自1730點回落以來,部分資金在市場局部仍然營造了一批熱點,例如網絡游戲股、次新股、題材股等,但本周前兩個交易日跌幅居前的都是這些近期漲幅較大的股票,這很可能意味著邊緣資金的活躍程度開始下降。與此同時,核心資產股由中國石化、中國聯通帶動出現了異動,這應該是連續調整后主力資金趨于活躍的信號。

　　增量資金"東進"還是"南下"?

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　　近日開放式基金首發規模迭創新高,顯示物價增長高于居民存款利率的情況出現,使高達11萬億的居民儲蓄存款開始尋找投資增值渠道。這意味著主力機構陣營的實力將會有高速度的擴張。此外首批3家券商獲得發債資格,以及券商集合理財管理細則也將出臺,這表明券商有望作為新的市場主力崛起。市場的新鮮血液還不止于此,昨天《上海證券報》統計,寶鋼系在至今已經公布的2003年年報中持有流通A股市值已達4.85億元,這說明境內實力機構投資者正在迅速加盟行情。再加上保險資金、未來社保基金、QFII、企業年金等都會成為增量資金的來源,這些增量資金相對于還不到1.5萬億的滬深市場流通市值而言,將會成為巨大的行情推動力量。

　　從已知的寶鋼系持有的13只股票看,90%是滬市的股票。而基金、QFII、社�；�金等的投資活動特點又決定了他們主要的投資目標仍是藍籌股或者績優股。因此,前一階段有分析認為大盤調整是因為"資金南下",市場格局將向"深強滬弱"演變的觀點并沒有充分依據,龐大的增量資金最有可能仍將向藍籌股眾多的上海市場"東進"。

　　"五朵新花"開始孕育?

　　主力資金再度策動核心資產之時,由于市場格局的變化,而在行業布局、運作策略方面進行了相應改變。綜合最近的行情脈絡,可以看出主力已著手打造主要來自于上游行業、基礎產業的"5朵新花",分別是原材料類的石化股、有政策背景的農業股、調整充分的銀行股、有較大增長空間的能源股和行業景氣度高的鋼鐵及有色金屬股。

　　筆者認為中短期潛力較大的應是銀行股和能源股。從整個市場背景來看,銀行股正運行在一個復雜的立體空間中,這一立體空間主要由銀行股規模和本身業績高速增長、外資積極參股并購、全行業整合改制、宏觀通脹或通縮、股市進入機構投資者時代等各種因素構成,幾乎是全方位的多維因素,制約著銀行股的走勢。5家銀行已有三家公布了年報。其中民生銀行2003年主營業務收入凈利潤近14億元,同比增長約60%,每股收益為0.38元；招商銀行凈利潤達22.3億元,同比增長28.58%,每股收益0.39元；浦發銀行凈利潤約15.7億元,同比增長21.84%,每股收益0.4元。華夏銀行和深發展則分別預約3月29日和30日公布年報。相信其業績也同樣將有不俗的增長。在二級市場,銀行股最近一段調整走勢屬于縮量下跌,目前成交量都已萎縮到數月來的地量,短期拋壓已經枯竭,下周有望出現重要低點。銀行股啟動新一輪行情的時機已基本醞釀成熟。而電力、原油、煤炭股的市場走勢,在技術形態上類似銀行股,其基本面更好,所以也是這次調整可以低吸與主力共進退的板塊。

　　精耕細作核心資產

　　價值型股票總體不會像科技股、題材股、次新股那樣擁有更具彈性的空間。藍籌股價格有上限,因此藍籌股罕有像其他股票那樣出現迅捷快速的行情。從主力行為角度分析,以基金為主的機構投資者在藍籌股上采取的是"集約化操作",就是在有限的藍籌股中,進行比策略投資(波段操作)更加細致的低吸高拋,參考大盤狀況、板塊運動,對不同行業的藍籌股在不同狀況下采取增持、減持的操作,但這又是可以隨著股價起伏以及市場炒作風向變化做出改變的增持或者減持。因此某些藍籌股盡管漲幅只有10%,但是由于基金反復操作,可能已經參與了30%的累計波動幅度。對藍籌股采取這種精耕細作的操作方式,有利于延伸行情的時空,可以說是某些機構"粗放式"短炒當年的東方電子、徐工科技、世紀中天、哈醫藥甚至德隆老三股最終失敗或者騎虎難下之后,新的機構汲取前車之鑒的成熟選擇。就算最終同樣的漲幅,"集約式"操作的結果是股票的流動性依然較好,參與者廣泛獲利,而"拉高建倉",股價"一步到位"的"粗放式"運作的種種弊端則可以有效避免,有利于行情展開。

　　認識到"藍籌股的集約型行情"這一現象并理解背后的深層次原因,對于我們理解本次從1730點回調的性質、"5朵新花"產生的原因以及隨后的演變、怎樣參與熱點等都有重要意義。

　　本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。

　　(江蘇天鼎王棟)