|
芙浪特投資 王宗波
不知不覺當(dāng)中，股指在相對高位平臺運行了已近一個月時間。而在近期整理過程中，成交量的萎縮表明市場的心態(tài)已發(fā)生了微妙的變化，謹(jǐn)慎的心態(tài)逐漸占據(jù)上風(fēng)。
如果從純技術(shù)的角度分析，當(dāng)大盤運行了4個多月，漲幅接近30%之后，撇開行情的
性質(zhì)不談，大盤也應(yīng)該出現(xiàn)一次象樣的調(diào)整。但最近的調(diào)整中，大盤并沒有形成以時間換空間或者以空間換時間的充分整理，由此看來，大盤的整理過程可能還未結(jié)束。總體而言，短期大盤消化整理的波段調(diào)整可能仍會延續(xù)，但大量資金逢低進(jìn)場也會使得股指的調(diào)整幅度不至于很大。在牛市預(yù)期的推動下，市場仍將維持震蕩盤升的格局。
在2003年中，主流資金樹立起來的價值投資理念最終被市場所認(rèn)同，相應(yīng)的大盤藍(lán)籌股亦有較好的表現(xiàn)。時至今日，隨著行情的進(jìn)一步延伸，藍(lán)籌股近期的走勢反復(fù)無常，個股走勢出現(xiàn)分化，如寶鋼股份走勢平淡，但馬鋼股份、武鋼股份卻再創(chuàng)新高。那么，這些市場現(xiàn)象反映出主力怎樣的投資思路？科技股尤其是網(wǎng)絡(luò)股的短期上佳表現(xiàn)是否已折射出主流理念的轉(zhuǎn)換？
所謂“跌勢重質(zhì)，漲勢重勢”，在2003年中，主流機構(gòu)順應(yīng)市場走熊的趨勢，十分重視價值的分析與發(fā)掘，而由于國內(nèi)市場業(yè)績相對較好的公司屈指可數(shù)，以基金、QFII為代表的主流資金不約而同地介入后來被世人公認(rèn)的藍(lán)籌股，并在資金的推動下演繹出藍(lán)籌股神話。但隨著市場趨勢的變化，尤其是寬松的市場環(huán)境及政策的支持，在市場轉(zhuǎn)牛的情況下，主流機構(gòu)的思路亦發(fā)生了較大變化，在注重價值分析的同時，更強調(diào)未來的成長預(yù)期。對照國外成熟的市場理念，在牛市中，投資者更多偏重于上市公司的成長預(yù)期，畢竟股市的魅力就在于想象空間。而國內(nèi)股市作為一個新興加轉(zhuǎn)軌的市場，毫無疑問，成長的預(yù)期成分更大些，畢竟，國內(nèi)市場也處在規(guī)模壯大的成長過程中。
從近期的盤面觀察，藍(lán)籌股的分化、科技股的黑馬頻出、金融創(chuàng)新品種及重組股的上漲，基本上反映了市場投資理念角色的轉(zhuǎn)換。主力一方面仍在堅持價值投資，繼續(xù)對部分有潛力可挖的個股進(jìn)行增持，馬鋼股份、新鋼釩等二線藍(lán)籌股的上漲就基于這樣的理念。但同時主力機構(gòu)也開始積極尋找極具成長潛質(zhì)的個股。從去年第四季度基金的持倉情況分析，電子科技股開始進(jìn)入基金的投資組合當(dāng)中，再結(jié)合近期科技股的表現(xiàn)及市場資金流向看，科技股顯然已成為市場資金關(guān)照的對象。例如，我們從中興通訊漲幅超過7%上榜公布的信息中，幾乎每次都能看到中金公司屬下的營業(yè)部榜上有名，而QFII去年的第一筆下單也有該股，顯然，主流機構(gòu)從去年底已逐漸開始了對科技股的布局。
近年來，隨著國內(nèi)居民收入水平的大幅提高，消費升級也明顯加快，去年國內(nèi)電子消費、網(wǎng)絡(luò)通信、計算機及設(shè)備等領(lǐng)域即出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇跡象，其中計算機、高端彩電集成電路的需求增長尤為明顯，去年的銷售額同比增長率均超過50%。而從去年下半年以來，全球市場電子消費品需求也呈復(fù)蘇跡象，例如美國的英特爾、IBM等公司2003年業(yè)績都出現(xiàn)了明顯的增長。中國既是世界最大的電子消費國，也是世界最大的生產(chǎn)基地，“世界工廠”已是不爭的事實。在國內(nèi)及國外對電子消費需求旺盛的情況下，未來相關(guān)上市公司的業(yè)績必然會得到迅速提升，主流機構(gòu)自然而然會對這些公司進(jìn)行價值發(fā)現(xiàn)、價值挖掘及合理的定位。建議在短期大盤調(diào)整的間隙，積極做好持股結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尋找未來的投資機會，重點應(yīng)關(guān)注行業(yè)龍頭地位明顯的科技股。
| 
