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渤海投資研究所 周延
近日，市場在1750點一線的表現可謂一波三折，上周四的尾盤快速殺跌已讓投資者驚出一身冷汗，而本周二藍籌的集體下挫和大盤的寬幅震蕩亦使市場人士唏噓不已。大盤藍籌股是市場的風向標，藍籌的下挫后投資者的持股心態不免受到影響。不過，由于前期大盤的單邊上揚已經確立了大盤的強勢，在強勢市場中，沒有外力的突然作用，要出現連續急跌
的可能也不大。那么在大盤在藍籌股整體強勢震蕩的格局下，有哪些板塊有望帶領大盤走出盤局呢？筆者認為作為我國支柱產業的房地產板塊有望異軍突起帶領大盤再次站上關口！
首先，地產行業的快速增長，已造就一批績優公司，成為價值投資的重要選擇。在我國城市化進程加快及消費升級的背景下，房地產行業保持了快速持續增長，從2000年至今，連續4年保持30%左右的增長速度，2004年整個行業的增長速度可能會有所降低，但仍將保持較快的增長。在這種背景下，一些房地產公司獲得了巨大的發展。
其二，在資源溢價理念下，土地資源價值凸現。由于我國經濟起飛，資源短缺更加明顯，資源溢價已經成為國內市場認可的理念之一，鋼鐵、石化、電力等資源類股票均有很好的市場表現。我國土地資源緊張，實行世界上最嚴格的土地制度，近期國家對開發區土地清理、嚴格農地征用、規范舊城區拆遷行業等政策，使土地儲備的價值得以提高。再加上“土地革命”導致土地的獲得方式由私下協議出讓為主轉變為以拍賣、招標公開出讓為主，土地價格更是一升再升�？梢�，土地作為一種重要的資源有巨大的升值空間。
其三，通貨膨脹與人民幣升值預期，導致土地價格飛漲。據國外經驗表明，美國經濟爆發增長期間,雖然價格指數從1885年的84點下降到1895年的68點,但同期及隨后時間的美國的土地價格上漲幅度卻是非常巨大的,并為投資者帶來了巨大的財富；同樣，日本經濟爆發增長期的房地產價格的上漲就更是驚人。即使中國政府堅持人民幣不升值，那也會以國內貨幣和信貸規模的擴大為代價，其必然的結果就是促進資產價格，特別是房地產價格的上升。因此，在經濟高速增長的大背景下，我們可以對未來我國城市土地價格的上漲持非常樂觀的看法。
綜合以上觀點，我們對國內具有品牌優勢和豐厚土地儲備且在經濟發達地區的房地產類上市公司擁有巨大的信心。具體體到個股的選擇上，我們認為作為沈陽“地王”的銀基發展(000511)存在著明顯的土地資源溢價。其從事的渾河綜合治理項目已被列為沈陽市的重點工程，該地區已由昔日的荒灘變成黃金地段，升值超過3倍，市場價值已經遠遠超出了賬面價值；在市中心商務區投資建設的“地王國際花園”預計將為公司帶來5.6億元收益，具有非常明顯的投資價值，建議投資者重點關注。
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