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彭蘊亮
近期大盤振蕩下行，成交量明顯萎縮，天上股份跌停，沱牌曲酒、桐君閣等大幅下挫。展望后市，三大誘因導致資金面吃緊，投資者對目前大盤宜保持高度警惕。
一、基金無力增倉
證券投資基金公布的2003年4季度末投資組合信息顯示,基金平均股票倉位達到71%。考慮到其債券投資和流動現金比例,這個數字實際上意味著基金可以投入股票資產的資金非常有限。基金新增資金仍然以股票市場的投資為主,但投資對象并不局限于現有的核心資產。在1、2月份股市成交不斷放大的過程中,基金核心資產的成交卻呈現不斷回落的狀況,其后市減倉的意圖相當明顯。
二、內地資金外逃
港交所統計資料顯示，中國內地投資者占香港股市交易額的比重去年增加一倍內地資金外逃跡象明顯。在香港股市的海外投資者現貨交易額中，內地投資者已經占8%。根據對2002年10月至2003年9月期間香港交易所現貨市場交易的統計,非香港本地投資者交易金額所占的比重達到了39%,前四名分別是英國、歐洲其它地區、美國和新加坡。來源地是中國內地的客戶交易金額占所有非香港本地投資者買賣的比重達到了8%,較2001/2002年度4%的水平翻了一番,在所有非香港本地投資者中排名第五。
三、德隆資金吃緊
德隆系部分股票近期明顯走弱，天上股份跌停，新疆屯河、湘火炬等股票的價格進入下降通道，這無疑是令市場警惕的信號。從基本面看，德隆公司旗下的公司通過主營業務而來的現金收益不大,公司的投資和維持主要依靠銀行貸款,2002年底,新疆屯河累計貸款余額超過36億,而且短期貸款為主,公司面臨很大的償債壓力的問題。截至2002年底,新疆屯河的資產總額為63.2億元,累計貸款余額為36.7815億元，凈資產低于26.4億元，明顯小于貸款余額，只有通過拋售股票緩解壓力。
綜上，近期市場資金面相當窘迫，投資者在操作上面應趨于謹慎，盡量以獲利了結為主。
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