萬國測評

　　周一點題

　　●大盤下跌本身就在意料之中，估計整理行情尚未結束，在未來的兩周之內我們需要重點觀察的是什么樣的板塊能夠成為推動未來行情的動力，今天我們就將各個板塊進行掃

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描。

　　背景分析

　　鋼鐵板塊：

　　這個板塊是呼聲比較高的板塊，也是下跌過程中比較抗跌的板塊，雖然這個板塊的前景普遍不被投資者看好，但畢竟一季度鋼鐵價格仍舊保持上揚，并且絕大部分鋼鐵企業還在使用去年的鐵礦石庫存，因此成本并未在短期內提升，市場普遍預期鋼鐵股的一季度業績會相當良好，并且體現出一定的成長性，這是值得關注的基本面情況。鋼鐵股的缺點在于該行業是典型的周期性行業，因此不能用一年甚至一個一季度的利潤來計算此類股票的市盈率，因此我們對這個板塊的看法是短中期看好，長線觀望。

　　電力板塊：

　　今年缺電仍舊是市場的共識，電力供應仍舊是未來兩年內制約經濟發展的瓶頸，因此電力股的產業復蘇周期可能要長于鋼鐵股，目前電力股的平均市盈率除長江電力這家有特殊情況的大藍籌之外，其他的主流電力股市盈率都不是很高，大約在20-30倍之間，但這個板塊的爆發力也許較小。

　　石化板塊：

　　這個板塊比較復雜，因為產業鏈比較長，各家公司在產業鏈中的位置不同，想獲得總體評估有較大困難，上海石化、齊魯石化相對有一定優勢。

　　汽車板塊：

　　汽車板塊的分化將是必然的，產能過剩，需求量有所降低，價格下滑這都是不爭的事實，因此那些能夠積極推出新的車型來占有市場，處于相對主動競爭格局中的企業機會更多，也正是從這個角度，不少投資者相對看好ST夏利和上海汽車。

　　港口、機場板塊：

　　這個板塊平均市盈率不高，有非常好的穩定性和成長性，會獲得穩健投資者的反復關注，但又由于其成長性不突出，如果大盤正處于一個牛勢階段中的話，這個板塊很難獲得特別突出的爆發力，而穩健的投資者持有這個板塊則是非常穩妥的選擇。

　　金融板塊：

　　這個板塊是目前市場爭議非常大的一個板塊，從行業背景看，相對緊縮的央行貨幣政策將會使大部分的銀行股成長性降低，而有可能出現的通貨膨脹又會使得這個板塊的盈利能力上升，因此這個板塊有著比較大的政策面不確定性，實際上建行的三地上市帶來的壓力并不是絕對股價上的壓力，而是行業競爭的壓力。事實的情況是，股份制商業銀行在同行業中所受到的不公平待遇才是最大的風險，但如果考慮到近兩年內外資銀行對銀行業的并購與重組，只能出現在股份制商業銀行中，使得銀行股仍具有相當好的彈性，值得留意。

　　物流板塊：

　　這個板塊目前尚未形成一個完整的梯隊，沒有突出的代表股，從背景因素看，制約經濟增長的最大瓶頸來自于物流，如果說稀缺就是炒作的最重要因素，無疑這個板塊將會受到關注，只不過目前這個板塊還非常模糊，一部分有代表性的個股走勢尚可，例如廣鋼股份、鐵龍股份等。

　　農業板塊：

　　三農問題乃重中之重，然而三農問題的解決對于農業類上市公司是否有益還需要探討，提高農民收入是解決三農問題的關鍵，而如果農民收入提高則意味著從事農產品生產和經營的企業的成本提高和實際利潤的降低，因此作為題材進行炒作是有機會的，但從基本面角度去考察，特別是從成長性的角度去考察，農業股不一定是理性投資者的選股對象。

　　網絡板塊：

　　上周到本周一，以網絡游戲為代表的互聯網板塊形成了“過山車”行情，一部分高度投機的個股短線跌幅較大，真正有業績增長支撐的海虹控股周一也大幅破位，宣告短線投機力量的破滅。但我們認為，以互聯網為仍托，構建各類服務平臺(包括游戲)，這個大的產業發展方向不僅具有爆炸性，而且具有持久性，短信熱潮已經延續了三年，并未降溫，游戲熱潮由于“傳奇”和“A3”，也越燒越旺，但相關上市公司實在太少，而且絕大部分上市公司只有題材，沒有實質內容，因此這個板塊是一個彈性很大的板塊，后市仍值得關注。值得一提的還有有線網絡板塊，我們認為這個板塊具有相對明朗的盈利模式和相對穩定的收益，比網絡游戲板塊更容易獲得市場的認同，不過短線來看，均處在破位下滑的過程中。

　　環保板塊：

　　如果不是因為這個板塊中沒有超級藍籌股，我們會非常傾向于這個板塊，科學的發展觀對環保產業提出了更高的要求，產業發展空間巨大，目前涉及到上市公司主要有脫煙脫硫設備、污水處理設備兩大類。另外還有一些監測設備制造廠商，這些上市公司的面貌都不夠突出，后市需要反復觀察，有望形成個股行情。

　　醫藥(生物)板塊：

　　重慶啤酒上周末的大漲和本周一的大跌讓人疑惑不解，但也至少給市場一個印象，那就是在牛勢背景下具有高想象力的個股確實可能創造出較高的收益，當然也會出現較大風險。除此之外的其他醫藥股，呈現出一冷一熱的兩級現象，行情比較難以把握。

　　商業流通板塊：

　　這個板塊也是很難講清楚的一個板塊，我們認為這個板塊最大的機會在于重組和擴張，一些上市公司所擁有的房地產資產近幾年升值速度較快，這也是值得關注的重大題材。

　　股本擴張板塊：

　　我們認為這個板塊由于基本上屬于單獨主力運作的行情，因此穩定性會比較高，一旦大盤回暖，此類個股往往當仁不讓，即使在低迷市道中也會有一些個股出現獨立行情，是比較細心的投資者可反復把握的板塊。

　　整體上市板塊：

　　這個板塊屬于比較典型的“內幕”板塊，一般投資者很難找到蹤跡，A股上市公司中絕大部分是集團公司旗下的一塊資產，具有普遍的整體上市機會。因此集團公司背景資料是研究整體上市概念股的重要依據，本公司研究人員正在對這個板塊進行深入調研。

　　奧運板塊：

　　2008年的奧運會已經越來越近了，這個板塊很有可能在這一屆雅典奧運會召開之前表現活躍，這其中北京股是最值得關注的。而且不乏一些質地優良的上市公司，象北京城建、中國國貿、歌華有線等。

　　另外，還有許多板塊我們沒有涉及到，例如化纖、化肥、機械、煤炭石油、振興東北、旅游、通信設備、制造、水泥、房地產、紡織服裝、釀酒食品、化工、家電、重組等等。限于篇幅，我們只能先探討到這里。總之，在大盤下跌的過程中，是觀察各類板塊盤中表現的最佳機會，是研究各類板塊基本面要素的大好時機，短線可能會有一定幅度的反彈，但沒有量的反彈或沒有量的下跌都不能支持板塊行情的出現，最終還需要整個市場氛圍的轉變，而在1600點以上這種轉變具有一定的難度，投資者仍需要相當的耐心和觀察能力。