點題

　　●在高漲的市場人氣推動下場外資金繼續源源不斷地進場，盡管對于中線來講這是利好，但由此所導致的資金面平衡格局將被打破，隨著一些短線熱點的退潮，大盤在1700點上方震蕩整理的可能性正在加大；而從資金安全的角度來看，調整中關注一些一季度業績有望大幅增長的二線藍籌股仍將是更安全的操作策略。

　　背景分析

　　視點之一：目前市場正處在由資金推動型的上漲格局中，市場資金面短線均衡格局將被打破，以及一些短線熱點的退潮，值得警惕。

　　上海市場已經連續第三周周成交金額達到1000億以上，這是自大盤2001年下半年以來整個調整行情中未曾出現的現象，從中線的角度來看，這種增量資金入市無疑是利好，但大盤近期卻在成交金額居高不下的情況下在1700點附近上漲沉重，從短線來講不能說是一件好事。而從整個增量資金的來源性質分析，由于去年年底多數基金倉位都已經非常重，因此這種增量資金不可能是以基金為代表的主流機構投資者所為，而更多地體現在場外一些短線資金的介入，這從近期市場科技股、重組股和小盤次新股的活躍中可以看出。也就是說，在大盤突破1700點之后，整個市場的資金面比重已經發生了顯著的變化，與此同時以基金為代表的主流藍籌股近期明顯滯漲，股指在1700點到1730點之間呈現出推進壓力越來越大的形態，因此盡管目前市場人氣仍然相當旺盛，場外資金仍然相當踴躍，但在整個資金面平衡格局打破之后，市場需要一輪象樣的調整來清洗浮籌，一旦后市若出現一次快速沖擊1750點的形態，則大盤陷入回調的可能性相對偏大，相反市場更有可能在1700點附近形成橫盤整理的格局。上周五盡管上證指數收出陽線，但成交量已經有明顯萎縮，從這種角度來看投資者在操作上還應該保持適當謹慎。

　　視點之二：短線熱點仍集中在科技股、重組股和小盤次新股之中，但整體來看，這些短線熱點正在進入最后拉升階段。

　　從科技股的活躍來看，盡管聚友網絡在連續三個漲停后上周五一度接近漲停，但目前市場中象這種有實實在在題材的科技股數量并不多，其中海虹控股由于A3游戲公測將至，繼續呈現出震蕩走高的形態，但絕大多數缺乏題材支撐的科技股都已經明顯走軟，包括啟動本輪行情的龍頭上海梅林在上周四一度接近漲停的情況之下當日尾盤翻綠，上周五更是一度下跌接近7%。目前看來，科技股短線面臨調整的壓力正在加大。而從小盤次新股來看，由于國通管業、海越股份雙雙出現高開低走，導致整個次新股板塊開始退潮，盡管目前來看欣網視訊連續放量沖高，但能夠走出這種獨立行情的小盤次新股確實為數不多，這一板塊在經過一輪大幅炒作之后將會走出分化行情，一些有實質性題材的個股經過調整之后將會重新走強，包括上市首日定位偏高的國通管業，由于公司在招股說明書中明確提出將在6月30日之前實施股利分配，同時公司前六大股東持股比例非常接近，其股本擴張和股權重組題材將在后市繼續受到市場進一步的挖掘；另外次新股中一些尚未公布年報但走勢偏強的個股，包括象浙江龍盛等在股本擴張預期之下仍有震蕩走高的機會。但總體來看，目前繼續追漲缺乏實實在在題材的科技股和小盤次新股的風險正在加大。

　　而重組股無疑成為近期最為活躍的板塊，繼深圳本地股在當地政府加大上市公司重組力度的情況之下出現持續活躍之后，上海本地股近期更是后來居上，包括百聯集團旗下的第一百貨、華聯商廈，錦江集團旗下的錦江酒店、錦江投資等以及電器集團旗下的上海電器、電器股份等近期均出現大幅上漲，深圳本地股的走強帶動了市場對于上海本地股重組的預期。另外，近期湖北板塊表現也相當突出，繼武鋼股份整體上市后持續走強后，中國鳳凰、大冶特鋼等在朦朧重組題材下成為近期漲幅最大的兩家個股，市場圍繞湖北板塊的重組題材挖掘也帶動了整個板塊的走強。另外，繼此前滬市老龍頭四川長虹在重組傳聞下形成向上突破之后，深市老龍頭深發展在上周五也是異軍突起，成為支撐市場人氣的最重要品種，而所有這些均是場外資金短線介入后對市場重組題材的進一步發揮，但由于目前來看這種重組缺乏實質性的動作，對于重組股的炒作仍應堅持短線操作，注意風險控制。

　　視點之三：在短線關注題材股的情況下，中線繼續關注機構投資者持倉結構調整后的下一目標，一批一季度業績有望大幅增長的二線藍籌股將會成為機構投資者關注的焦點，在此建議重點關注有色金屬板塊。

　　如果說主流藍籌股的炒作是對2003年年報的提前預期，那么隨著基金為代表的機構投資者持倉結構的調整，下一個中線熱點將主要體現在一些一季度業績有望出現大幅增長的行業板塊之中，而目前看來一些上游產業，包括原材料行業主要產品價格的持續上漲，仍將會體現在上市公司一季度的業績增長中，近期以來國際有色金屬價格出現加速上揚，尤其值得關注。二月份以來，倫敦期銅價格開始脫離匯率因素的影響，呈現出加速上揚的形態，2月20日倫敦三月期銅價格突破2900美元/噸大關，創下8年多以來的新高，同時滬銅當日也以漲停板開盤，而就在2月17日、18日滬銅已經連續兩個漲停，二月份以來國內現貨市場銅價已經由2.5萬元/噸上漲到2.84萬元/噸，和元月份相比漲幅達到20%以上，和去年10月份1.88萬元/噸相比，漲幅達到50%以上。在基礎產品銅價大幅上漲的帶動之下，鉛和鋅兩大主導產品出現報復性補漲，2月份國內現貨市場鉛價由7500元/噸跳漲到9500元/噸，漲幅接近30%，鋅價則在2月份從9900元/噸上漲到11500元/噸，和去年10月份相比這兩大產品價格均漲幅超過50%。也就是說，從去年第四季度以來，有色金屬行業中包括銅、鉛、鋅等相關產品價格均出現大幅上漲，特別是今年以來漲幅驚人，這樣相關上市公司的業績增長值得預期，比如江西銅業及其集團所擁有的銅礦資源達到國內探明可開采儲量的39%，而銅都銅業在過去四年來連續巨資投入的冬瓜山銅礦也于去年底竣工投產，中金嶺南則擁有國內第一大鉛鋅精礦??凡口鉛鋅礦，這些擁有礦產資產的上市公司更有可能在主導產品價格大幅上漲后形成利潤的快速提升，值得關注。