成長性決定發展空間

　　□ 長城證券金融研究所 張勇

　　近期，以韶鋼松山、揚子石化、華能國際等為代表的鋼鐵、石化、電力板塊繼續整體走強，核心資產重新成為推動股指上漲的主要動力。筆者認為，核心資產的價值發現階段

黃頁微成本營銷方式 不見不散約會新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動學英語

已經結束，目前將展開針對其未來業績成長性的炒作。因此，核心資產的成長性將決定其發展空間。理由如下：

　　核心資產板塊先于大盤出現調整，并且先于大盤結束調整。春節過后，股市由“二八”現象逐步過渡到“八二”現象，核心資產則先于大盤出現調整。但近期隨著它們短期調整到位，在業績良好的預期下，鋼鐵、石化、電力板塊中的二線藍籌股紛紛走強，并且頻創新高，核心資產板塊重新領漲大盤。

　　市場原本擔心因為基金倉位過重而無法繼續推動基金重倉股的上漲，近期隨著開放式基金持續出現旺銷，這一顧慮將被打消。目前來看，由于基金的理財優勢得到投資者認同，因此基金重倉股或者說核心資產板塊仍有望繼續領漲于大盤，值得投資者中線關注。

　　中線看漲等待低吸

　　□ 金元證券研究所 冉蘭

　　從目前情況分析，近期石化、電力、鋼鐵、有色金屬等板塊已有進一步走強跡象，投資者可多加留意。

　　具體從盤面表現來看，藍籌股調整結束的特征非常明顯。如果配合基金規模不斷擴大這一現實來分析，投資理念趨同的新基金同樣會循著價值投資的理念來尋求藍籌品種，在“爭奪籌碼”這一壓力下，老基金繼續增倉藍籌的愿望也更為迫切。

　　基于這一點，我們發現，近期大幅走高的藍籌股，其面孔依然是以前熟悉的，如上海石化、馬鋼股份等。顯然，市場主力似乎依然青睞老面孔，顯示出投資基金的操作理念是重在價值、志在長遠。投資者應以中線思路把握藍籌股的機會，待其出現波段性低點時介入。

　　核心資產仍有投資價值

　　□ 聯合證券研究所 孫欽蓬

　　我們認為未來基金核心資產仍有投資價值，原因有以下幾點：

　　第一，基金的核心資產是基金公司價值投資理念的產物，只要基金公司堅持價值投資的理念，那么，基金核心資產就仍會有投資價值。我們相信，國內資本市場正在走向成熟，機構投資者去年所倡導的價值投資理念，今年仍然有效，同時會有所深化。

　　第二，今年要區別對待基金的核心資產。隨著國內資本市場的發展，以及國內經濟熱點行業的變化，例如，當前整體上市題材、深圳本地股重組、航空業面臨拐點等，使得部分非核心資產板塊中的核心資產的業績會有提升，這一點值得關注。

　　第三，基金核心資產中的低價藍籌股機會最大。近期市場顯示，低價藍籌股在大盤調整時表現更為強勢，后市機會應該會更大一些。

　　中長期看好藍籌股

　　□ 第一創業證券 于海濤

　　隨著近幾個交易日大盤企穩反彈，基金核心資產再度走強，以齊魯石化及揚子石化為代表的核心資產個股甚至創出歷史新高。縱觀近一年走勢，盡管累計漲幅已經不小，但是我們認為以基金核心資產為代表的藍籌股仍然值得中長期看好。

　　之所以這樣認為，主要有以下幾點考慮：一方面，基金核心資產從目前價位水平來看仍有低估。和市場整體四五十倍市盈率水平相比，基金核心資產的市盈率水平明顯較低，如果考慮其動態市盈率水平則顯得更低，長期投資價值突出。另一方面，從后續基金的股票需求來看，呈現急劇增長態勢。進入2004年，基金發行明顯加快，截至2月11日，基金份額以及基金凈值已經雙雙突破2000億。

　　盡管目前呈現出投資主體多元化的特點，但是考慮到基金長期投資、注重流動性、行業成長性及價值投資等特征，可供其選擇的股票范圍實際很窄，因此其最終的落足點還將在這批核心資產上，這就決定了藍籌股向上態勢短期不會改變。