張剛

　　昨日大盤出現大幅下滑，創下2月份以來最大日跌幅

　　昨日大盤出現黑色星期一的現象，大幅下滑，尾盤接近日低報收，成交放大兩成多，下跌幅度創下2月份以來最大日跌幅。綜觀今年以來，每逢周一都出現了較大幅度的上漲。 上證綜合指數在1月5日漲幅達3.37%，1月12日漲幅達2.34%，2月2日漲幅達2.08%，2月9日漲幅達1.45%，2月16日漲幅達2.31%。而2月23日，大盤一改慣例反而出現了暴跌，似乎預示著牛市的終結，呈現見頂跡象，但我們預計這僅是市場對基本面因素的短期過激反應，后市仍有望重拾升勢。

　　首先，金融板塊為領跌主力，利空因素尚須理性看待。中紀委第三次全會提出今年嚴查金融違紀違法行為，造成投資者對金融類股票的態度轉向負面。中國銀監會近日推出《股份制商業銀行風險評級體系(暫行)》，以全面動態評價銀行風險，加強對股份制商業銀行監管。根據“評級體系”，我國股份制商業銀行將分為5級。由于上市銀行的評級存在不確定性，引發投資者減持觀望。

　　上周五，民生銀行澄清A股上市申報材料的事宜，也對人氣造成一定負面影響。盡管其A股發行上市依然符合實質性條件，但仍引發市場對金融類股票的拋售。其中愛建股份成為兩市惟一跌幅達10%的股票。

　　金融板塊在當天成為市場的領跌品種，對股指形成較大的拖累。但實際上，自去年銀監會成立后，便陸續出臺了一系列法規以加強銀行領域的監管工作，并展開對商業銀行的資產調查。強化監管有利于保障金融系統安全運行，確保我國經濟的健康發展，而上市銀行是銀行業中資產質量相對優良的，投資者顯然有些過于恐慌。

　　其次，擴容憂慮無需過重，核心資產板塊下跌空間有限。拖累大盤下跌的另一類板塊，是石化、煤炭石油等以大型國有企業為主體的核心資產類板塊。在國有資產管理方面，為提高企業會計信息質量，國資委將統一委托會計師事務所對中央企業年度財務決算進行審計，并對審計工作進行監督。日前國資委已經頒布了《中央企業財務決算審計工作規則》。此措施似乎預示著滿足條件的中央企業將加快發行上市的步伐。國資委將于2月24日召開“全國國有資產監督管理工作會議”，市場顯然也對國有股方面的政策趨于謹慎，呈現明顯的套現跡象。

　　另外，部分媒體對中國建設銀行擬上半年在內地、香港、美國“同時同價”上市的報道，更加重了中小投資者對擴容壓力的擔憂。另外，從去年上市的南方航空、華夏銀行、長江電力等大盤新股上市后的市場表現分析，大盤新股對于機構投資者而言有著更大的運作空間，核心資產的下跌可能是調倉行為所致。自新發審委上任以來審核的11家公司的首發發行事宜中，共有四家公司未獲通過，整體過會率為63%，充分體現了嚴格審核的效果。因此，投資者無需對后續融資規模過于擔憂，而在市值配售制度下，機構投資者更不會大比例套現。屬于能源類行業的石化、煤炭石油板塊在宏觀經濟向好的背景下，仍具有良好的投資價值。

　　最后，后續熱點猶存，20日均線將形成強勁支撐。在大盤急挫的情況下，市場忽略了基本面透露出的利好信息。中共中央政治局委員、國務院副總理吳儀20日在流通企業改革與發展座談會上強調，當前最重要的是加快培育一批具有較強競爭力的大型流通企業，進一步開拓市場，引導消費，擴大內需，促進產業結構調整和國民經濟發展。由此可見，大型流通企業肩負著刺激消費的重任，將得到各方扶持，看來處于大型商業和旅游集團背景下的上海本地上市公司仍有投資機會。

　　上證綜合指數在恐慌情緒下收出長陰，靠近關鍵支撐位20日均線。該均線曾在12月19日有效地抵抗了大盤的下探，此后便從未觸及。目前股指距離此均線只有不到14個點，預計將探底反彈重拾升勢。