國(guó)盛證券 王劍

　　從成熟市場(chǎng)上基金的表現(xiàn)來(lái)看，基金業(yè)績(jī)的好壞長(zhǎng)期來(lái)衡量與規(guī)模沒(méi)有必然的聯(lián)系。目前大盤基金漲幅落后于小盤基金的局面將會(huì)被糾正，而現(xiàn)在則正是介入的良機(jī)。

　　在經(jīng)過(guò)了連續(xù)的上漲之后，許多封閉式基金已有了比較大的漲幅，并已經(jīng)進(jìn)入歷史

黃頁(yè)微成本營(yíng)銷方式 不見(jiàn)不散約會(huì)新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動(dòng)學(xué)英語(yǔ)

的密集成交區(qū)，其后市能否持續(xù)上漲成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　基金走勢(shì)強(qiáng)勁

　　從去年開(kāi)始的封閉式基金的行情已經(jīng)歷了2個(gè)階段：第一階段是從2003年10月下旬開(kāi)始到2004年2月初，深滬兩市基金指數(shù)分別上漲了17.54%和20.26%，整體保持了震蕩上行的勢(shì)頭；第二階段則是從2004年2月初到3月初的整理階段，從調(diào)整幅度來(lái)看，屬于強(qiáng)勢(shì)調(diào)整。

　　從上周開(kāi)始，基金指數(shù)在小盤基金的帶動(dòng)下再次發(fā)力，雙雙創(chuàng)出今年新高。上周滬市大盤綜合指數(shù)上漲了1.96%，深圳成份指數(shù)上漲了1.02%，而上海的基金指數(shù)上漲了2.7%，深圳的基金指數(shù)上漲了2.62%，基金走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤走勢(shì)。

　　增量資金不斷進(jìn)入

　　最近基金銷售十分火爆，接連出現(xiàn)兩只超百億元的基金，基金的整體規(guī)模已經(jīng)站上2000億的水平，這說(shuō)明基金良好的投資收益已經(jīng)吸引了越來(lái)越多的投資者。封閉式基金盡管缺乏轉(zhuǎn)換的靈活性，但同樣業(yè)績(jī)優(yōu)良，并且目前所有54只封閉式基金的價(jià)格都在凈值以下，平均的折價(jià)率超過(guò)20%，在市場(chǎng)傳聞封閉式基金有望轉(zhuǎn)開(kāi)放后，價(jià)格與凈值之間的差價(jià)有望成為現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)，自然吸引了資金的參與。

　　最近幾個(gè)月封閉式基金的成交量明顯放大，2003年12月到2004年2月，平均每個(gè)交易日成交超過(guò)4.2億元，幾乎是2003年平均水平2.83億元的兩倍。最近一周，基金日平均成交更超過(guò)6億元，說(shuō)明增量資金在不斷進(jìn)入封閉式基金。

　　基金規(guī)模已產(chǎn)生質(zhì)變

　　而基金的活躍對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)帶來(lái)各個(gè)方面的深遠(yuǎn)影響。就市場(chǎng)的投資理念而言，以往比較偏重于題材的挖掘，對(duì)上市公司的基本面重視不夠，基金則推動(dòng)了挖掘公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的投資理念，將引導(dǎo)市場(chǎng)更加注重公司的經(jīng)營(yíng)狀況。對(duì)價(jià)格表現(xiàn)而言，股票的上漲將更加平穩(wěn)，暴風(fēng)驟雨式的拉高行為將減少，將呈現(xiàn)震蕩上升格局。市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)將真正發(fā)生質(zhì)的改變，以往是散戶為主體的投資結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在則形成廣大中小投資者將資金委托給各類基金，基金再進(jìn)行證券投資的過(guò)程，也就是以機(jī)構(gòu)投資者為主的局面。另外，流通股東對(duì)上市公司的監(jiān)督力度也將加強(qiáng)，由于基金集中投資，股份比較多，就有了一定的發(fā)言權(quán)，能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生相當(dāng)?shù)挠绊憽?/p>

　　從以上分析可以看出，基金規(guī)模的變化對(duì)市場(chǎng)的影響已從量變到了質(zhì)變的階段，對(duì)投資者而言，可以從中把握未來(lái)的市場(chǎng)的主流，在投資品種選擇和操作節(jié)奏把握上順應(yīng)潮流。而更由于基金影響的擴(kuò)大，使更多的資金流向基金，基金將發(fā)揮更大的作用。

　　大盤基金孕育更大的機(jī)會(huì)

　　由于小盤基金已經(jīng)出現(xiàn)比較大的漲幅，相對(duì)來(lái)說(shuō)，漲幅較小的大盤基金就顯出較高的投資價(jià)值。同時(shí)，基金指數(shù)要想成功跨越歷史密集的成交區(qū)也只有啟動(dòng)大盤基金。大盤基金目前的折價(jià)率平均水平在25%以上，內(nèi)在的價(jià)值也較高。

　　另外，在近期深滬股市的調(diào)整行情中，大盤基金所持有的股票普遍表現(xiàn)穩(wěn)定，而從成熟市場(chǎng)上基金的表現(xiàn)來(lái)看，基金業(yè)績(jī)的好壞長(zhǎng)期來(lái)衡量與規(guī)模沒(méi)有必然的聯(lián)系。目前大盤基金漲幅落后于小盤基金的局面將會(huì)被糾正，而現(xiàn)在則正是介入的良機(jī)。