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光大證券 唐芃
上周兩市連續(xù)出現(xiàn)幅度較大的調(diào)整，周中滬綜指收盤跌破1650點關(guān)口支撐，市場人氣快速降溫。前期表現(xiàn)活躍的品種亦出現(xiàn)大面積回調(diào)，最近一個多月持續(xù)升溫的“邊緣化品種”行情明顯進入階段性調(diào)整階段，盤面熱點除網(wǎng)絡(luò)游戲板塊活躍外，其余板塊幾乎乏善可陳。但仔細觀察不難發(fā)現(xiàn)，前期一直持續(xù)整理蓄勢的藍籌股板塊走勢明顯抗跌，中國石化、
寶鋼股份、長江電力、上海汽車已出現(xiàn)止跌跡象，大有梅開二度之勢，部分二線藍籌股率先發(fā)力上攻，有些股票甚至創(chuàng)出年內(nèi)新高，如齊魯石化、馬鋼股份、五糧液等。令人費解的是，股指并沒有因此迅速收復(fù)失地，成交量也較前階段出現(xiàn)大幅萎縮，市場觀望氣氛濃重。有鑒于此，我們必須注意判別，這次藍籌股的啟動究竟是短線行情，還是調(diào)整結(jié)束后新的一輪中級行情？
回顧本輪行情之初，藍籌股與超跌低價、重組、科技網(wǎng)絡(luò)、小盤次新等“非藍”品種輪番運作的跡象相當明顯，形成了“藍籌搭臺、個股唱戲”的格局。最近“非藍”品種的行情已經(jīng)持續(xù)了將近兩個月，而藍籌板塊在此期間一直耐心調(diào)整蓄勢，在其它板塊眾多個股連續(xù)上漲超過30%的同時，多數(shù)藍籌股不漲反跌，與股指運行“反動”。而經(jīng)過近2個月的調(diào)整后，該板塊比價優(yōu)勢逐漸凸現(xiàn)，后市很有可能再展雄風。以中國石化為例：自2003年6月至2003年9月，調(diào)整歷時3個月，幅度為17.9%；而本次調(diào)整用了不足2個月的時間，調(diào)幅卻接近20%。如果前一次調(diào)整是以時間換空間的話，那么本次調(diào)整就是以空間換時間了。中國石化在觸及60日均線后放量反彈了7%以上，也說明藍籌股在經(jīng)過充分調(diào)整后，已有增量資金重新加盟。從市場目前運行的情況看，大盤調(diào)整尚未結(jié)束，遵循“漲時重勢，跌時重質(zhì)”的股諺，質(zhì)地優(yōu)良的藍籌股自然又會吸引各方資金的關(guān)注，對于穩(wěn)健型的投資者來說，回歸藍籌是較為理想的選擇。
近期部分二線藍籌股創(chuàng)出歷史新高，雖然拉動股指回升幅度有限，但這也決非意味著主力資金想從該類股票中撤退。從市場運行規(guī)律和交易心理角度考慮，藍籌股無需在行情調(diào)整之即“拉高出貨”，因為此時想減倉的人比想進場的人多。從證券投資基金的投資模式來看，假如基金經(jīng)理在年初就在藍籌股中大幅減倉，騰出錢來投資哪類股票能保證跑贏指數(shù)尚須斟酌，而質(zhì)地優(yōu)良的藍籌股對陽光資金來講不是太多，而是太少了。盡管在投資品種的選擇上會有調(diào)整，但其中業(yè)績與成長性俱佳的股票，仍將會成為主流資金反復(fù)追捧的對象。目前，主力資金在運作該類個股時可謂神閑氣定，一方面啟動二線藍籌可以有效拓展一線藍籌的漲升空間，另一方面，利用不同板塊的輪動減緩其它股票回調(diào)對股指形成的壓力，在修正超買技術(shù)指標的同時，也維護住了市場人氣。更為重要的是，規(guī)模較大的資金會盡量爭取在股指調(diào)整結(jié)束之前完成持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整，近期創(chuàng)出新高的股票就有可能是增量資金在新選中品種增倉的結(jié)果。
回顧2003年下半年的走勢，是典型的指數(shù)連創(chuàng)新低而藍籌迭創(chuàng)新高。這種“二八現(xiàn)象”近期大有卷土重來之勢，但內(nèi)容卻有別于上次。首先，“非藍”品種近期行情火爆，吸引了不少資金從藍籌股中退出，而仍然沉淀在藍籌股中資金則應(yīng)該屬于“忠實擁躉”，這對于調(diào)整到位、洗盤結(jié)束后的拉升將十分有利。與前期的逢“藍”必炒不同，藍籌板塊經(jīng)過兩個月的調(diào)整后，可謂“吹盡黃沙始見金”，優(yōu)質(zhì)公司的股票再次受到市場青睞。同時“非藍”品種經(jīng)過前期大幅反彈，大部分個股原來具備的“超跌”、“低估”、“低價”等優(yōu)勢已不復(fù)存在，未來股價的漲跌應(yīng)與公司發(fā)展前景等基本面因素聯(lián)系更加緊密。現(xiàn)在指數(shù)調(diào)整還沒有結(jié)束的跡象，但部分藍籌股已結(jié)束調(diào)整甚至步入升途，其中蘊藏的機會也是非常多的。需要注意的是，藍籌板塊個股會因其行業(yè)屬性和成長性不同而出現(xiàn)分化，而“非藍”品種中也不會出現(xiàn)齊漲共跌的局面，“二八現(xiàn)象”在新的階段又將被賦予新的內(nèi)涵。
因此，回歸藍籌是在沒有系統(tǒng)風險的前提下現(xiàn)階段最好的投資策略。相信經(jīng)過這次洗禮，在“邊緣化”股票中又會涌現(xiàn)一批藍籌新貴，調(diào)整市道也為我們提供了一個發(fā)現(xiàn)它們的良機。在個股的選擇上，投資者可首先考慮業(yè)績優(yōu)良有高送轉(zhuǎn)的白馬股，同時關(guān)注調(diào)整充分的大盤藍籌股。
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