國金投資

　　結論：預測上市價格區間28.5～31.5元，上市首日漲幅97.72%～118.75%

股票代碼：600594                                 上市日期：2003－3－23
發行價格：14.4元                                  發行市盈率：13.09倍
發行后總股本：6700萬股                          發行數量：2000萬股
中簽率：0.0301％

　　公司2003年每股收益1.1元，按發行后股本攤薄0.77元，公司預計2004年每股收益為0.814元，主承銷商渤海證券。

　　貴州益佰制藥股份有限公司是一家從事中成藥制造的藥品制造企業。公司的主營業務為中藥產品的研制、生產和銷售。主要產品包括鎮咳類克咳膠囊、抗腫瘤類艾迪注射液和心血管類銀杏達莫(杏丁)注射液，丹羚新舒膠囊。公司在營銷整合能力、品牌效應、管理、技術與人才、資源等方面均具有較為突出的競爭優勢，2003年，克咳膠囊、艾迪注射液、康賽迪膠囊和銀杏達莫注射液等四種主要產品的市場占有率分別為：4.50%、18.90%、6.00%和23.44%。雖然公司主要產品——克咳膠囊目前在國內止咳化痰類藥物市場為知名品牌，但目前國內市場此類OTC藥品生產廠家眾多，競爭激烈，因此可能存在未來市場占有率降低的風險。

　　公司為貴陽國家高新技術產業開發區金陽園區內的高新技術企業，預計2004年仍按15%的稅率繳納所得稅。

　　公司為自然人控股企業，竇啟玲、葉湘武夫婦擁有公司的絕對控股地位。

　　風險提示：1、公司主營業務收入2003年度較2002年度增長13.27%，2002年度實現的主營業務收入較2001年度增長60.48%；公司實現利潤總額2003年度較2002年度增長13.10%，2002年度較2001年度增長35.41%，增長幅度較大。公司規模大幅擴張,業績增長十分迅速，存在難以繼續保持業績快速增長的風險。

　　益佰制藥是一家從事中藥的研制、生產和銷售的企業。公司經營情況穩定，財務狀況良好，部分產品市場處于領先地位，在全國范圍具有一定的品牌知名度。公司目前的增速有所放慢，由于制藥企業存在利潤暴增的機會較大，因此，受到炒作的可能性較大。目前，大盤出現強勢上攻，并且創出近兩年的新高，后市繼續上攻的可能性較大，綜上所述，預計益佰制藥的二級市場首日定位在28.5～31.5元之間，漲幅在97.72%～118.75%。

　　其他機構的定位：

　　天力投資：28.5-32.5元

　　成都證券：26元附近

　　金通證券：27-29元

　　廣東證券：23-25.5元

　　平安證券：23.5元-26.5元

　　廣州博信：22-24元

　　博星投資：26-28.5元

　　第一證券：26-29元

　　科技證券：28-32元

　　國都證券：27.5-30.4元

　　萬國測評：25元左右