|
廣州博信 周建新
在近兩個星期里，我們給投資者反復強調大盤的“中期調整論”在周一得到了進一步地驗證。前期走勢強勁的科技股和網絡游戲概念股成為盤中的領跌品種，隨著科網股的全面回落，大盤已經找不到非常明顯的集中性熱點。值得一提的是，基金板塊卻成為弱市中一道亮麗的風景線。去年以來基金倡導的價值投資理念大獲成功，收益豐厚，使得目前開放式
基金的銷售情況非常火爆，而與之相對應封閉式基金的走勢卻出現了背離情況，封閉式基金的折價率自去年下半年以來逐漸走高，在今年2月27日一度達到27.26%的歷史最高水平，其價格與凈值出現了嚴重的背離現象，可以說封閉式基金的行情是其價值回歸的表現，這是基金板塊上漲的一個內在原因。
但值得注意的是，基金板塊的上漲卻有一種明顯的短炒行為。首先，漲幅居前的均為小盤基金，比如基金同智和基金金元等流通盤大多在5個億左右，小流通市值的個股更適合短線資金的運做。而其上漲幅度與折價率和分紅能量也有一定背離。其次，目前基金的最大機構是保險公司、券商等，這些以謀求安全性、流通性和穩定收益性的機構的運做手法都是緩慢建倉，坐享中長期分紅收益，而急速拉高的手法則是短線資金通常慣用的伎倆，因此就這些基金的走勢來看，短線資金拉高派現的可能性非常大。
此外，在大盤調整的過程中，雖然基金和A股往往會走出“翹翹板”的行情，但即使A股調整，那么基金二級市場的短線行情也不一定樂觀。首先，盤中漲幅較大的基金上漲卻相對落后，例如基金裕澤和基金銀豐出現了放量滯漲的行情，由于前期基金市場基于分紅、折價、封轉開等概念經過了一波炒作，已經積累了一定的漲幅，一旦這些個股出現調整，那么對其他基金將產生非常明顯的壓制作用。其次，封閉式基金轉成開放式短期內會給炒作基金二級市場價格提供了一個空間，使其價格向凈值靠攏，依據國外經驗來看，其價格大多有20%的升幅，但封閉式基金轉成開放式首要面對的將是“贖回關”。因為一旦轉成開放式基金，在行情并非異常火爆的時候，封閉式基金就要面對較大的贖回壓力，這是任何一個封閉式基金經理都不愿意看到的事情。在此情況下，封閉式基金轉成開放式除非出現政策強制執行，而基金銀豐轉成開放式的合約到期也未履行則說明了其中的問題。
大盤方面，基金板塊的上漲顯示出A股已經缺乏對短線資金吸引力的現狀，而科網股的大幅回落也表明了市場人氣已經嚴重的渙散，此外，大盤在成交量有一定放大的情況下破位下行，則又說明市場殺跌動能有所增強，在此情況下，大盤仍將延續震蕩回落的行情。
| 
