盡管近期滬深兩市股指連續收出“上升紅三兵”的組合，但成交量卻呈現出萎縮的態勢。其中，上證指數在上周五大漲了20余點，成交量卻只有165億元；昨日雖然再漲14點，但成交量依然只有172億元。目前的價升量減的組合又體現了怎樣的一種市場狀況呢？

　　新增資金日漸少

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　　存量資金唱主角

　　從已經過去的2月走勢來看，成交量的持續放大應該是主要特色，滬市月成交金額達到了4524億元，而滬市歷史上最大的月成交金額是在1999年6月的5147億元，這種量能數據無疑說明了有龐大的新增資金介入了市場，2月份持續活躍的熱點板塊無疑也從另一個側面說明了新增資金的斗志。

　　但隨著相應板塊被輪炒一遍之后，新增資金出現了與存量資金一樣的疲勞癥狀，這一癥狀在2月最后一個交易周里有所體現。首先，伴隨成交量放大，股指出現大幅下跌，說明已有部分新增資金獲利離場；其次，漲停板個股開始減少，由2月初的十來只變成了四五只，如此一來說明了資金已有疲勞感。這種疲勞感可苦了基金，因為基金是存量資金的代表，一旦新增資金疲勞，只能靠基金繼續維持市場的活躍，最終使基金重倉的齊魯石化、新鋼釩、揚子石化、華能國際等重新走強，存量資金再度成為市場的主角。

　　新資金加盟仍可期

　　歷史走勢表明，單靠存量資金的活躍，固然可以帶動人氣，但如果長時間沒有新增資金的加盟，存量資金也有被消耗的可能。在這樣的背景下，市場開始期待著新的資金加盟，而且場外一些觀望的資金也在期待著新的資金進場。

　　就目前來看，未來的新增資金可能是長期的、專業的機構投資者，其來源有二：一是存量資金代表的基金的后續援軍。據資料顯示，在目前正在發行或者剛剛發行結束的基金有12只，如果以平均每只20億元資金計算的話，也有240億元，扣除保本的貨幣基金等部分資金的話，能夠進入市場的也有近200億元。而根據有關規定，此類資金將在3月中下旬進入建倉期，這就是基金的后續援軍。二是新增的機構投資者。如近期媒體報道的企業年金、養老基金等，都將為市場提供潛在的增量資金。

　　震蕩之后將破頂而出

　　如此來看，由于近期新增資金減少，存量資金只能暫時堅守陣地，市場只有經過反復地、充分地震蕩洗籌之后，才有可能一舉突破1750點區域的重重阻力，進一步延續盤升的走勢。從時間來看，變盤的時間可能在3月中下旬。因為這既是新基金募集資金進入建倉期的時間，同時也是進行上市公司一季度利潤的挖掘期和年報信息的深入挖掘期。因此，這個時段將會產生越來越多的投資機會。

　　 江蘇天鼎 秦洪