新入市的投資者在過去一周，著實地接受了一次風險教育。牛市來了并不意味著股市只漲不跌，快速的調(diào)整更容易讓沒有經(jīng)驗的投資者受到傷害，但與熊市緩慢陰跌快速反彈相反，牛市往往以緩慢的上漲快速的下跌的形式演繹。

　　短期大幅下跌可能不大

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　　前兩周我們以江恩理論測算，在本輪上漲的第60天附近(2月18至23日間)是非常敏感的時間段，市場在這個時間里最容易出現(xiàn)大幅震蕩，但是我們也沒料到，調(diào)整竟是因市場外的流言所引起的。現(xiàn)在調(diào)整雖然還沒完全結(jié)束，但快速的下跌已經(jīng)使短線做空動能有效地釋放，短期連續(xù)大幅下跌的可能性已經(jīng)不大。

　　我們一般判斷市場時，以深成指作為市場大方向判斷的參照物，深成指去年初以來以最標準的大型推動浪運行。而深綜指則代表多數(shù)個股的運動方向，一般用它來監(jiān)控占市場多數(shù)的中小盤績平、績差股(ST及超跌問題股)的運動方向。滬指由于權重股最多最易失真，用它觀測權重(藍籌)股的運動方向效果會更好些。

　　年前我們以深成指為例，在許多人認為大四浪調(diào)整來臨時，指出那只是第㈢-③-III-iv浪次微級調(diào)整，整個第㈢-③-III的目標應該達到4000點，上周一深成指果然在摸高到4007.51點結(jié)束了第㈢-③-III-v(見圖一)。上周我們談到深成指的第㈢-③-II-v浪是一上升楔型，以楔型的特性跌破下軌后會有一急迅的殺跌動作，并且調(diào)整的目標通常在楔型的起點附近。從圖中所示一，深成指的第㈢-③-II是一平臺型整理，因此，波浪的交替原則使得第㈢-③-IV調(diào)整，以之字形簡單下跌合乎情理。所以第㈢-③-IV浪的調(diào)整幅度深不到哪去，預計在瞬間擊破上升通道下軌(2003年11月19與12月19日的連線)后即會結(jié)束。由此測算深成指大致的目標位在3780點一線，盡管幅度不算大，但快速的下跌也會使一些持有非主流品種的人損失慘重。

　　滬指很難用明確的浪型劃分去定義，但有一個顯而易見的點位，就是國務院出臺利好的1625點可作參照，因為權重股群體運動及中長期利好的支撐，1625點即使被擊破，也不會是有效擊破。

　　我們原來模擬的小型偽頭肩頂，因為突發(fā)市場外的非系統(tǒng)因素干擾而不成立。但是，這種干擾反而會使原來所預計的調(diào)整時間大大縮短。原來我們按常理測算滬指調(diào)整的目標點位可能在1561點附近。以當前場外充沛的資金等待進場看，多半眾人所等的目標就不會實現(xiàn)。

　　牛市時股指常以慢漲快回的形式進行調(diào)整，一方面有利于獲利盤的清洗，另一方面有利于快速地切換熱點。調(diào)整時間太長了，容易消磨普通投資者的牛市熱情，對大資金的運作并無好處。按個人感覺，這次調(diào)整還是一次不算過分的調(diào)整，甚至不可隨便以中期調(diào)整冠名，如果拋開短期小波動看中遠期股指的運行趨勢，應該將它視為調(diào)整持倉籌碼的絕好機會。

　　耐心等待調(diào)整后介入

　　從最近超級大藍籌股的盤中表現(xiàn)看，市場主力利用全流通流言強制摜壓嫌疑很大。市場表象所揭示的實質(zhì)，往往與真實的運動方向是相反的。個人認為，管理層后面出臺的全流通方案，不太可能對市場產(chǎn)生負面影響，如果因此而破壞了牛市步伐，誰也擔不起這個責任。因此，沒必要把全流通試點當成大利空。

　　上周四某商報登載了采訪多位業(yè)內(nèi)人士的觀點，看到標題為《藍籌還有10%的跌幅近期應堅決出局》的文章，讓人不禁啞然失笑。這些人要么是不看盤或者是無知，要么就是別有用心。如果現(xiàn)在大藍籌還有10%的下跌空間，那大盤豈不是還要跌掉160點，重回1500點就意味著回到啟動前了，如果到了這個點位場外資金就撿到便宜籌碼了。

　　上周我們在文章中提醒關注二線藍籌股，以避免股指短線回調(diào)有持績平、績差股可能帶來的損失。從過去一周的走勢看，占市場多數(shù)群體的績平、績差股整體跌幅超過了10%。周四股指雖然上漲，但漲跌家數(shù)比懸殊。好像市場有再度重演去年9月底到12月底，藍籌股領漲的“二八”現(xiàn)象。這種現(xiàn)象本身表明了市場大型資金的價值取向，價值投資理念的延伸應該是貫穿牛市的始終，只是分不同階段，這次的“二八”現(xiàn)象引發(fā)的行情，領漲并不是一線大藍籌股。一線大藍籌雖然還有不小的價值投機空間，但由于介入其中的主力浮盈很高，安全性不一定很好。相反，去年漲幅不大的二線藍籌股因為處于剛剛啟動狀，現(xiàn)價距主力成本較近，所以是我們應當密切關注的目標。上周筆者極力推崇二線鋼鐵股，一周來不僅回避了大盤的回調(diào)風險，而且也有些許盈利。

　　按我們上述技術分析角度看現(xiàn)在的市場，本周會走出之字形調(diào)整的C段下跌浪。除二線藍籌股可能走出獨立走勢外，其余的多數(shù)品種還有待調(diào)整。所以，操作上在前半周還是不要太過分地追高。對一些漲幅已高的品種，如果出現(xiàn)暴量長陽，應該提高戒備，不可因捕風捉影的消息盲目追漲。等股指調(diào)整完全結(jié)束后，再放心跟進不遲。

　　莫大