上周活躍的資金主要出沒在中低價市值股中，尤其是網絡游戲股和一些科技股，多數不是基金以往的重倉股。跌幅榜前列的股票反而出現了多只基金重倉股，雖然不屬于核心類股，但基金占這些股票的流通市值卻不低，如曙光股份、山西焦化、中化國際、法拉電子和生益科技等。前兩周表現活躍的鋼鐵、石化股不少都出現了沖高回落的走勢，顯示近期在核心類資產上仍舊存在一定分歧。

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　　實際上，在去年底時基金整體持股比重高達71%，持有的現金頭寸不是特別充裕。這之后核心類股票今年頭兩個月的表現并不出色，而小盤股反而日漸活躍，估計不少基金都實施了或正在實施倉位調整，這加劇了市場的分歧表現。

　　今年前兩個月基金及核心類股票的表現其實是非常混亂的。基金重倉股的分化持續出現，即使是上周基金重倉股表現普遍不好時在電力股上也出現了漲跌互現的局面，長江電力、申能股份、上海電力下跌，華能國際、國電電力和深能源卻上漲，同樣的情況在鋼鐵股上也有表現。一方面，在大盤藍籌股最近表現偏弱時，部分小盤基金重倉的科技股持續強勢，如士蘭微、長電科技等，這說明基金增量資金前段時間的持續介入幾乎是確定的。另一方面，從相對大盤的表現看，基金凈值的增長幅度隨著時間的推移今年有弱化的趨勢，這反映出基金主要的倉位仍舊在核心類股票上。

　　上述這種混亂局面出現在年初，根據中國股市歷來年初資金充裕的情況看，調整持倉結構與逐步降低倉位相比，前者更可能是大資金的當前策略。目前的這種混亂局面很可能是各路資金針對今年積極的資本市場政策、前段時間部分股票過大的漲幅、今年市場環境更好和資金更充裕的局面下求同存異的一種表現。分歧的過程會對市場產生壓制，一旦分歧逐步消除，市場將會重拾升勢。最近幾周基金申購情況不錯，而且多只基金處于發行中，3月份基金發行速度也有增快的趨勢，這將使未來一段時間基金現金更加充裕。基金重倉股一旦有一定幅度的調整，可能就會得到新增資金的加盟。基金資產的重新配置、分歧的逐步消除和新的增量資金的加盟或許還需要一段時間，但這正是普通投資者積極準備的時候。

　　北京證券 梁旭