國(guó)信證券 肖建軍

　　本周深滬股市的再創(chuàng)新高，科技股的強(qiáng)勁上攻貢獻(xiàn)最大，但隨著周五士蘭微、TCL集團(tuán)、上海梅林等高位回落，來自于科技股的做多能量有短線衰竭的跡象。科技股的走軟勢(shì)必加大大盤調(diào)整的壓力，但科技股本身的短中線的走勢(shì)又怎樣呢？

　　就近期的科技股行情來說，科技股的上漲部分是基于價(jià)值投資理念的，比如龍頭股的選擇，海虹控股、士蘭微等個(gè)股都有較好的行業(yè)基本面作為支持，但也有部分的上漲是基于投機(jī)炒作。畢竟科技股的行業(yè)復(fù)蘇更多停留在預(yù)期上，反映在業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)上不夠充分。

　　從個(gè)股漲幅和市場(chǎng)表現(xiàn)來看，本輪科技股行情中漲幅較大的有南方匯通、聚友網(wǎng)絡(luò)、海虹控股、特發(fā)信息等，漲幅均超過50%，多數(shù)科技股都有30%以上的漲幅，跑贏了兩市大盤。其作用則是在2004年以來取代了藍(lán)籌股的領(lǐng)漲地位，而且是在頂住藍(lán)籌股回調(diào)壓力的情況下帶動(dòng)兩市股指上攻1700點(diǎn)以上。總體來看，科技股已經(jīng)成為2004年的主流熱點(diǎn)，新資金介入較為明顯，中線仍然值得看好。

　　但對(duì)于科技股不能回避的問題是，如何衡量其投資價(jià)值，市場(chǎng)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。既不能按照傳統(tǒng)的市盈率、市凈率標(biāo)準(zhǔn)衡量，也不能用成長(zhǎng)性衡量，多數(shù)科技股并沒有表現(xiàn)出其應(yīng)有的高成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)甚至不如某些傳統(tǒng)企業(yè)。因此科技股的上漲常有濃厚的投機(jī)炒作成分，尤其是部分績(jī)差科技股的暴漲，更制約了理性資金的參與熱情。

　　對(duì)于科技股價(jià)值的認(rèn)識(shí)分歧不僅在其走強(qiáng)的過程中有一定制約作用，更在隨后的調(diào)整行情中表現(xiàn)得更為充分，尤其是那些業(yè)績(jī)虧損的個(gè)股，回調(diào)的幅度可能很大。投資者在操作中就應(yīng)考慮在沖高乏力的情況下堅(jiān)決減倉(cāng)，待其充分回調(diào)以后重新介入。

　　不過，由于科技股包括了較多的行業(yè)和板塊，而前期大幅上漲的大多是行業(yè)復(fù)蘇跡象更充分的行業(yè)，比如電子元器件、信息網(wǎng)絡(luò)等。因此，我們判斷科技股的調(diào)整不是是整體的下跌，而是在板塊股價(jià)調(diào)整中重新蓄勢(shì)，比如周五漲停板的隆源雙登、中科三環(huán)等，均是漲幅滯后的個(gè)股，另外ST東方可能連續(xù)拉出漲停板的走勢(shì)，也可能刺激那些重組類的科技股如ST麥科特等補(bǔ)漲。

　　從中線來看，科技股的行情仍然值得關(guān)注，但其再度走強(qiáng)需要階段性調(diào)整，其中年報(bào)的披露對(duì)多數(shù)科技股的走勢(shì)將形成一定沖擊，這也為中線介入提供了較好的時(shí)機(jī)。我們建議投資者根據(jù)上市公司年報(bào)披露的信息，尤其是有關(guān)行業(yè)景氣與業(yè)績(jī)復(fù)蘇情況的預(yù)測(cè)，發(fā)掘有投資潛力的個(gè)股進(jìn)行吸納。