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主要觀點(diǎn)：
從大盤的階段性走勢來看，市場目前在滬綜指1750這一多空長線分水嶺下方振蕩整固的態(tài)勢一直就在延續(xù)，而這一“階段性修正”在基本橫盤中呈現(xiàn)出一定的強(qiáng)勢特征，預(yù)計(jì)短線來看，這種比較溫和的“修正”走勢仍將是行情運(yùn)行的主基調(diào)。
在市場環(huán)境方面，3月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持良好態(tài)勢，從各種公開數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，04年第一季度GDP增長能夠保持去年形成的逐季加速的態(tài)勢，有望達(dá)到8.5%以上。貨幣政策3月份預(yù)期穩(wěn)定，國務(wù)院關(guān)于證券市場發(fā)展九點(diǎn)意見的股市政策亦使得市場的中長期預(yù)期穩(wěn)定，資金面對市場繼續(xù)提供支持，在總體的平穩(wěn)中，個(gè)股活躍行情將能夠繼續(xù)展開。
在熱點(diǎn)運(yùn)行方面，由于2月份藍(lán)籌股已先于市場調(diào)整，目前正再度走強(qiáng)化解了大盤的回落壓力，市場新資金的加入將使其繼續(xù)成為被關(guān)注與投資的對象，那些04年首季業(yè)績預(yù)期將繼續(xù)快速增長的個(gè)股會(huì)被挖掘而展開上攻行情，對該板塊建議以中線眼光繼續(xù)關(guān)注。在概念炒作的行情中，東北板塊、重組股板塊、深圳本地股板塊、超跌股板塊近期在強(qiáng)勢表現(xiàn)后振蕩加劇，預(yù)計(jì)在市場穩(wěn)定中將繼續(xù)保持活躍；與此同時(shí)，北京板塊亦有活躍個(gè)股出現(xiàn)。
一、市況簡要回顧：藍(lán)籌股起到了關(guān)鍵性的穩(wěn)定作用
兩市大盤自上攻滬綜指1750點(diǎn)未果而短暫“竭息”以來，目前基本在1650~1700點(diǎn)之間進(jìn)行波動(dòng)，從而對此前三個(gè)月走出的跨年度行情進(jìn)行階段性修正。在股指基本橫盤的走勢中，兩市綜指的30日均線成為多空雙方進(jìn)行爭奪的焦點(diǎn)，這一特征從本周的盤面得到了直接的體現(xiàn)。在30日均線失而復(fù)得的走勢之中，藍(lán)籌股發(fā)揮了核心的穩(wěn)定功能，這是研判近期行情走勢的著力點(diǎn)所在。
在市場股價(jià)的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)方面，市場主要特點(diǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先是近期以來借各種“題材”炒作起來的一些股票振蕩較大，個(gè)股在加速上漲后深幅回落，如東北板塊、深圳本地股板塊、以及一些傳聞涉足網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)而拉高等等，本周前兩個(gè)交易日都有深幅的回落，而這些股票的大幅下跌也是股指一度破位30日均線的主要帶動(dòng)力量。在另一方面，以“核心資產(chǎn)”股為代表的藍(lán)籌股板塊發(fā)揮了關(guān)鍵性的穩(wěn)定作用，一批股票或延續(xù)了長線的漲升走勢甚至創(chuàng)出新高(如揚(yáng)子石化、安徽馬鋼等)，或在盤局中大幅回升(如寶鋼股份、中海發(fā)展、長江電力、中國石化等)，在市場下跌中起到了抵抗的作用，亦成為股指回升的主要帶動(dòng)力量。這一走勢說明，以業(yè)績與價(jià)值成長為核心的投資理念繼續(xù)占據(jù)市場主流，成為市場穩(wěn)定的關(guān)鍵因素；而在市場重新穩(wěn)定之后，后半周，題材股的活躍度重新有所增強(qiáng)。
二、趨勢總體預(yù)測：牛市的腳步在平穩(wěn)運(yùn)行中得以夯實(shí)
綜合來看，從近期行情運(yùn)行特點(diǎn)再結(jié)合市場所依托的宏觀經(jīng)濟(jì)背景、政策環(huán)境、上市公司業(yè)績成長、資金面情況以及股指運(yùn)行周期及階段性特點(diǎn)進(jìn)行考察，我們認(rèn)為，3月份余下的行情整體當(dāng)繼續(xù)以橫盤整固、以期對三個(gè)月以來形成的上升通道進(jìn)行階段性修正為主，在市場總體的穩(wěn)定之中，個(gè)股行情將繼續(xù)或重新活躍，從而使得中長線牛市復(fù)蘇的行情得以夯實(shí)，這是對行情總體特點(diǎn)形成的基本判斷。
在市場穩(wěn)定因素方面，其可論證的之處很多，首先是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康，從已經(jīng)公開的數(shù)據(jù)來看，年初的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢已在預(yù)期之中，前三月GDP增長繼續(xù)保持較快水平，其中，工業(yè)增加值1——2月份同比增長16。6%，2月更是達(dá)到23。3%，這一趨勢承接了去年逐季加速的勢頭，而受益行業(yè)的上市公司業(yè)績也將保持快速的增長，目前已經(jīng)有機(jī)構(gòu)對一些上市公司04首季報(bào)表在作出了樂觀預(yù)，這也是藍(lán)籌股板塊長線資金一直堅(jiān)守不出并不斷有新資金加盟的內(nèi)在原因。在股市的政策環(huán)境方面，市場預(yù)期總體也保持了穩(wěn)定，最引人關(guān)注的貨幣政策月內(nèi)預(yù)計(jì)不太可能會(huì)有明顯收緊的舉措，而國務(wù)院關(guān)于證券市場的九點(diǎn)意見對二級(jí)市場預(yù)期繼續(xù)產(chǎn)生核心的穩(wěn)定作用。從資金面的情況來看，市場資金環(huán)境可以說相當(dāng)寬松，首先是券商融資發(fā)債、委托理財(cái)?shù)确矫娴恼摺捌款i”緩解以后，行情轉(zhuǎn)暖給其解決歷史遺留問題提供了機(jī)遇，二級(jí)市場個(gè)股中“沉淀”的資金有望逐步盤活，商券活躍市場的功能正在逐步恢復(fù)。在基金資金供給方面，新基金的發(fā)行速度正在明顯加快，僅2月份，以二級(jí)市場股票為主要投資對象的基金發(fā)行就有南方現(xiàn)金增利基金、銀華保本增值基金、銀泰理財(cái)分紅基金、易方達(dá)50指數(shù)基金、海富通收益增長基金、巨田基礎(chǔ)行業(yè)基金、中信經(jīng)典配置基金、嘉實(shí)服務(wù)增長基金8只，其中已有多只提前完成發(fā)行額度。另外，廣被各方注目、處于高速增長之中的社會(huì)基金直接入市一直就在謹(jǐn)慎中保持著沖動(dòng)，而境外資金一直也對A股市場充滿著興趣與熱情。上述局面都顯示，在場外新資金虎視眈眈之中，大盤向下不可能有很深幅度的回落。
對行情繼續(xù)整固的判斷依據(jù)主要集中在市場層面，首先是滬指1750點(diǎn)是股指近三年回落以來的長線阻力位，這一區(qū)域?qū)κ袌鲂睦碛兄匾挠绊懀词刮覀兇_認(rèn)行情已經(jīng)由熊轉(zhuǎn)牛，其行情展開總是會(huì)曲折地進(jìn)行，不可能對所有的重要阻力區(qū)都能夠一躍而過。其次，在股指具體運(yùn)行方面，市場自去年11月下旬啟動(dòng)至2月下旬，基本沿10日均線一路上行，經(jīng)歷三個(gè)月的漲升而一直沒有象樣的調(diào)整，其在三月份結(jié)束再度展開長波段升勢的時(shí)機(jī)似乎不太成熟，換言之，牛市的腳步仍需夯實(shí)才能走得更加踏實(shí)，這一現(xiàn)狀決定了近期階段行情整體仍將以蓄勢為主。而在市場機(jī)會(huì)方面，大盤的穩(wěn)定將繼續(xù)給個(gè)股行情的活躍提供寬松的環(huán)境。（傅子恒）
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