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華西證券
近兩周來，在上證指數自1635點啟動的創新高升浪中，板塊輪動的節奏非常明顯，起到主導作用的是鋼鐵、石化、電力能源等基金重倉股板塊。從兩市的盤面看，其中代表如韶鋼松山、上海石化、華能國際等率先創出新高，但市場中資金卻沒有集中介入推高以上板塊，出現了領頭個股高位整固，一批權重股示范作用逐漸降低的現象，這主要是新基金等投
資者對上述股票進行初步吸納后，采取等待技術調整而再度吸納的保守做法。但此時各路活躍的游資則借機對科技股等概念股進行炒作，北京奧運板塊、深滬本地股、化纖板塊等不時表演兩三天。由于市場中熱點多元化，未能出現集中推高權重股的力量，因此熱點多元化對股指的貢獻度大大下降，深滬股指呈現出急漲、緩漲、調整的格局。比如上證指數在突破1748點時動用了中國石化等指標股，但指標股板塊凝聚力的下降導致未能吸引攻擊型資金的加盟，反而令借勢投機炒作或者見高位減磅的行為抬頭，在難以繼續深入的情況下，主流資金也樂意順勢在此高點進行整固，等待一個更佳契機的出現。
為什么主流資金采用欲進還調的做法呢？我們認為主要原因有兩方面：一方面是各方主力觀望。因為3月下旬可能出現擴容以及一些其它敏感問題，市場環境存在較大變數，超級主力對此不可不防，而多數投資者此時也不會大舉介入股市。如此一來，缺乏了上行的合力，主流資金采取緩步推高股指、急跌洗籌的手法來沖擊歷史套牢區。這樣既可以表現其有創新高的實力，同時又可借投資大眾面對不明朗因素心虛的情況進行清洗浮籌的工作。另一方面是場內資金的爭奪戰。核心資產股的細水長流式上漲和題材股的暴漲暴利模式一直是場中吸引眼球的盈利模式，2003年在這兩種盈利模式上導演了“二八”現象，說到底就是核心資產的上漲是主線，但同時也提供了題材股的炒作機會。不過有意思的是，一旦題材股高度火爆，則核心資產類股票就趨向低迷，最終拖累題材股大幅回落，場中資金此時又會回流到核心資產，如此循環不止、生生不息。但如今深滬股市強勢畢現，各類資金趨向題材股的“賺快錢”效應，核心資產的高漲幅以及慢漲令其失去吸引力，此時不少投資者心態浮躁、追漲殺跌，最終引發股市重心不穩而出現下跌。投資和投機兩種力量的不均衡引發股市內在的調整，只有價值投資的力量再度占主導地位時， 深滬股指的上行才有保證，而這選擇權全在大眾投資者的一念之間。
在深滬大盤回調之際，我們仍然耐心尋覓盈利機會，首先關注創出新高的領頭羊韶鋼松山等股票的走勢，該批股票經過價值挖掘之后將面臨價值投資的機會，新基金也會高度關注這類股票，有資金推動就不怕沒有行情。其次還是要關注新資金動向，新成立的德盛小盤精選基金將青睞小盤股，一批業績優良的小盤成長股將會得到重視，投資者可關注長園新材、片仔癀等。
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