北京首放

　　以石化、鋼鐵、能源電力、有色金屬為代表的藍籌板塊再次發力上攻，帶領大盤向更高的目標沖擊，整個市場的眼球重新被核心資產股吸引。由于日前有新基金發行以及保險資金入市的消息，市場仍以資金推動解析藍籌股的上漲。而實際上業績持續增長才是股價上漲的內在動力。在牛市行情確實啟動的背景下，鋼材價格2004年繼續大幅上揚、石化行業景

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氣度有目共睹，場內場外資金理所當然對它們充滿信心。與石化、鋼鐵板塊一樣，牛步不停的還有煤炭板塊。兗州煤業、蘭花科創、神州股份、西山煤電等，與上海石化等藍籌相比毫不遜色。

　　價格和產能共同推動行業增長

　　煤炭在我國一次能源生產和消費中占70%左右，電力、冶金、建材、化肥等行業對煤炭的強勁需求，使2003年煤炭產量達到16.08億噸，比2002年全年13.93億噸的產量增加2.15億噸。去年前11個月，煤炭行業國家重點企業累計實現工業總產值391.8億元，增長16.7%，實現主營業務收入969.8億元，增長22.7%。正是煤炭行業這種欣欣向榮的發展使煤炭板塊成為“五朵金花”以外的又一核心資產。2004年，我國的GDP增長可望達到7%，按照煤炭行業彈性系數1.9推算，煤炭行業增長可望達到15%以上，而煤炭需求量預計在18-19億噸。供需缺口的存在、生產和消費地區分布的不對稱、運輸的瓶頸制約、對小煤窯的控制成為煤炭價格上漲的主導因素。從今年開始，發電用煤重點合同價格將在2003年基礎上平均每噸上調不超過12元(含稅)。

　　最新行業動態表明，2004年全國煤炭市場預計還將維持“高位運行”的狀況，市場行情有可能達到一個“頂峰”，煤炭價格仍然有“上漲空間”。這就使煤炭板塊的業績有望在2003年大幅增長的基礎上繼續增長，從而使整個板塊繼續保持牛市上揚的格局。

　　在集團化戰略重組中占據先機

　　由于目前我國煤炭行業中，中小型煤炭企業數量眾多，行業集中度不高，造成了許多的資源和成本的浪費，因此，亟需行業內的大整合，煤炭板塊還將面臨行業整合可能帶來的重組機會。政府鼓勵煤炭行業尤其是國有煤炭企業繼續實行改革，目標是建立現代企業制度，形成一批大型煤炭公司和企業集團。

　　據透露，國家計劃“培育8到10個生產規模5000萬噸以上的大型煤炭企業，構建4到5個跨行業、跨地區、跨所有制、跨國經營、億噸級以上的大型煤炭集團。這些集團在國內市場占有率應該達到60%以上。”據稱，我國計劃近幾年內至少投資3000多億元對煤炭企業進行戰略性重組。對于大中型煤炭企業來說，這種戰略重組將帶來進一步發展壯大的機會。目前，在深滬股市的上市公司，都是行業內的優勢企業，面臨的機會無疑極為看好。

　　中線面臨重新定位

　　13家煤炭以及焦炭類上市公司，絕大多數流通股本都在1億股以上，非常適合機構的進出，據統計，近20家基金已經在煤炭股上聚集。

　　煤炭板塊值得看好的原因還有目前的比價效應。由于煤炭板塊的業績良好，目前的動態市盈率不高，與市場平均市盈率比較偏低，如果考慮到業績增長的因素，市盈率還可適度看高，那么目前的煤炭板塊中線空間相當可觀。以國陽新能和上海能源為例，目前動態市盈率僅僅30倍和25倍。

　　當然，從盤面來看煤炭板塊在前期整體上出現了一個上漲，近期更是有部分煤炭板塊個股如兗州煤業、蘭花科創、神火股份、西山煤電等出現持續上漲，從短線角度看，指望其再次出現整體急升似乎不是很現實。但是，對于一些在時間和幅度都經過相對充分調整的個股，短線受到資金追捧而急升的理由也不能說不充分，因此，無論從中線角度還是短線角度，這樣的個股都值得重視。

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