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基金經(jīng)理：陳實(shí)；報(bào)告日期：2004年3月8日；第582期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動(dòng)。股票市值：91.29萬元，資金余額190.03萬元，總值281.32萬元，總收益率181.32%。
持倉品種：(1)南方航空6萬股，買入均價(jià)4.60元；(2)士蘭微1萬股,買價(jià)27.86元；(3)科大創(chuàng)新2萬股，買價(jià)14.39元。
今日大盤果然收出一根中陰線，這根中陰線，意味著大盤的中級調(diào)整趨勢確立。
影響股市的因素在近期變得愈來愈復(fù)雜，利好和利空都有。最大的利好莫過于國務(wù)院的9點(diǎn)意見，體現(xiàn)了政策中長期做多股市的意圖。這一點(diǎn)很關(guān)鍵，中國股市到目前為止仍有很濃政策市特征。宏觀經(jīng)濟(jì)依然高速增長，政策面和宏觀經(jīng)濟(jì)面仍是股市中期向好的有力支撐。
但近期不利因素逐漸增多，最大的利空是股市已上漲了3個(gè)多月，但沒有像樣的調(diào)整。其次，QDII、創(chuàng)業(yè)板等利空正漸漸向股市走來。市場面的獲利回吐和消息面的潛在利空帶來的做空動(dòng)能，已逐漸占了上風(fēng)。一旦趨勢形成，則短期難以逆轉(zhuǎn)。
如果說基本面的多空因素讓人難下定論，那么，就相信市場面的選擇吧。在經(jīng)過近4周的拉鋸之后，大盤向下運(yùn)行的趨勢已在今日明朗。前三個(gè)月的單邊上升行情中，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)；但現(xiàn)在，大盤已開始轉(zhuǎn)入調(diào)整市道，故風(fēng)險(xiǎn)將大于機(jī)會(huì)。只有對此有清醒的認(rèn)識(shí)，才能采取正確的操作策略。市場永遠(yuǎn)是正確的，必須順勢而為。
股市的某些基本規(guī)律是永遠(yuǎn)不會(huì)變的。比如，一波較為完整的上升行情的市場表現(xiàn)往往是這樣演變的：在行情的初期，價(jià)值股和績優(yōu)股(一線股)率先上漲，因?yàn)樵诮?jīng)過較長時(shí)間或較充分的調(diào)整之后，價(jià)值股往往被明顯低估，先入市的資金在未完全看清大勢的情況下，只敢吸納低市盈率的價(jià)值股，以求風(fēng)險(xiǎn)最低。在行情中期，價(jià)值股的上漲為二線股騰出上升空間，二線股紛紛上漲，各板塊輪番啟動(dòng)。到了行情末期，一線股已提前轉(zhuǎn)入調(diào)整，二線股上漲乏力，而三線股十分活躍；當(dāng)三線股也充分表現(xiàn)之后，題材炒作便大行其道，不過行情的持續(xù)越來越差；而到了最后，當(dāng)各個(gè)板塊都已炒遍之后，投機(jī)資金便瞄準(zhǔn)了基金這一滯漲品種，致使基金短期出現(xiàn)急升，但曇花一現(xiàn)，這是行情結(jié)束的重要標(biāo)志。
上述是歷史上每一波上升行情都幾乎注定要發(fā)生的“故事”，對照本輪行情的演變過程，是不是頗為相似？
在下跌的初期，往往是先知先覺的人在減倉，大盤在高位出現(xiàn)中到大陰線；隨著下跌形態(tài)的漸漸清晰，越來越多的人感到不妙，市場拋壓增大；當(dāng)形態(tài)完全走壞，幾乎所有的人都看淡而拋售時(shí)，便進(jìn)入主跌段，股指大幅下跌。
那么目前大盤處于什么階段呢？結(jié)論不言而喻。
上述分析是參照歷史上較大級別的上升、下跌周期的市場表現(xiàn)而言的，而此次屬于中級行情，力度要小得多，故過份恐慌也大可不必。
對于哪些基本面可望有重大改觀的中線股而言，此次下跌是難得的低吸機(jī)會(huì)。故本基金雖然看淡近階段大盤，但對市場機(jī)會(huì)仍很樂觀。
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