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上周大盤激烈震蕩，從周一最高的1730點跌到周四最低的1628點，四個交易日上證指數盤中跌去了整整100點，但隨后大盤展開絕地反攻，但全周仍下跌了46點，跌幅為2.7%。上半周這種急跌的走勢讓投資者想起了去年四月份的行情，大盤是否會就此構筑中期大頂呢？消息面上，作為2004年股市改革的一部分，將研究QDII機制，加上近期民間廣為流傳的國有股全流通試點傳聞，消息面對股市的走好不太有利。
上周市場形成了兩個熱點板塊，成為抵抗股指下跌的中堅力量。一是鋼鐵板塊再度走強，將投資者的目光重新拉回到了藍籌股板塊。實際上鋼鐵股從股指見頂回落以來，走勢一直就非常抗跌，主力資金的護盤跡象非常明顯。另一板塊是以五糧液、雅戈爾為代表的高送轉板塊，五糧液推出了10送8股轉增2股的慷慨分配方案。輿論普遍認為，這與藍籌股“革命”有關，在機構時代，股本不夠大就會妨礙機構進出。去年深萬科也實施了10轉增10股的分配方案，董秘肖莉當時就強調高送轉目的就是要吸引機構投資者。另外，機構投資者也往往會給上市公司壓力，要求擴大股本以方便進出，前十大流通股東清一色是投資機構的五糧液、紫江企業就是例子；還有武鋼股份，投資機構曾集體要求公司增發后10送10股。所以，投資者近期應重點留意每股凈資產值在4元以上、前十大流通股東是投資機構的個股。
從近幾個交易日的分時成交來看，經常出現漲無量、跌有量的情況，這表明市場買漲熱情在減退，而看淡減倉的意愿在增強。鋼鐵、石化等個股的漲升，雖然有產品價格上漲利好的支持，但在目前的市況下，筆者并不認為是新增資金在增倉，一線藍籌股和科網股炒作的更多的成分是護盤，而不是想展開新的升勢，投資者對此應該心中有數。
大盤上周五延續周四的小幅反彈，但是上攻的動能明顯不足。這主要表現在以下幾個方面：首先是量能繼續萎縮，顯然在目前這個點位很多投資者缺乏做多的激情；其次是指標股開始走軟，中國石化、長江電力、中國聯通等“超級航母”都難現昨日強勢；第三是熱點凌亂，缺乏清晰的主線，后市熱點似乎難以為繼。綜合來看，估計目前的這種小幅反彈難以有效延續，1700點之上有強大阻力，本周初大盤可能再度進入調整狀態。
銀河證券 曹遠剛
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