王春：急沖可能引發回調

　　近期，在石化、鋼鐵、有色金屬、電力等大盤藍籌股重新走強的帶動下，基金重倉股結束了一個多月來高位盤整的運行態勢，又開始重新尋求向上突破。滬深兩市也一改今年2月下旬以來的調整頹勢，上證指數重新站穩在30日均線之上。應該說，大盤藍籌股的重新啟動扭轉了前期市場內在的技術性調整趨勢，導致市場短期運行方向再度向上。但從另外一方

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面來看，由于導致本次調整的做空力量尚未得到完全有效的釋放，因此若在3月份有限的時間內，即刻展開沖擊1800點的上漲行情，則可能導致市場的中期調整提前到來。對于投資者來說，在當前市場狀態中，持股靜觀其變可能是更好的選擇。

　　從技術分析的角度來看，若3月份能夠延續在1600-1700點的調整過程，進一步消化去年11月以來連續四個月的獲利浮籌，則中期向上的基本趨勢估計仍能夠得到維持。但從目前情況來看，上證指數重返1690點上方，并一度沖擊1695點這一上證指數季度線的重要反壓均線。按照連續4個多月來市場平均9%的振幅計算，上證指數在剩余兩周左右的極限高低點可能為1780點和1550點附近。

　　從目前情況來看，上證指數繼續向下尋求1550點支撐的可能性不大；而如果上證指數在3月末能夠重返1700點上方，并進而攻擊1800點，那么短期的做多力量將可能誘發未來市場中期性的回調。反之，若本次反彈能夠繼續圍繞在1600-1700點范圍內消化浮籌，則未來市場的中期性上揚機會仍值得期待。因此，對于近期的反彈，投資者需要謹慎對待，若出現急促上漲機會，擇機減倉將是上策。而若市場繼續維持弱勢格局，重新回落至1650點下方，則仍可以擇機加倉。

　　從基本面角度來看，本次反彈明顯受到了近期鋼鐵、石化、有色金屬等原材料價格繼續上漲，以及基金發行規模又創新高的鼓舞，這使得投資者對周期性股票的持股信心再度增強，山東鋁業以一年多來的首次漲停報收極大地鼓舞了市場人氣。但是，根據眾多研究機構對2004年宏觀經濟形勢的判斷，投資和外貿在今年雙雙減速已經成為共識。因此，筆者認為除了少部分具備較強抗風險能力的行業龍頭股外，多數周期性股票的業績高點很可能在今年一季度報告或者半年報中出現，也就是說炒作季報業績大增題材可能成為近期周期性股票強勢上漲的主因，但從另外一方面來看則意味著市場風險也開始加劇。

　　最后，從量能變化上來看，由于本次上漲在突破關鍵位置時的成交量并沒有出現顯著的放大，這表明這次反彈的持續性和認同度可能遠遠不及前次從1600點開始的上漲。再加上本次反彈具備“短多長空”和“短空長多”的技術特征，這決定了從當前位置來看后市運行趨勢仍存在較大的不確定性。短期來看，投資者可以保持謹慎樂觀，持股靜觀其變，或者，適度高拋低吸可能是更好的選擇。(興業證券王春)

　　俞志強：醞釀中級調整

　　上證指數自2月23日摸高1730.28點進入調整格局，應該說調整已是市場共識，分歧僅在于對調整級別的預測而已。

　　中級調整條件初步具備

　　大盤自去年11月13日1307.40點運行至1730.28點，64個交易日最大累積升幅32.09%。從大盤運行的時間周期和空間幅度來看，已經具備醞釀了一個中級調整的契機。

　　從市場板塊輪動節奏上分析，去年10月大盤藍籌率先啟動，春節前后演變成為以科技股為主的超跌股行情。節后《意見》出臺，引發場外資金蜂擁而至，推動了超跌股整體全面上揚。板塊輪流炒作之后，沒有明確主流的市場自然也具備了中期調整的條件。

　　從近兩周盤面特征情況看，無論是大盤還是個股，消息市特征十分明顯。經驗表明，明顯的消息市預示著市況處于偏強的調整市之中。

　　短期箱體整理蓄積動能

　　技術分析上，筆者雖然認同1307.40點至1730.28點已經完成牛市第一子浪的觀點(即首選數浪目前為第二子浪調整，備選為第一子浪4小浪調整)，然而對于1730.28點以后的走勢卻與持2浪C殺跌即將開幕的觀點有所不同。

　　從成交量分布以及各板塊運動節奏來看，大盤仍然需要為2浪C的最終殺跌來蓄積能量。如果1730至1628點為2浪A的話，自1628點以來的B浪將很有可能是個雙重三甚至是多重三，其中1628-1694點構成2浪B之a，1694-1635點構成2浪B之B，本周二1635點以來運行2浪B之C，其目標將是1700-1710點一線，時間應該在下周初。下周初結束2浪B之C時，消息面上如果沒有伴隨什么利好的，并且市場成交量依然萎縮，那么預期市況仍然是一個箱體整理格局，即2浪B之C運行結束后并不馬上進行2浪C殺跌，而是以一個下跌X浪的形式繼續雙重三的B浪調整。

　　預計3月份將是一個上落市為主的箱體整理格局，個股行情應是3月的主流。(上海新蘭德俞志強)

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