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張明星
價值投資主為，投機炒作為輔。本周深滬股市在各種傳言打擊下大幅下跌，前期炒作較盛的超跌股形成新一輪跌勢，而調整到位的價值股重新獲得資金的支持，開始大幅走高，鋼鐵、石化、汽車等股票成為領漲品種。我國已進入重化工業時代，汽車、石化、鋼鐵、電力、有色金屬等將成為中國景氣度最好的行業。這些行業的股票應該有較高的市盈率，其
中，汽車作為龍頭，理應得到重視，也正因為看好中國汽車工業，所以國外汽車巨頭都紛紛加大對中國汽車工業的投資力度，而中國作為世界制造中心，也不應僅限于低附加值的服裝、玩具等，而應包括汽車在內的高價值產品。
《汽車產業政策》可能在三月出臺，也可能使三月的股市熱炒汽車股。而汽車股整體上市也最有條件，如一汽轎車整合一汽集團轎車資產；上海汽車促成上汽集團整體上市；北汽控股則可借福田汽車上市；江淮汽車兼并收購江淮集團下屬汽車資產。相對而言，鋼鐵股市盈率最低，有提高市盈率的要求，且如韶鋼松山等股票，一季度業績預期極佳，將成為后期如社保資金入市的首選目標，而如果實施全流通方案，預期受益最大的板塊仍將是汽車、石化、鋼鐵、電力、有色金屬等價值型股票，因為低價配售的結果是使這些股票的投資性更強。
相反，投機型股票會因股票供應加大而使投機性減弱，加之仍缺乏投資性，股價可能一路走弱。在大規模實施全流通方案前，機構投資人應加大自救力度，中小投資人則應把握其中機會，波段運作。就市場后市發展而言，價值型股票重新活躍，有助于市場盡快結束調整，由于價值型投資人持股穩定，也使市場能夠平穩發展，而不是大起大落。而如果市場仍以投機為主，資金無所適從，則大盤將因資金支持減弱而回調。在擇股方面除繼續關注低市盈率高成長的汽車、鋼鐵、石化、電力等股票外，投資人可以關注價值嚴重低估的股票，這些股票可能象前期的南京新百一樣成為機構大量收購的重點。
個股推薦：本周推薦輕紡城(600790)和美利紙業(000815)。
輕紡城(600790)：具有多重概念，價值被嚴重低估的資產重組股。2002年，精工集團成為公司的實際控制人，在2003年展開了一系列重組，逐步退出紡織、印染等競爭性行業，轉向有壟斷和升值的市場經營和物流產業。①物流市場概念：公司擁有亞洲最大的紡織面料市場——紹興輕紡市場，22萬平米物業。目前該市場每平米承租權費市場價在4萬元以上，該部分資產價值達80億元以上，且地方政府已表態，輕紡城市場的業主將集中為一家，將來如果全部集中到上市公司輕紡城，那么輕紡城擁有的市場物業將達60萬平米。公司控股90%的輕紡城國際物流中心，擁有24萬平米物業，按每平米1萬元測算，價值高達20億元以上。②軟件網絡高科技概念：公司投資“網上輕紡城”，成為全國三大紡織專業門戶網站，擁有注冊會員企業超過5000家，還擁有杭州新農大軟件股份有限公司36%股權，浙江金大地生物工程股份有限公司35%股權。③金融概念：公司2003年底出資1.7億元持有浙江商業銀行1.2億股，是持股比例達11.31%的大股東之一。④房地產概念：公司擁有安徽合肥460畝舊城改造項目、紹興解放南路“時代購物廣場”項目、柯橋“時代商務廣場”項目，將在后期為公司帶來豐厚收益。從以上分析可知，公司資產粗略評估值在100億元以上，扣除20億元負債，凈估值也在80億元以上，而公司目前市值不足20億元，應屬大大低估，如果總市值要接近凈估值，則輕紡城股價要上漲4倍。此外，由于2003年處理資產及重組，業績不會理想，但2004年因輕裝上陣，預期業績會大幅提高，和同屬精工集團控股的長江股份(600496)相比，輕紡城股價也有大幅揚升要求。該股更大的題材則將在下期描述。
美利紙業(000815)：總股本僅13200萬股的小盤股，2003年每股收益0.35元，每股凈資產高達5.043元，每股經營活動產生的凈現金流則高達1.083元，每股未分配利潤達1.28元，后期有大比例送轉股的能力。年報顯示，公司后期盈利增長點多，①投資1.77億元的堿回收項目已完工，預期產生收益2667萬元；②投資4945萬元的3萬噸銅板紙項目已完成進度69.38%，2004年有望完工并產生效益，預期收益1470萬元；③投資5950萬元的2.6萬噸高檔書寫紙項目已完成83.67%，2004年有望完工并產生效益，預期收益1466萬元；④投資2888萬元的廢水綜合處理林基地灌溉工程已完成95.31%，2004年有望完工并產生效益；⑤擬投資2.125億元的20萬畝速生林基地項目已完成33.08%，擬投資1.511億元的6.8萬噸揚木化機漿工程已完成13.60%。
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