證綜合指數(shù)在極度難看的破位走勢中，股指突然在3月27日拔高，爾后，上證綜合指數(shù)同樣表現(xiàn)出“天花板的猶豫”，接下來，股指放量拉升一氣呵成沖擊至1650點(diǎn)，短短七個(gè)交易日，上證綜合指數(shù)迅速走高140點(diǎn)，漲幅達(dá)10%，頂峰極速后，市場七連陰下打，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的“人字形”完成了一次誘多的行情。歷史是否重演？宏觀經(jīng)濟(jì)存在一些不確定因素，短線技術(shù)走勢也模糊，打醒十二分的精神沒有錯。
近期，國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要堅(jiān)決控制住固定資產(chǎn)投資過度增長的勢頭，同時(shí)，要區(qū)別不同情況，加強(qiáng)調(diào)控和引導(dǎo)，努力保持固定資產(chǎn)投資的合理增長。數(shù)據(jù)顯示：今年前兩個(gè)月，在制造業(yè)30個(gè)行業(yè)中，有16個(gè)行業(yè)投資增幅超過1倍，其中鋼鐵工業(yè)投資增長172.6%，建材行業(yè)增長137.4%
投資過快增長還加大了通貨膨脹壓力，并增大了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在投資迅猛增長的帶動下，流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格總水平在去年上漲8.1%的基礎(chǔ)上，今年前兩個(gè)月同比又上漲15.1%。投資品價(jià)格的高位運(yùn)行，成為推動物價(jià)上漲的重要因素。固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大、增速過猛與貨幣信貸投放偏多相互推動、互為因果。一方面，貸款的快速增長在一定程度上推動了投資的高增長，前兩個(gè)月，在固定資產(chǎn)投資資金來源中，國內(nèi)貸款同比增長82%，增幅比去年同期提高17個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，投資的快速增長進(jìn)一步促進(jìn)了信貸規(guī)模的擴(kuò)大。2月末，廣義貨幣供應(yīng)量和狹義貨幣供應(yīng)量的增幅均比今年調(diào)控目標(biāo)高2個(gè)多百分點(diǎn)。這種情況如果任其發(fā)展下去，一旦市場需求變化，勢必導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，銀行呆壞賬增加，金融風(fēng)險(xiǎn)加大。
近期，證券市場的技術(shù)走勢則可謂“一筆糊涂賬”。上證綜合指數(shù)自3月15日有效突破前期高點(diǎn)1747點(diǎn)后，圍繞此區(qū)域盤恒了6個(gè)交易日，從經(jīng)典技術(shù)分析理論來看，重要的技術(shù)關(guān)口既然已經(jīng)越過，此處絕非多頭戀戰(zhàn)之地，當(dāng)升不升，是不是反映出背后存在一些不確定的因素呢？這就是投資學(xué)中所說的“風(fēng)險(xiǎn)”。有心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，管理層對宏觀經(jīng)濟(jì)是否過熱論調(diào)有一點(diǎn)點(diǎn)導(dǎo)向變化，這對央行的貨幣政策影響幾許，對證券市場短期走勢影響有幾分，目前尚難評估，但有一點(diǎn)是明確的，大盤指數(shù)在天花板上游來蕩去，短線行情變數(shù)非常之多。
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