華泰證券 裴雷

　　在近期出現(xiàn)的震蕩中可以發(fā)現(xiàn)，市場牛市特征已相當明顯，而且績優(yōu)股與成長股也呈現(xiàn)出了良性互動的特點。

　　牛市調(diào)整一般表現(xiàn)慢漲急跌，而熊市的行情則表現(xiàn)為急漲慢跌，因為牛市總是在猶

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豫中前進，并且由于獲利盤的豐厚，調(diào)整往往以急跌的方式展開。而且此輪調(diào)整也是以板塊輪動的方式展開，并沒有表現(xiàn)為熊市期間的普跌格局。近期藍籌股階段調(diào)整基本到位，鋼鐵板塊、石化板塊為代表的藍籌股表現(xiàn)相對強勢，這為市場健康運行提供了重要支撐作用。同時作為成長股代表科網(wǎng)股聚友網(wǎng)絡、江西水泥、海虹控股、南方匯通的走強，為市場中的高市盈率品種上漲打開了空間。我們認為這種藍籌股與成長股良性互動,而不是相互的資金爭奪將可以有效地拓展本輪行情的廣度與深度。

　　當然，同時應該指出的是，指數(shù)從上周三回補1650點的缺口后步入小幅反彈格局，但是量價的明顯背離導致指數(shù)短線上攻的動能不足，市場整體的調(diào)整格局仍將延續(xù)，指數(shù)在該區(qū)域形成一個頭肩頂形態(tài)可能性居大。而階段性頭部形態(tài)終將轉(zhuǎn)化成年內(nèi)主升行情的中繼形態(tài)。當然調(diào)整空間與時間，會受到政策面因素的影響而出現(xiàn)一定的偏離。近期入市的資金成本基本封殺了本輪調(diào)整的空間，大盤更多將會是以時間換空間的方式完成調(diào)整。

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