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中關村證券 鄧悉源
陽春三月，萬物復蘇，可深滬大盤仍是陷于調整泥潭而難以自拔，給剛剛開始樂觀起來的投資者心里蒙上了一層陰影。面對突如其來的調整，投資者不禁要問：自二月下旬展開的高位調整到底是屬于怎樣一種性質，調整的周期又有多長。
主力以退為進清洗浮籌
自2003年11月下旬大盤見底回升以來，在多頭主力的努力下上綜指構筑了一條非常標準的上升通道，而股指也在通道下軌的有力支撐下一路高歌上揚、過關斬將，勇奪千四、千五、千六、千七四大重要整數關口，自2003年11月19日行情啟動至2004年2月20日短短三個多月的59個交易日里，上綜指累計漲幅高達30.77%，而作為龍頭股的中國石化、中國聯通、長江電力在此期間也累計了55%以上的漲幅，寶鋼股份、揚子石化由于啟動的時間較早，漲幅相對較小，但也分別出現了25%和36%的漲幅，作為多頭主力部隊的大盤藍籌股板塊其短期漲幅之大由此可見一斑，短線調整壓力也因此而日益沉重，主力此時戰略上選擇了以退為進也屬明智之舉。
敗也藍籌成也藍籌
以揚子石化、寶鋼股份、中國石化、中國聯通等為領軍人物的大盤藍籌股在本輪行情中高舉價值投資的大旗，扮演著深滬股市“救世主”的角色，帶領多頭大軍攻城掠地，其對大盤所起的作用真可謂是功不可末，但在大盤高位調整的過程中其昔日的雄風卻蕩然無存，反而成為了空頭打壓股指的利器，難道大盤藍籌股背叛多頭陣營了嗎？
寶鋼股份1月12日在8元附近見頂回落、中國石化在1月6日沖高遇阻，隨后長江電力、中國聯通、TCL集團等大藍籌也紛紛相繼構筑了一個短期的頭部，而大盤則是在2月20日才真正出現回落，因此有人說，曾是多頭主力部隊的大盤藍籌股是最早臨陣脫逃的“逃兵”。從此之后，除了揚子石化能保持“金槍不倒”之外，其它的大藍籌幾乎都是一蹶不振，辜負了對價值投資理念深信不疑的中小投資者的期望，迷茫的投資者不禁要問：大盤藍籌股行情這么快就結束了嗎？價值投資理念這么快又成為了“過去式”？
但筆者要說，有潮漲的時候當然就會有潮落的時候。受行業景氣度提升的利好刺激，石化、鋼鐵、汽車等板塊的上市公司其股價在2003年年初即悄悄啟動，期間股價更是牛氣逼人，漲幅甚巨，普遍漲幅高達100%以上，再經歷節前的瘋狂飚升，短期多頭能量消耗過大，調整已是必然。而大盤藍籌股先于大盤見頂回落也屬正常的市場規律，深滬股市每輪行情啟動的時候都是主流板塊首先啟動，而當行情快要過一段落的時候同樣也是主流板塊先見頂，騰出空間，再由其它的非主流板塊進行補漲，故2月份之后的科網股、ST股、深滬本地股行情的展開已提前預示了大盤調整的苗頭。
但同樣，有潮落的時候也必然會有潮漲的時候。大盤藍籌股的調整只是因為短線漲幅的過大所導致，股價累計了一定的漲幅并不一定不具備投資價值，機構投資者看好的是企業的成長潛力，只要業績的增長速度比股價的漲升速度快，那該上市公司的中長期投資潛力還是相當大的，換句話說，機構投資者還是會繼續增倉并持有該股票。因此，大盤藍籌股經歷了這次的高位洗盤后，后市的股價走勢必然會根據業績的增長潛力進行分化，經過主力細心篩選的新藍籌板塊將會再度帶領大盤向上突破。
短期難改箱型整理格局
2月23日、25日的兩根中陰線無情地將上綜指的上升通道擊穿，同時也宣告了大盤高位調整行情的展開，由于該通道是用了60個交易日左右的時間來構筑，因此一旦被破壞那么所形成的股指運行新趨勢也將會延續相當長的一段時間，期望股指在短期內結束調整也是不現實的。從大盤運行的趨勢來分析，上檔千七點關口由于累計了比較多的短線套牢盤，在大盤藍籌股仍處于休整期、大盤成交持續萎縮的狀態下短期是難于逾越的，而下檔1600點附近有“九條意見”利好政策的強有力支持，故也不會被輕易擊穿。綜上所述，近期大盤將繼續高位橫盤振蕩整理的格局，短線難于有效向上突破，操作上可對一些調整較為充分、業績可望持續增長的藍籌股進行逐步的戰略性建倉。
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