平安證券綜合研究所 何本虎

　　周三大盤震蕩上行，成交依舊活躍。簡單地從日線的形態(tài)和量能的配合看，強(qiáng)勢格局非常明顯。但我們也同時(shí)看到，近期的盤中震蕩明顯加劇，這在周三的盤中也得到了充分體現(xiàn)。那么，大盤后市將如何運(yùn)行？投資者在操作上該如何把握？

　　綜合股指運(yùn)行的節(jié)奏和特征來看，筆者一直認(rèn)為滬市的1730-1750點(diǎn)存在著較大的壓力。或者說，自2003年11月展開的揚(yáng)升行情要想在短期內(nèi)突破這一壓力區(qū)域存在較大的難度。近日的走勢雖然與這一觀點(diǎn)存在局部差異，但總體步調(diào)變化不大。除了1730-1750點(diǎn)區(qū)間的心理壓力外，市場操作的機(jī)會和主流品種的運(yùn)作態(tài)勢也是非常重要的因素。

　　具體來說，近期的盤中個(gè)股雖然保持著很高的活躍度，但操作起來并不十分容易。近日板塊輪動太快一直是市場的主要特征，無論是深圳本地股還是超跌股、次新股以及部分莊股都是如此，本周二和周三又出現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)股行情，但都沒有擺脫短線資金運(yùn)作的特征。在《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》出臺后，牛市思維逐步占據(jù)主流，多個(gè)板塊的輪番活躍應(yīng)該說具有其合理性。市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖很自然地迎來了新增資金的參與，資金的多元化特征和不愿意抬轎的心理使得新的熱點(diǎn)板塊不斷涌現(xiàn)。但是，熱點(diǎn)輪換過快是很難持續(xù)吸引投資者的注意力的。近日盤中雖仍維持著個(gè)股的高活躍度，但這種快節(jié)奏的變化特征也呈現(xiàn)明顯加劇的態(tài)勢，對行情的持續(xù)性是一個(gè)不確定因素。

　　如果將盤中個(gè)股的運(yùn)作濃縮為指數(shù)的波動節(jié)奏，也能發(fā)現(xiàn)一些不利的因素。經(jīng)過周一的大幅反彈后，指數(shù)又很快進(jìn)入了前期的高點(diǎn)，周二和周三的盤中顯示出震蕩加劇的特征，指數(shù)不斷地在盤中創(chuàng)出本輪行情的新高，同時(shí)也在不斷地回檔，這從一個(gè)側(cè)面反映出市場在目前點(diǎn)位上的猶豫與分歧。

　　另外，筆者將與上證綜合指數(shù)高度相關(guān)的上證50指數(shù)進(jìn)行對比分析，也能得出指數(shù)短線上升空間有限的結(jié)論。從上證50的走勢上看，目前股指處在1130點(diǎn)附近，距離2月10日的最高點(diǎn)1140點(diǎn)已非常接近，理論上雖仍有一定的沖高機(jī)會，但近日的走勢明顯表現(xiàn)出滯重的特征，這就加大了構(gòu)筑雙頭的概率。樂觀地看，如果上證50經(jīng)過短線整固后創(chuàng)出新高，那么上證綜指就有突破1750點(diǎn)的機(jī)會，不過無論從上證50指數(shù)的盤中走勢還是以基金對重倉股的調(diào)整思路看，上證50指數(shù)短期內(nèi)要再創(chuàng)新高都存在一定難度，這對上證綜合指數(shù)的進(jìn)一步上行自然不利。

　　綜合前面的分析，我們認(rèn)為：代表大盤方向的上證指數(shù)隨著指數(shù)的上行，其壓力越來越明顯。或者說，目前的大盤已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)相對的短期高位。但與此同時(shí)，量能的充沛和個(gè)股的高活躍狀態(tài)又決定了大盤短期內(nèi)深幅調(diào)整的機(jī)會并不大，短期內(nèi)上證指數(shù)可能會維持在1700點(diǎn)附近震蕩的格局。

　　在這種個(gè)股保持高活躍度和相對高位的“雙高”市場狀態(tài)下，投資者該如何操作呢？筆者持相對謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，并提出兩點(diǎn)建議：一是控制倉位。由于大盤的累計(jì)升幅已經(jīng)達(dá)到了30%，大部分個(gè)股的階段漲幅都相當(dāng)可觀，目前對倉位較重的投資者而言，應(yīng)該逢高適當(dāng)降低倉位。二是把握好個(gè)股機(jī)會。由于盤中個(gè)股的活躍度仍高，對于激進(jìn)的投資者來說并不缺乏機(jī)會。近期投機(jī)性品種的機(jī)會更大，倉位較輕或盤面感覺良好的投資者在短線上仍有機(jī)可尋，建議從技術(shù)角度選股，選擇底部放量、技術(shù)形態(tài)良好的個(gè)股，或抓住每天早盤的熱門股，進(jìn)行短線操作。