上周大盤繼續保持強勢并再創新高，滬市Ａ股指數升幅達4．43％，同期基金凈值也有不錯上漲，但平均漲幅相對大盤仍偏小，54只封閉式基金凈值漲幅2．25％，偏股型開放式基金凈值漲幅2．61％。同期上證50指數弱于綜指和Ａ股指數，只有2．56％的升幅，顯示大盤藍籌股表現仍略弱。這可能是基金凈值表現比Ａ股指數相差較多的主要原因。基金凈值和上證50指數接近的漲幅也反映出基金整體倉位并不低。

　　上周基金重倉的藍籌股表現最好的是位列滬市周漲幅榜第一位的武鋼股份，并帶動了鋼鐵股的回升。此外，基金重倉的電力、港口藍籌股走勢也有所企穩，但除了武鋼股份外，周漲幅都沒有超過10％的。盡管上周表現活躍的莊股、ＳＴ股出現回落，但更多表現突出的股票仍舊不是基金重倉股，一些前期漲幅不大的莊股和次新股表現更好。這些都使得基金凈值表現不突出。當然一些持有武鋼股份較多的基金凈值大為受益，典型的是銀華優勢企業凈值漲幅居所有基金的第一位，達4．55％。

　　上周的一個特點是一些弱勢基金后來居上，普系、漢系、鴻系旗下的一些基金以及基金天華都居凈值增長排行榜的前列。這往往顯示出一些弱勢股后來居上。這也符合上周市場的熱點變化特征，同時也是引起我們警惕的信號。不過，這是否就說明了目前的市場已存在問題，馬上要面臨深調？至少從基金操作方面證據不足。實際上基金凈值的分化越來越明顯，強勢基金不再突出，反而顯示市場資金面充裕多點開花的特點。目前，強勢基金和基金整體都不存在明顯減倉的征兆，所以從基金凈值方面似乎也沒有找到支持大盤立刻形成中期頭部的佐證。在這方面還需密切觀察。需要留意的是，基金凈值季度漲幅相比周和月凈值漲幅更接近同期大盤的漲幅，說明藍籌股最近的勢頭略差和基金適度降低倉位的情況存在，這往往預示上漲力度開始偏弱。

　　在多頭上漲行情中過度地擔心大盤的調整（尤其是在股指沒有出現放巨量的情況下）和試圖抓住短期波動的頻繁交易策略總是被證明不是最好的操作策略。過去一段時間，一些出色的基金的明星經理們表露出今年主要在于抓好個股機會，因此可以想象一些基金經理會利用年初市場熱鬧之時重新調整戰術布局。近期科技股和次新股走勢已顯示出部分新增資金的動向。相信我們在四月份看到基金下一季度投資組合時出現的新面孔和繼續增倉的藍籌股，必定是一季度表現活躍、保持強勢的品種，比如武鋼股份。北京證券梁旭