改革與創新，一直是證券市場的主線。近期，又有一個“金融創新”概念逐漸為我們所熟稔，那就是整體上市。從第一個“吃螃蟹”的TCL集團，到近期的武鋼股份，在市場上都是漲勢喜人，還有昨日幾乎以漲停開盤的友誼集團、華聯商廈等，據說都是這個概念。在政策鼓勵的大背景下，整體上市概念在市場上大行其道就可以理解了。那么，整體上市究竟是怎么回事？有哪些路徑可以走呢？還有哪些潛在的整體上市股可供我們選擇？

　　政策扶持一路綠燈

　　在去年10月，TCL通訊公布關于TCL集團整體吸引合并上市的公告之后，并沒有引起市場的多大反響，反而不斷有人潑冷水，認為不可復制，而且還存在著諸多的不確定性。想不到的是，從TCL通訊的公告到TCL集團的整體上市僅僅用了四個月，商務部、證監會等各部門的審查，可以講是一路綠燈，如此就折射出當前相關部門對公司整體上市的扶持態度。

　　之所以有如此的態度，主要得益于兩方面的因素，一是整體上市將為證券市場提供更為優秀的上市公司。就TCL集團與TCL通訊而言，無論從市場面還是基本面來看，TCL集團都優于TCL通訊，市場面是整體上市提升了市場的流通性，基本面則是提升了市場的整個價值中樞。

　　二是因為整體上市可以減少上市公司的關聯交易，有利于培育一批貨真價實的藍籌股，從而為資金提供更多的可供長期投資的對象。

　　路徑不同選擇不同

　　整體上市固然好處多多，但也存在著一些不確定性，也就是說，并非所有的上市公司都能夠實現整體上市。道理很簡單，有部分上市公司在上市前就已實施過重大包裝，控股股東將所有的優質資產“打包”給股份公司上市，那么，集團公司留下的資產都是一些非盈利性資產，何談整體上市？

　　受此思路影響，我們不妨從TCL集團模式與武鋼股份模式中找出相同點，以便能夠找出更多的符合整體上市要求的上市公司。而從TCL集團模式與武鋼股份模式來看，它們之間雖然存在著一定的不同，比如說整體上市方式不同，TCL集團模式是吸引合并整體上市，而武鋼股份模式則是增發然后反向收購集團公司資產進而達到整體上市的目的。但它們也存在著共同點，就是集團公司擁有諸多優質資產，且這些優質資產的股權結構相對較為簡單，最好集團公司能夠100%地控制股權。

　　所以，我們發現整體上市主要有兩個路徑，一是類似于武鋼股份這樣的在上市初部分車間或分廠分拆上市的企業；二是類似于TCL集團這樣的在上市后集團公司發展了多項優質資產的企業，這里包括像百聯集團這樣的重組后的企業。

　　潛在概念關注股票

　　如此一來，我們就可以找出更多的整體上市的板塊或個股。一是類似于百聯集團、錦江集團這樣的企業，旗下擁有多個上市公司。近來市場對錦江集團的整體上市有諸多預期，尤其是華聯商廈公告中“正在研究相關問題”這樣的字眼兒出現更是強化了市場這一預期，從而使得百聯集團旗下的上市公司擁有了兩類題材，一是可能被百聯集團相中的主體公司，華聯商廈可能就是如此，而其余個股的殼資源可能被出售，比如說物貿中心、第一百貨等。錦江集團旗下的錦江投資、錦江酒店等個股也如此。

　　二是類似于武鋼股份這樣的模式。此模式的可復制性更高一些，因為可以通過增發再融資然后收購集團公司資產，這樣對市場參與各方都容易接受，這從近期武鋼股份的走勢中可以看出這一點。而與武鋼股份有著共性的鋼鐵股有很多，前期走強的大冶特鋼、新鋼釩等個股均如此。此類個股還有一個優勢，就是目前全球鋼材價格繼續上漲，所以，參與此類個股幾無風險。另外，國投電力、新鄉化纖等諸多個股，也有媒體曾報道過或分析人士曾指出它們存在著整體上市的可能性。所以，投資者也可以跟蹤之。江蘇天鼎秦洪