資金是市場運(yùn)行的血液，昨天市場縮量大漲40.97點(diǎn)，個(gè)股出現(xiàn)普漲行情。但市場大幅上行的過程中，成交金額沒有出現(xiàn)同步放大，其中深圳市場成交71.44億元，為市場調(diào)整以來的最低單日成交金額；上海市場成交134.04億元，較上一日129.06億元略有放大，如果扣除當(dāng)日新股成交的9億元左右資金，市場實(shí)際成交仍然下降5億元左右。但從市場量能可以看出—

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　　市場資金回流核心資產(chǎn)股

　　資金面場外充裕場內(nèi)縮量

　　一方面場外資金充裕，另一方面市場持續(xù)縮量，這就是當(dāng)前市場資金面的最突出特點(diǎn)。銀行間同業(yè)拆借中心的最新統(tǒng)計(jì)顯示，2月份銀行間貨幣市場利率持續(xù)下跌，由此反映資金面相當(dāng)寬松。拆借利率下降幅度接近30個(gè)基點(diǎn)，月末降至2.12%。在信用拆借的八個(gè)品種當(dāng)中，1個(gè)月以上的拆借品種大部分表現(xiàn)都比較突出，其中1個(gè)月拆借、4個(gè)月拆借增幅均超過100%。這說明，在低利率水平下，市場成員融資策略逐漸由短期向中長期轉(zhuǎn)移。

　　與資金充裕相對應(yīng)的是，近期股市持續(xù)縮量。以上海市場為例，自《意見》發(fā)布當(dāng)日，市場創(chuàng)出270億元的天量后，市場成交金額開始就震蕩回落。本周二市場成交金額已經(jīng)回落至129.06億元，不及天量時(shí)五成的成交金額。此外，值得注意的還有，2月23日大盤見到階段性高點(diǎn)后，市場成交金額更是逐日走低。

　　核心資產(chǎn)股資金卷土重來

　　市場縮量同時(shí)又顯示了明顯的結(jié)構(gòu)性特征，在市場整體縮量的背景下，核心資產(chǎn)板塊卻獲得了持續(xù)的增量資金支持。

　　為了對核心資產(chǎn)股進(jìn)行更深入觀察，我們制作了核心資產(chǎn)板塊指數(shù)。我們定義兩市流通市值最大的部分股票組成市場核心資產(chǎn)板塊，其中剔除個(gè)別缺乏行業(yè)代表性個(gè)股，最后得到20只股票。其中中石化、聯(lián)通、寶鋼、長電、招行、民生、上汽等均包含在內(nèi)。

　　核心資產(chǎn)板塊指數(shù)顯示，近期得到了相當(dāng)明顯的增量資金支持。比如3月5日該板塊成交了19.3億元，創(chuàng)下了該板塊今年以來地量。此后，該板塊至今連續(xù)3個(gè)交易日放量上行，昨天該板塊成交金額達(dá)到36.35億元，幾乎是地量時(shí)成交金額的兩倍。

　　此外，最近幾日的資金流向排行上，核心資產(chǎn)股基本上再度占據(jù)了市場前列的位置。昨天，除新股外，資金流向前8名均為核心資產(chǎn)板塊內(nèi)的成員。

　　短期內(nèi)資金有望回流市場

　　綜合分析，短期內(nèi)資金可能回流，但能否引發(fā)新一輪市場中級上行行情，尚待觀察。具體而言，近期市場資金面有望呈現(xiàn)以下格局：

　　第一，短期內(nèi)資金有望回流市場。市場縮量從根本上說是有資金在流出市場。尤其在2月23日之后，資金流出市場的腳步加快了。但是，值得注意的是，資金流出市場已經(jīng)有兩周時(shí)間了，該出局的基本上完成了近一階段的任務(wù)；想出局而未出局的資金，也不愿意過于殺跌出來。也就是說，在市場資金持續(xù)流出之后，我們有望看到資金回流市場的景象。

　　第二，進(jìn)場資金多為中長線資金，其很可能在核心資產(chǎn)板塊中選擇。整體量能回落下的核心資產(chǎn)股的量能在增加，已經(jīng)表明了近期有中長線資金介入核心資產(chǎn)板塊。我們認(rèn)為，這種局面可能不是一種短期現(xiàn)象，提前調(diào)整的核心資產(chǎn)股有望提前結(jié)束調(diào)整。

　　第三，中長期而言，資金面的動向更加支持結(jié)構(gòu)性牛市行情。從拆借市場投資者的偏好來看，對于短期資金的需求并不大，而中長期資金顯示了更好的需求。此外，據(jù)我們測算，今年進(jìn)入證券市場的資金規(guī)模會在2500億元左右，八成買進(jìn)A股就有可能將股指推高10%。同時(shí)，核心資產(chǎn)板塊將在未來市場中重新扮演領(lǐng)頭羊的角色。中證資訊徐輝