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廣州博信 周建新
本周，大盤雖然在相對高位進行震蕩整理，但其中孕育的風險卻不可忽視。首先，市場熱點切換太快。比如周一的科技股、周二的農業股和家電股以及周三的次新股和商業股等無不呈現出曇花一現的格局。熱點的稍縱即逝從表面上看似乎可以適當地維系市場人氣，但從深層次看，其卻顯示出機構缺乏長期戀戰的決心。當市場處于一個短線投機資金到處充
斥的階段，其能夠長久地在高位盤整就值得懷疑了。其次，成交量持續萎縮。一般來講，個股在調整中縮量似乎是一種正常的洗盤行為，但對于大盤來說卻是一種下跌的端倪，因為這意味著縮量陰跌的開始。
讓我們倍受關注的是今年以來私募基金對市場的影響力越來越大。從剛剛過去的二月份市場熱點來看，聚友網絡、特發信息等科技股的大幅拉升對市場人氣的維護功不可沒，而以深紡織為首的深圳本地股的重組炒作及以ST啤酒花、ST宏智為首的超跌績差股的迅猛拉抬，無不透露出私募基金的炒作痕跡。我們知道，投資基金在2003年對大盤藍籌股的挖掘中大獲成功，其倡導的價值投資理念已經深入人心，成為了去年市場的最大贏家，而私募基金則在兩年多的大調整中遭受了傷筋動骨的重創。不過，隨著2004年春天的到來，臥薪嘗膽多時的私募基金就迅速在及時雨般的政策和久違的牛市行情中卷土重來，他們以一種更加靈活、更加進取的操作理念，在市場中另辟蹊徑，避開投資基金、券商的核心資產、大盤藍籌，而從非主流行業和公司入手，挖掘出一個又一個尚未啟動的市場新熱點進行炒作，如年初的科技股板塊的絕地反彈就是私募基金的杰作，而二月份的電子元器件板塊、深圳本地股行情以及新近炙手可熱的金融創新概念，無不把私募基金成熟而兇悍的炒作手法展露無遺。
可以說，私募基金已成為了市場中極為重要的資金力量，也是最有活力的力量。據權威人士推斷：中國現在私募基金規模遠遠超過人們此前估計的2000億至5000億元，這樣龐大的資金規模甚至是公募基金都無法比擬的，因此，我們可以說私募基金的卷土重來，將使2004年市場資金呈現出多元化的特點，而多元化的資金必然促使多元化的市場熱點，而這對牛市能否真正啟動有著決定性的作用。因此，我們在關注基金、QFII的投資動向時，也應高度關注私募基金的動向，其所運做的品種將有望出現超級大黑馬。
如果以主導機構的標準來把本次1307點到1730點這段行情劃分的話，那么我們可以清晰地發現，1307點到2月2日重大利好出臺的這段時間里基本上是基金主導了市場，其核心資產大多出現了大幅飆升的行情，然而自2月份開始基金的一線藍籌股就出現了持續回落，與此同時，以消費升級為核心的科技股和電子元器件板塊等概念性個股卻大幅拉升，帶動股指進一步上揚，其間私募基金取代證券投資基金而成為市場絕對的主導力量比較明顯。如今，對大盤后期運行趨勢的研判就主要集中在私募基金到底有沒有在出貨(因為證券投資基金目前一直在派發)。我們現在可以直觀地發現，周五以陜西金葉和聚友網絡等一批科網股跌幅居前，私募基金派發跡象十分明顯，而即使沒有大幅下挫的個股，如北大荒、邢臺軋輥、秦豐農業和西水股份等，它們的高位放量滯漲也都閃爍著私募基金出貨的痕跡，此外，即使在周五能夠逆市走強，比如航天信息和梅雁股份等，它們的巨量之中是否存在著主力刻意對敲成交量而吸引散戶跟風的可能呢，而這么九十度角的往上拉，其持續上升的空間有多大呢？值得懷疑。
大盤方面，科網股和農業股的沖高回落表明機構減倉力度正逐步加大，而熱點的散亂和指標股的持續調整則又說明市場人氣依然十分低迷，此外，成交量的持續萎縮和股指跌穿三十日均線都表明大盤的調整格局仍將進一步延續。
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