基金經理：陳實；報告日期：2004年2月25日；第574期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：122.28萬元，資金余額164.13萬元，總值286.41萬元，總收益率186.41%。

　　持倉品種：(1)南方航空6萬股，買入均價4.60元；(2)士蘭微1萬股,買價27.86元；(3)宏盛科技2萬股，買價16.62元；(4)華海藥業1萬股，買價24.81元。

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　　前期大盤走得非常穩健，呈典型的慢牛走勢。但本周的急跌打破了平衡，這種跌勢的起因并非只來源于市場內部，與消息面關系也很大。國資監管會議于近日召開，應該不是一種巧合。

　　本周有關全流通試點的傳聞很多，從大盤突然大跌的市場反應看，這方面的消息看來不可忽視。

　　肯定地說，全流通在本質上屬于大利空，對整個市場有增大供給，抽走資金的作用。但考慮到前兩次試點均告失敗，故此次試點必須形成一種賺錢效應才行，否則大盤跌，試點的個股也跌，很可能又無法收場。相比之下，試點個股的上漲比大盤上漲的意義要大得多，故此次試點很可能出現這樣的狀況，即首批試點個股大漲，但不排除大盤可能失血。對此，我們不得不防。

　　從大盤走勢看，今日的陰線下穿了30日均線，是1307點以來首次。這種明顯的變化，很可能預示大盤在走了3個多月的上升行情后，將轉入調整階段。

　　市場永遠是正確的，順應市場才能立于不敗之地。既然市場已發出了調整的信號，自然應順勢而為。所以，本基金今日作了部分減倉，拋出了宏盛科技(17.39元)、金豐投資(8.29元)、都市股份(10.51元)。

　　上海本地股昨日啟動，今日本應強勢上行，但遇大盤大跌，致使行情夭折。但一旦大盤企穩，這種夭折的行情很可能還會再起風云。故今日我們拋出上海本地股主要是為了規避系統性風險，后市還會再次介入。

　　科大創新去年三季度每股收益為0.14元，但今日突然預虧，令人意外和不解。該公司今日公告稱，公司存于中信實業銀行廣州分行的2000萬元被該行以公司為廣東中粵向其借款提供了質押擔保為由進行了扣劃；另外，因準備年報的需要，公司根據與深圳德誠安投資顧問公司簽訂的3000萬元《資產委托管理合同》，與該投資公司多次聯系索要相關資料，至今未獲答復。鑒于上述事情可能對公司的財務狀況和經營成果產生重大不利影響，故預計2003年可能虧損。

　　上述兩點我們并不認為會有實質利空，2000萬元屬扣劃，并不意味著就損失掉了。委托理財的數額僅3000萬，而且是在2003年6月3日開始的，到現在就一定會虧嗎？近三個月的行情可是很火。所以，該公司的虧損也許并不嚴重。但有了托普的示范效應，加上今日大盤暴跌，故該股的跌停也屬正常走勢。

　　但作為盤子僅2500萬的袖珍股，近四個月換手率驚人，今年來震蕩上揚，已形成明顯的上升通道，今日的急跌，同樣使主力措手不及，故行情不會就此戛然而止。預計近日還有慣性下跌，但跌勢將逐步趨緩，然后筑底。我們計劃繼續持有。

　　每次大跌，都孕育著新的機會。今日的減倉，又為下次出擊準備了更多的資金，在這個盈利機會非常豐富的市場，我們仍十分樂觀。